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1月20日，中郵理財旗下財富鑫鑫向榮人民幣理財產品發布公告稱，近期，隨著無風險利率水平的下降，十年期國債收益率持續下行，債券類資產的整體收益率持續降低，基于當前市場情況變化，自1月23日起將業績比較基準從 3.00%-4.00% （年化）調整為 2.50%-3.50%（年化）。

時代周報記者注意到，近一個月來，農銀理財、上銀理財、招銀理財、中郵理財等多家理財子公司下調產品業績比較基準，部分產品下調幅度最高達到100個基點。

除了業績比較基準，銀行理財的實際收益也在持續下行。普益標準數據顯示，截止2024年4季度末，全市場存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平為3.40%，而到了2025年4季度末，近一個月年化收益已降至2.27%，區間降幅達到1.13個百分點。

(資料圖)

中國保險資管協會特邀研究員卜振興向時代周報記者表示，理財業績比較基準大幅下調，主要是受債券收益率下降的影響，2026年債券市場預計保持相對平穩，這一快速下降的趨勢有望逆轉。

來源：圖蟲創意

業績比較基準密集下調，新發產品降幅更大

1月20日，農銀理財宣布對旗下多個產品的業績比較基準進行下調，且降幅較大。

據公告稱，由于債券類資產靜態收益率下行，資產收益中樞較前期發生變化，基于當前市場情況變化，農銀理財擬對農銀安心·靈動7天人民幣理財產品（對公專屬）業績比較基準調整，自2026年2月3日起，業績比較基準由2.20%-3.20%（年化）調整為1.70%-2.20%，業績比較基準上限下調幅度達到100個基點。與此同時，農銀同心·靈動75天優選配置理財產品（對公優享）業績比較基準自2026年4月13日起由2.20%-3.20%調整為1.95%-2.30%。

此外，上銀理財也在近期對旗下多只產品業績比較基準下調，例如上銀理財“鑫享利”系列開放式（6個月）理財產品業績比較基準自2026年1月21日起從2.24%-3.44%調整為1.58%-2.78%，調整幅度達66個基點。

據時代周報記者不完全統計，自2026開年以來，已有中郵理財、交銀理財、上銀理財、興銀理財、華夏理財、民生理財、招銀理財、平安理財等多家理財子公司發布了對旗下產品業績比較基準進行調整的公告，涉及產品數量達數百只。從調整后的業績比較基準來看，多數年化收益率上限已不足3%。

普益標準監測數據顯示，2025年4季度全市場在售理財產品中，開放式產品平均業績比較基準為2.15%，環比下跌0.1個百分點；封閉式產品平均業績比較基準為2.38%，環比下跌0.10個百分點。而2024年4季度，在售開放式產品、封閉式產品平均業績比較基準分別為2.6%、2.75%。按此計算，相較于2024年4季度，2025年4季度在售開放式、封閉式產品平均業績比較基準降幅分別達45個基點、37個基點。

實際上，除了存續產品密集下調業績比較基準，新發產品業績比較基準同樣在持續下滑，且降幅高于在售理財產品。

據普益標準數據，2025年4季度全市場新發的開放式產品，其平均業績比較基準為1.89%，環比下跌0.20個百分點；封閉式產品平均業績比較基準為2.38%，環比下跌0.10個百分點。而2024年4季度全市場新發的開放式產品、封閉式產品平均業績比較基準分別為2.46%、2.75%。也即意味著，相比2024年4季度，2025年4季度新發開放式產品平均業績比較基準同比下滑達57個基點，封閉式產品平均業績比較基準同比下滑37個基點。

冠苕咨詢創始人、資深金融監管政策專家周毅欽向時代周報記者表示，近期理財公司密集下調產品業績比較基準，主要是由于底層資產收益率不斷走低。低利率環境下，債券等主流配置資產收益持續下行，高票息資產稀缺。此外，金融監管部門對業績比較基準的要求更加細化，嚴禁誤導性預期展示，因此理財公司需審慎設定基準，避免實際收益與基準偏離過大。搭配降費讓利，以此來穩定投資者預期，減少產品破凈引發的贖回壓力。

光大證券日前發布的一份研報顯示，固定收益類理財業績基準預估仍將承壓下行。展望2026年，“適度寬松”貨幣政策基調下，預計央行“總閘門”不松不緊，保持流動充裕，中性預估政策利率或有1-2次，銀行負債端成本管控舉措同步推進。在此背景下，一方面，廣譜利率行至相對較低水平呈偏震蕩走勢可能拉低債券綜合收益；另一方面，進一步存款成本管控箭在弦上，將對理財收益形成持續性拖累。

實際收益率持續下滑，仍高于銀行定存

多家理財子公司在公告中強調，業績比較基準是基于產品性質、投資策略、過往經驗、市場變化等因素對產品設定的投資目標，不是預期收益率，不代表產品的未來表現和實際收益，不構成對產品收益的承諾。

從市場情況來看，銀行理財的實際收益率也在不斷下降。

普益標準統計顯示，2025年4季度開放式固收類產品（不含現金管理類）各期限年化收益率全線回落，其中近3個月收益率環比下跌0.36個百分點至2.25%，跌幅相對顯著；現金管理類產品收益率同樣延續跌勢，其近1年收益率下滑0.12個百分點至1.44%，繼續維持低位。

“整體而言，在貨幣環境維持寬松、市場利率低位運行的背景下，理財產品收益率普遍面臨下行壓力，但不同產品類型因期限結構、資產配置和估值方式差異，其短期表現也呈現出一定的分化特征。”普益標準稱。

當前，隨著存款利率不斷下行，“存款搬家”現象正在持續上演，盡管收益有所下滑，但相比各期限存款產品仍具備一定吸引力，國有行5年期定存利率已跌至1.3%，更有不少銀行大額存單利率步入“0字頭”。

中郵證券日前發布的一份研報顯示，在當前存款利率持續下行、居民財富再配置需求上升的背景下，理財產品仍具備承接低風險資金、實現穩健收益的重要功能。

卜振興告訴時代周報記者，銀行理財以其低風險，低波動的特點有望成為存款客戶轉移資金的首選，會受到穩健投資者的認可。在他看來，目前有幾類產品可能收到投資者歡迎，首先是收益穩健能夠達到基準的產品，此外，受權益市場表現良好的影響，“固收+”產品作為適度博弈收益的產品也會受到認可。

值得一提的是，為吸引投資者，近期也有多家理財子公司宣布對旗下產品費率給予一定優惠。例如，民生理財1月21日公告稱，正在發行民生理財貴竹固收增利天天盈 33 號理財產品，1月26日～2月26日固定管理費從0.5%下降至0.01%，1月26日～3月31日產品A份額銷售費從0.5%下降至0.05%。

上述中郵證券研報提到，理財子公司主動“降費”，體現出理財機構通過“讓利”方式穩規模、提吸引力的主動調整。但從實際銷售效果看，理財產品在渠道覆蓋廣度、產品可得性方面仍不及基金，部分產品受限于代銷渠道、客戶風險等級匹配及面簽等要求，難以實現全客群觸達。另一方面，盡管降費在一定程度上緩解了客戶對收益回撤的敏感度，但客戶經理業績考核與“破凈”引發的潛在客訴壓力仍是重要約束，尤其在權益波動加大的階段，銷售端對含權理財的推薦仍偏謹慎。

“綜合來看，降費有助于改善理財產品的性價比與階段性競爭力，但在銷售激勵機制、風險約束與渠道效率尚未同步優化的情況下，其對權益參與和產品創新的推動作用仍存在邊際約束。”該研報稱。

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