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看一張圖，近五年大類資產(chǎn)走勢(shì)圖

資產(chǎn)類別：

(資料圖)

1、國(guó)債指數(shù)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率

2、A股，滬深300

3、美股，標(biāo)普500

4、黃金

5、原油

近五年走勢(shì)中可見，國(guó)債作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率具有中樞作用。

其他各類資產(chǎn)圍繞中樞上下波動(dòng)。

如原油的波動(dòng)率是最大的，2020年原油寶出問題那會(huì)，是全球油價(jià)跌到谷底之時(shí)，其實(shí)是巨大的機(jī)會(huì)，后來原油價(jià)格報(bào)復(fù)性上漲，從墊底一度變成第一，也就花了兩年時(shí)間。均值回歸力量巨大。

股市和黃金，圍繞中樞的波動(dòng)，比原油小一些，都有跑贏國(guó)債和跑不贏國(guó)債的時(shí)候。近5年的周期中，滬深300指數(shù)比較失意，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的投資觀念中，5年不算短了，但作為一個(gè)寬基指數(shù)走勢(shì)明顯落后于國(guó)債指數(shù)，是比較尷尬的。許多5年前相信了投資指數(shù)基金的投資者，堅(jiān)持了5年時(shí)間，還不如無風(fēng)險(xiǎn)收益率，肯定很多人會(huì)懷疑指數(shù)投資究竟有用么。如果市場(chǎng)未來均值回歸，滬深300應(yīng)該有不少的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

我們拉長(zhǎng)一點(diǎn)，看10年。

在近10年這個(gè)周期里（2012年12月至2022年12月），標(biāo)普500指數(shù)一騎絕塵，滬深300次之。在長(zhǎng)周期里（至少10年以上）權(quán)益類資產(chǎn)相比債券具有一定的優(yōu)勢(shì)，而在5年周期內(nèi)這并不明顯。

再看15年。

滬深300嚴(yán)重落后于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，原因就是2007年12月，這個(gè)入場(chǎng)點(diǎn)。權(quán)益資產(chǎn)最大的敵人，是買貴了，哪怕15年的時(shí)間也挽救不了。所以，永遠(yuǎn)要記住，不要買貴。

所以當(dāng)我們?cè)偻巴?年，看近18年的對(duì)比

2004年12月至2022年12月，這18年的周期中，滬深300立刻搖身一轉(zhuǎn)，渣男秒變高富帥，力壓標(biāo)普500，完爆國(guó)債指數(shù)。可見，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)而言，買得便宜，太重要了。3年時(shí)間（2004至2007），估值就可能發(fā)生天翻地覆的變化。在牛市頂部追高買入的人和在熊市低位逢低買入的人，命運(yùn)之迥異，令人頗為感嘆。

什么最難？當(dāng)下最難。

我看好目前是新一輪牛市的啟動(dòng)階段，

市場(chǎng)估值較低，應(yīng)重視權(quán)益類資產(chǎn)配置。

資產(chǎn)配置通過指數(shù)ETF組合完成，

化繁為簡(jiǎn)，做長(zhǎng)期正確的事。

今天組合上漲0.80%，繼續(xù)持有10只ETF，

滿倉(cāng)不動(dòng)。

$上證指數(shù)(SH000001)$

關(guān)鍵詞： 國(guó)債指數(shù) 資產(chǎn)配置 報(bào)復(fù)性上漲