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(資料圖)

昨天群里有個球友問我，考不考慮投資白酒股？什么時候可以建倉？對第一個問題，我的回答是：有考慮，如果投資只考慮$貴州茅臺(SH600519)$

因為白酒的商業模式確實非常好，第一它不怕庫存，尤其高度白酒，存貨沒有保質期，也不會發生存貨減值，它的存貨是越存越值錢的；第二像貴州茅臺這種企業，它對管理層的能力要求很低，屬于巴菲特說的交給傻子經營也能把企業做好的；第三白酒企業基本都是現金奶牛，任何現金流很好的企業都是值得投資者關注的。

關于第二個問題，我覺得貴州茅臺原則上什么時候建倉都是可以的，這是從長期投資的角度。但是從投資效率的角度，我建議這位球友關注一下白酒的金融屬性。在白酒行業里面貴州茅臺的金融屬性最強，和大多數人的認識不同，我覺得茅臺酒首先是一個投資產品，然后才是消費品，它的金融屬性是大于消費屬性的。讀過索羅斯金融煉金術的人都知道在金融市場具有金融屬性的標的價格振幅是很大的，金融屬性可以增加價格漲幅，也可以促使價格跌幅超出正常范疇。投資貴州茅臺肯定是在它金融屬性比較弱的時候比較合適。在金融屬性比較弱的時候投資，這也是我玩收藏，比如玩建盞悟出來的道理，建盞是茶器，它有實用價值（消費屬性），也是工藝品或者藝術品，有收藏價值（金融屬性），什么時候買盞合適？當然就是當所有的直播間都賣不出盞，所有的盞商都虧錢，所有的做盞師傅都認為是偽大師，所有的高價建盞都被看成收智商稅（當成普通茶器），所有的渠道都在打折清庫存的時候買盞合適，這個時候消費屬性大于金融屬性，消費者就可以用買日用瓷的價格買到手工制作的工藝品，用買工藝品的價格買到大師傅的藝術品。貴州茅臺之所以具有金融屬性，就是因為第一它稀缺（無可替代和物以稀為貴），第二它可以存，而且它存了可以升值。，也就是茅臺酒既可以拿來消費（拿來喝，拿來送禮）也可以拿來存著等升值。就像2013、2014年那個時候，因為反腐的關系，市場輿論都認為白酒消費量會減少了，繼續存酒可能不僅不會升值，反而會貶值，渠道庫存（存酒的酒商）一下子都冒了出來，這個時候市場看重白酒的消費屬性就大于金融屬性，所以越是高端白酒跌幅越狠，當市場認為收藏白酒已經是個謬論，茅臺可以當成二鍋頭賣的時候，投資時機就來了。

最后我說個有意思的事情，貴州茅臺每次管理層動蕩都會引起股價下跌，然后迎來一次投資良機。比如嚴查FB，董事長雙規。因為茅臺這種酒，出廠價和零售價差距太大，經銷商如果能按一批價買到就是賺到，誰可以簽發茅臺的一級經銷商經銷權？當然是董事長、總經理、營銷部經理這樣的管理高層，所以管理層就有了權力尋租的可能。董事長被雙規，意味著經銷商體系可能發生變化，當然茅臺的渠道庫存和市場價格就會受影響了。上一次管理層動蕩是在去年9月24日，根據貴州省紀委監委消息顯示，貴州省貴陽市中級人民法院對茅臺集團原黨委書記、董事長袁仁國受賄案作出一審公開宣判，袁被判處無期徒刑。在茅臺集團及其子公司，甚至茅臺學院，包括袁仁國共有16位高管被查處。而繼任的高衛東最大的“政績”就是推出了拆箱令，規定從2021年1月1日起，茅臺專賣店系統每月將80%的飛天茅臺酒按照1499的價格拆箱售賣，廠家會不定期到店里檢查拆箱售賣的情況以及箱子數量，隨后拆箱售賣的比例一度提高到100%，而且加大網上直銷的比例。其舉措明顯是針對渠道庫存，打擊炒作茅臺金融屬性的經銷商。不過后來拆箱令在高衛東離任后被叫停了，現在又爆出高衛東被雙規的消息，茅臺董事長儼然成為韓國總統一樣的高危職業，這其中是不是值得細細品味？

關鍵詞： 金融屬性 貴州茅臺 什么時候