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金融投資世界中究竟有沒有風(fēng)險(xiǎn)低但收益高的事兒？

(資料圖)

雖然低風(fēng)險(xiǎn)套利，可以通過跨市場(chǎng)做高頻交易，還需要一些對(duì)沖做保護(hù)，但這種只適合短期高波動(dòng)市場(chǎng)的快進(jìn)快出。

如果有“內(nèi)幕消息”，那收益就更穩(wěn)了。

但是，《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》這本書卻提出，低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資是存在的。

確切地說，是我們需要尋找一個(gè)【保守型股票組合】，這個(gè)股票池中的標(biāo)的需要同時(shí)具備如下三個(gè)特點(diǎn)：

第一，波動(dòng)率總體較低，因?yàn)檫@象征風(fēng)險(xiǎn)較低；

第二，平均價(jià)格較低，因?yàn)檩^低的價(jià)格意味著更大的上漲空間；

第三，擁有良好的上升趨勢(shì)，因?yàn)檫@代表整個(gè)標(biāo)的擁有蓄勢(shì)待發(fā)的能量。

作者皮姆?萬?弗利特 (Pim van Vliet)在《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》中提及，當(dāng)我們根據(jù)近百年的美國(guó)股市數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，低波動(dòng)率的股票在長(zhǎng)期回報(bào)率上遠(yuǎn)高于高波動(dòng)率的股票。

而這種投資，本質(zhì)上屬于【被動(dòng)型】“看準(zhǔn)趨勢(shì)然后守株待兔”。

這類股票的收益主要來自如下部分——

第一，股票價(jià)格的提升；

第二，股息（分紅）。

假定我們持有某只公司股票5年，之后賣出，擁有的收益是這5年的股息分紅+這5年的股票價(jià)格上漲帶來的差價(jià)。

如果投資機(jī)構(gòu)將這種股票篩選后裝入自己的投資計(jì)劃，做成基金，這種基金在短期可能沒有其他“主動(dòng)型基金”的業(yè)績(jī)那么耀眼，但它的優(yōu)勢(shì)在于穩(wěn)健。

“主動(dòng)型基金”的耀眼業(yè)績(jī)，往往是因?yàn)槠渥非筝^短時(shí)間段內(nèi)的簡(jiǎn)單回報(bào)率，一些基金公司為了營(yíng)銷，確切地說是為了賺取高額管理費(fèi)，其投資經(jīng)理采用的投資策略會(huì)偏“風(fēng)險(xiǎn)大、波動(dòng)高”的投資組合，這樣季報(bào)或單年的年化收益率會(huì)顯得極為亮眼。

但這樣的歷史業(yè)績(jī)能不能維持，很難說。

因?yàn)椤爸鲃?dòng)型基金”如果為了短期的高收益，必然會(huì)增加更有炒作性的小盤股票，這種公司漲起來容易，跌起來輕松。

真正的大盤股，由于盤子又大又重，即使一度流動(dòng)性過強(qiáng)，在波動(dòng)性表現(xiàn)上也沒有小盤股那么【劇烈】，在整個(gè)股價(jià)趨勢(shì)表現(xiàn)上呈現(xiàn)出“穿越牛熊”的穩(wěn)健，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)異常，大資金往往會(huì)選擇這種波動(dòng)性相對(duì)小的大盤股避險(xiǎn)，也容易提升大盤股的綜合表現(xiàn)。

事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)上很多基金經(jīng)理而言，并非不知道“低波動(dòng)率的股票在長(zhǎng)期回報(bào)率上遠(yuǎn)高于高波動(dòng)率的股票”，而是如果以【季度】、【年度】為周期來評(píng)估其操盤基金的成績(jī)，采用過于保守的股票組合，當(dāng)年的成績(jī)“拿不出手”，飯碗就有可能丟。

那么，既然操盤的資金又不是自己的錢，何不激進(jìn)一些呢？

萬一大贏了一把，那可就是各種獎(jiǎng)項(xiàng)拿到手軟，票子妹子等想要什么有什么啊！

說到底，股票市場(chǎng)本質(zhì)上還是“零和游戲”，這種大大小小的博弈，建立在每個(gè)參與者對(duì)人性的理解與把控上。

個(gè)體會(huì)關(guān)注最顯眼的，于是，一時(shí)間漲勢(shì)兇猛的股票或主題基金會(huì)紅得讓人迷醉。

這時(shí)候，如何在某個(gè)節(jié)點(diǎn)“抽身而退”，考驗(yàn)的就是個(gè)體的觀察力和對(duì)貪欲的控制。

有多少人能在特斯拉的高位執(zhí)意出手呢？

又有多少人是跟著特斯拉的一路上揚(yáng)結(jié)果發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)“高處不勝寒”了呢？

避開一切承諾高回報(bào)的東西，不管是彩票、郁金香，還是股票。

【注】《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》閱讀指北

當(dāng)我們?cè)诹囊槐緯绕涫顷P(guān)于投資理念的書，適用性很關(guān)鍵。

的確，《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》中會(huì)強(qiáng)調(diào)建立“保守型股票組合”，與時(shí)間做朋友，要學(xué)會(huì)與人性做對(duì)抗等。

尤其是書中提出，個(gè)體對(duì)【度】的掌握，也會(huì)反映到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌握、抗性上。我們有時(shí)候的努力，反而會(huì)出現(xiàn)與追求目標(biāo)相反的結(jié)果——

如日常鍛煉過度缺少適度休息，反而會(huì)對(duì)身體造成損傷；

如備戰(zhàn)考試的學(xué)子前一晚通宵復(fù)習(xí)，反而會(huì)讓自己面對(duì)試卷時(shí)疲憊不堪，影響發(fā)揮。

但，《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》中的主角，是機(jī)構(gòu)大資金構(gòu)筑的“股票池”，標(biāo)的從十幾到幾十，對(duì)應(yīng)的啟動(dòng)資金則是往往千萬甚至上億。

再次強(qiáng)調(diào)，作者皮姆?萬?弗利特（Pim van Vliet），不是一位普通投資人，也不是基金投資經(jīng)理，而是荷寶低波動(dòng)股票和全球戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略的創(chuàng)始研究員。

像荷寶這類跨國(guó)投資集團(tuán)，其投資思路、風(fēng)險(xiǎn)抗性等，絕非普通個(gè)體能學(xué)習(xí)的。

作為普通個(gè)體投資者，如果試圖構(gòu)筑相似的“股票池”，很難。

第一，散戶往往不具備對(duì)股票池的專業(yè)篩選能力；

第二，散戶很少會(huì)很長(zhǎng)一段時(shí)間持倉幾十支股票，除了心態(tài)的忍耐性，還有資金面的壓力。

說白了，中國(guó)散戶更喜歡小資金的快進(jìn)快出，如果連單只股票中期持有都做不到，更甭談追求長(zhǎng)期回報(bào)率。

《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》中的玩法，更適合有可靠信源、有強(qiáng)大分析能力、有豐厚資金儲(chǔ)備的機(jī)構(gòu)。

之所以強(qiáng)調(diào)“玩法”，是因?yàn)榈搅撕蓪氝@種體量的公司，其真正遵循或者說使用的套利模式，不單單只是金融市場(chǎng)的進(jìn)進(jìn)出出，更牽扯到更高階的“背景博弈”，而這些核心“秘密”，是根本不可能拿出來說的。

采用模型回溯歷史數(shù)據(jù)，有極高的擬合度又怎樣？

模型真的能對(duì)未來進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)嗎？

我認(rèn)為模型這種東西只適合純數(shù)學(xué)的推演，一旦牽扯到非理性的人性，模型基本失效。

好吧，如果普通個(gè)體投資者非想追求如《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》中的“長(zhǎng)期收益”，可以考慮國(guó)內(nèi)的各種公墓或私募基金。

可是，國(guó)內(nèi)股票要么不分紅，要么分紅很少，長(zhǎng)期持久收益又不高，再加上國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)受政策影響過大，美股市場(chǎng)的“模型思路”在中國(guó)可能失效。

所以，我認(rèn)為《低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)》中更適合中國(guó)散戶讀者的，應(yīng)該是心態(tài)調(diào)整方面的建議——尤其是避免“追漲殺跌”。

而中國(guó)股票市場(chǎng)的年紀(jì)，相較于美股百歲以上，還是有點(diǎn)年輕了。

以上。

關(guān)鍵詞： 公募基金 低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)