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大家晚上好，我是刀哥。

(資料圖片)

可以說，2022年的四季度，對于A股來說，是真正的轉(zhuǎn)折之季。這里，我僅代表關(guān)于我本人，向所有熬過這次轉(zhuǎn)折之季的投資者表示由衷的祝賀，你們真正的體驗(yàn)了什么是熊市，真正體驗(yàn)了什么是熊市的悲觀，真正體驗(yàn)了什么是前所未有的寒氣。

我始終認(rèn)為，成熟的投資者必須經(jīng)歷一次熊市的洗禮，才會知道什么是投資，才會知道什么是情緒。幸運(yùn)的是，大家都熬過來了，特別是10月份極度悲觀環(huán)境情緒，我們都熬過來了。

當(dāng)然，我稱本季度為轉(zhuǎn)折之季是有原因的。之前我們談過幾點(diǎn)，各位看我公眾號的同學(xué)應(yīng)該知道，最重要的3點(diǎn)，我們今天再復(fù)盤一次，是不是真正的轉(zhuǎn)折之季。

這個(gè)消息不用我說了。現(xiàn)在我甚至認(rèn)為融創(chuàng)都有可能會活過來。我們房地產(chǎn)企業(yè)坐了一次巨大的過山車。

引起這樣的行為的核心原因是之前地產(chǎn)行業(yè)被認(rèn)為有可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此金融機(jī)構(gòu)紛紛抽貸，導(dǎo)致部分地產(chǎn)公司直接墜落。

而現(xiàn)在，金融機(jī)構(gòu)對地產(chǎn)的支持重啟以后，倒不是說對經(jīng)濟(jì)會帶來多大的上漲影響，但起碼會穩(wěn)住現(xiàn)在羸弱的地產(chǎn)上下游經(jīng)濟(jì)。且地產(chǎn)經(jīng)過這次調(diào)整以后，也算是軟著陸，所有的房地產(chǎn)公司也親自感受過現(xiàn)金流對企業(yè)的重要性，未來我們的房地產(chǎn)企業(yè)增速可能不如以前，但會更加健康。

這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展是好事。明年地產(chǎn)會復(fù)蘇，雖然會緩慢，但有復(fù)蘇就是好事。

我們不止一次談過這個(gè)觀點(diǎn)，對美聯(lián)儲來說，即將到來的12月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)以后，這將使聯(lián)邦基金利率升至4.25%-4.50%的區(qū)間。

基準(zhǔn)利率到了這個(gè)區(qū)間，再往上的空間不會有多大了。原因很簡單，這會給美國經(jīng)濟(jì)帶來衰退。一個(gè)簡單的例子是，美國人買房子的30年貸款利率要8%，試問，美國的各行各業(yè)能容忍這么高的基準(zhǔn)利率么？經(jīng)濟(jì)還怎么發(fā)展。如果基準(zhǔn)利率再漲，美國人啥都不用干，有錢全部存銀行，拿年化超過5%的無風(fēng)險(xiǎn)利息了。

美國是資本主義社會，絕無可能長時(shí)間維持這么高的基準(zhǔn)利率。

普遍的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年一季度美元加息會見頂。而現(xiàn)在幾乎也就是最高點(diǎn)了。那么接下來，美聯(lián)儲或者維持這個(gè)基準(zhǔn)利率高位震蕩一段時(shí)間，或者就是逐步開始降息。

降息，利好人民幣資產(chǎn)。降息，利好美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利好國內(nèi)出口企業(yè)。

當(dāng)然，降息要有一個(gè)前提是，美聯(lián)儲加息了效果，特別是CPI下降了。而美東時(shí)間11月10日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI增幅低于預(yù)期。這表明盡管通脹仍對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，但壓力可能已經(jīng)開始降溫。具體來看，美國10月CPI同比上漲7.7%，為今年2月以來首次低于8%，市場預(yù)期7.9%，較前值的8.2%大幅回落；10月CPI環(huán)比上漲0.3%，同樣好于市場預(yù)期的0.5%，增速較前值的0.6%大幅回落。

馬上11月份的數(shù)據(jù)也會出來，相信也會進(jìn)一步的改善。

美元基準(zhǔn)利率一旦進(jìn)入震蕩區(qū)間以及未來潛在的降息區(qū)間，對人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)一定是利好的。最近我們看到的中概互聯(lián)從底部漲幅超過60%就是一個(gè)最好的證明。關(guān)于這點(diǎn)我們也一直在談。

關(guān)于這點(diǎn)，我們不再多談。從10月底我跟大家就談過，我們的政策是循序漸進(jìn)的。現(xiàn)在已經(jīng)驗(yàn)證了這點(diǎn)。各位最近看到的各地政府的公告，也都看到了，在2022年四季度的尾巴，在新冠疫情3周年的時(shí)刻，我們在病毒毒性大幅降低，在重癥率大幅降低，在持續(xù)的普及疫苗接種的情況下，我們有能力可以放開了。

那么，國內(nèi)各行各業(yè)都會受此政策影響。A股的所有的企業(yè)，或許會因?yàn)榉砰_有一點(diǎn)沖擊，但長期的基本面、盈利面的改善是確定性事件。

重點(diǎn)的幾個(gè)領(lǐng)域大家其實(shí)可以關(guān)注起來。比如，中國制造，諸如新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈肯定會再次崛起，本身也是政策支持的行業(yè)。再比如，醫(yī)療器械這個(gè)行業(yè)，也會受益，特別是如果疊加長期的人口老齡化趨勢，醫(yī)療會迎來長期的投資機(jī)會。再比如，像互聯(lián)網(wǎng)、金融、券商等各行各業(yè)都會有盈利面的改善，基本面的改善。

各位可以適當(dāng)去關(guān)注這些行業(yè)。事實(shí)上，部分企業(yè)已經(jīng)開始啟動了。

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關(guān)鍵詞： 基準(zhǔn)利率 金融機(jī)構(gòu) 各行各業(yè)