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(資料圖)

$宇華教育(06169)$$中教控股(00839)$$新高教集團(02001)$

今天我們來講講停牌的宇華教育。

宇華停牌原因是由于可轉債有20.88億港幣要償還，公告已經贖回6億多點，還有14.74億，由于審計師不確定境外（香港）資金是否足夠資金還港幣債券，可轉債可選擇贖回時間是2022年12月27日，到期時間是2024年，現在宇華賬上有足夠的錢，但是在學校里，內地學校由于營利性選擇未落地，所以資金受到監管無法轉到公司賬上，無法到香港，也不可以以內地資產包括銀行存款抵押在香港貸款。

不得不說，由于兩年前發行可轉債時宇華過于樂觀，對政策預計不足，宇華當時可轉債就是因為作為投資款注入學校，所以不可以動用學校資金來還公司的債務導致非常被動，如果當時作為借款就可以動用學校資金還債，這是宇華財務安排方面的重大失誤。

實際上，宇華公司賬戶上外幣是有的，但不夠全部償還剩下的14.7億港幣可轉債，公司在全力和債券持有人協商延期支付，實際上只要和主要的大筆可轉債持有人達成協議，完全可以通過補償來解決問題。剩下的按時支付給其余債權人，這個問題也就解決了。公司公告預期在12月27號左右發報表，也就是說能在這之前解決問題。老范認為，宇華必然已經做好了解決方案，并且實際上已經和主要的債權人基本達成協議了，復牌是必然的事情。除此之外，公司運營一切正常，財務也正常。

宇華復牌如果被砸的話，我會準備盆子去接一些，民辦高教的核心價值在于營利性選擇，如果不能選擇營利性，那么所有的高教股都沒有投資價值，所以我們投資高教的前提是相信選擇營利性將來必然實現，只是時間問題。

而一旦宇華能夠復牌，也說明他的可轉債問題已經得到解決，而宇華是目前高教股里最低估的那個，并且還是學校質量最好的高教股之一，他的業績預計今年還有不錯的增長，之前老范預測的很保守的9-10億的業績肯定不對了，實際2022年度（2021.8.31-2022.8.31）歸母凈利潤應該是11-12億之間，老范重新預測為11.5億元。宇華的營利性選擇落實后，肯定恢復分紅，而且分紅比例我預估能到40-50%左右，那么按照現有價格1.1港幣來算的話，2024年后每年分紅能到16-20%的股息，實在是香，并且每年還能有所增長。如果選營利性進展順利的話，23年度就可以看到分紅。目前這些困難都是暫時的，站得高一點，把眼光放長一點，宇華教育目前股價就已經有很好的投資價值，如果被砸，是該補點倉。

老范昨天的文章就分析了這些，可以參考：港股港股

關鍵詞： 解決問題 投資價值 銀行存款