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新華財經北京6月16日電（記者吳叢司） 2026年以來，生豬價格持續探底。據行業機構數據顯示，截至6月12日，全國生豬出欄均價已跌至9.46元／公斤，延續低位震蕩格局。

在此背景下，山東省日前印發《生豬產能綜合調控實施方案》，成為自農業農村部5月發布全國新版調控方案以來，首個公開發布具體生豬調控目標及細則的省級行政區。在豬價持續磨底、政策端去產能加碼的背景下，部分A股上市生豬養殖企業通過并購、產業鏈延伸等方式加速整合、應對周期。

(相關資料圖)

市場分析人士認為，在深度虧損延續、政策調控落地的多重作用下，年內生豬行業可能會出現2021年以來第三次幅度較為明顯的產能去化，行業基本面修復可期。

省級調控方案率先落地，部分上市豬企并購擴量

6月10日，山東省印發《生豬產能綜合調控實施方案》，成為自農業農村部5月發布全國新版調控方案以來，首個公開發布具體生豬調控目標及細則的省級行政區。方案明確，在2025年末能繁母豬存欄基礎上再調減17.9萬頭，減幅約6.7%，占全國生豬總產能調控目標的11.9%。

天風證券分析師吳立認為，隨著山東省產能調控方案落地，后續各省份的調控方案也有望陸續出臺。將總產能調減目標分解至各省，有利于更精準地實施產能調減，被動去化因素明顯加碼。

面對持續低迷的行情，今年以來生豬產能調控政策再度加碼。5月14日，農業農村部發布《生豬產能綜合調控實施方案（2026年修訂）》，將全國能繁母豬正常保有量從3900萬頭進一步下調至3750萬頭左右。同時，“三色”預警區間全面收緊：綠色區域上限從105%壓縮至103%，黃色區域上限從110%收緊至106%、下限從85%上調至88%。

方案還將能繁母豬存欄總量10萬頭以上的大型集團養殖企業納入全國生豬產能綜合調控監測名單，實行年度生產備案管理，健全跟蹤問效和激勵約束機制。

值得關注的是，近年來，在豬價磨底、政策收緊的背景下，部分上市豬企正通過并購重組提升抗風險能力。2025年四季度，新疆生產建設兵團國有資產經營有限責任公司（簡稱“兵團國資公司”）上市子公司天康生物計劃收購南疆生豬養殖企業——新疆羌都畜牧科技有限公司51%股權，光大銀行烏魯木齊分行為此提供1億元并購貸款，并于2026年5月實現首筆投放0.5億元。

據介紹，收購完成后，天康生物年生豬出欄量有望增加150萬頭，整體產能將向400萬至500萬頭邁進，規模效應有望進一步攤薄成本、增強企業抵御豬周期波動的能力。

“此并購項目是區域農牧產業升級的核心項目。”兵團國資公司副總經理、財務總監李博表示，目前天康生物除生豬外，還布局了動物疫苗、飼料及玉米加工等業務，通過多元化業務布局對沖周期波動。

此外，溫氏股份先后實施兩筆重要收購：2024年12月以約16.1億元現金收購筠誠和瑞91.38%股權，將農業環保業務整合入體系；2025年4月又以1.19億元收購福建哈客生態農業有限公司（以下簡稱福建哈客）100%股權，優化種豬區域布局。

新希望于2025年11月引入央企基金等戰略合作方，共同出資28.7億元設立合資公司，由合資公司收購旗下兩家孫公司股權，并在重點幫扶區域新設16家養殖子公司。

深度虧損倒逼市場化出清，周期底部修復預期漸強

當前生豬養殖行業正經歷深度虧損周期。據長城證券研報統計，5月主要上市豬企呈現“量降收減、均價微漲”格局。20家豬企生豬總出欄量1743.41萬頭，環比減少7.36%，同比增加5.82%；17家豬企生豬總銷售收入187.15億元，環比減少3.13%，同比大幅減少30.33%；15家豬企生豬銷售均價為9.67元／公斤，環比小幅改善但同比跌幅未收窄。

吳立表示，在行業價格持續低迷的背景下，養殖端超300元/頭的深度虧損仍在延續，深虧持續時間已達12周。同時，逐步進入補欄淡季后，仔豬價格開始回落，導致仔豬虧損進一步擴大，且下半年虧損幅度有望趨勢性放大。

山西證券分析師陳振志分析認為，生豬行業近期持續承壓，行業虧損期間正是產能去化的最佳時間窗口。由于行業整體降負債和修復資產負債表的任務尚未完成，如果行業持續虧損，將加速市場化去產能的節奏。同時，在生豬產業政策的引導下，政策調控下的產能去化將同步推進。此外，以PSY為代表的母豬生產效率曲線的斜率或階段性趨緩，今年可能會出現2021年以來第三次幅度較為明顯的產能去化，生豬養殖行業基本面和估值有望得到修復。

廣發證券分析師錢浩指出，近期仔豬價格、淘汰母豬價格加速下跌均反映行業情緒趨于悲觀，母豬產能去化有望明顯加速。同時，政策連續釋放積極調控生豬產能信號，或推動行業存欄調整、走出底部，新一輪周期彈性以及持續性更值得期待。當前豬周期行至底部區間，板塊估值處于相對低位，底部布局價值逐步凸顯。

“在育肥、仔豬雙重虧損及資金壓力下，再加上生豬產能調控政策的逐步落地，行業去化趨勢明確，繼續看好本輪周期產能去化幅度。”吳立表示。

關鍵詞： 虧損 合資公司 母豬 生豬