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美聯儲在此次會議上加息50個基點，將聯邦基金目標區間上調至4.25-4.50%。

(資料圖片僅供參考)

多頭和空頭眼中的美聯儲議息會議結果，是不一樣的，未來美股的博弈會更加劇烈。

空頭（美聯儲自己就是空頭）

盡管已經于12月放緩加息，但是加息目標利率會更高，超出了9月議息會議的預期，點陣圖整體上移了，也就是預期的利率更高了：

具體的預期是：

2022年利率保持不變為4.4%。

2023年利率預期從4.6%上調至5.1%。（2023年繼續加息50-75BP）

2024年利率預期從3.9%上調至4.1%。（2024年降息100BP）

2025年利率預期從2.9%上調至3.1%。（2025年降息100BP）

至于什么時候轉向降息，現在可能為時過早。美聯儲現在最重要的是把通脹壓制住，為了防止市場形成通脹預期，從而不利于美國抑制通脹，美聯儲必須更加的鷹派。

多頭

盡管美聯儲在本次會議上重申了壓制通脹的決心，以及盡管加息放緩，但目標利率更高，持續的時間更長，會直到2024年才會降息。但是市場的預期，也就是利率期貨隱含的加息預期卻是沒有那么嚴重，也就是2023年2月和3月各加25個基點之后停止加息，并且可能在2023下半年降息50個基點，與美聯儲的利率展望完全不同。

從歷史上來看，市場博弈出來的利率期貨對利率的預測性更強，所以美聯儲或許會在2023年下半年就降息，那么降息到了一段時間之后，美股或許能夠重回牛市。

而轉向降息的原因可能是經濟衰退逼迫的，例如2019年，上一個加息周期是2015年底到2018年底，加息9次，聯邦基金利率提升到2.25%。加息末期，2019年初暗示停止加息，第一波美股反彈開始。2019年5月加息負面作用開始顯現，美國經濟衰退擔憂來襲，股市下行，實際利率下行。2019年7月美聯儲降息預防衰退，市場反彈，實現了軟著陸。

并且樂觀的來說，由于緊縮的時滯效應（加息對通脹和經濟的抑制作用往往滯后出現），歷史上美聯儲不再加息或轉為降息并不完全需要通脹回到目標水平。也就是說，美聯儲現在的通脹目標是2%，有可能通脹沒有下行到2%，美聯儲就轉向鴿派降息了。

總結

即便你是最樂觀的多頭，也要等到美聯儲降息一段時間之后，美股才有可能見底，或者等到納斯達克綜合指數一萬點這種反映了明年經濟衰退的預期的時候，才是一個比較安全的位置。目前美股對于加息的計入是不充分的，市場是過分樂觀的。從前段時間利空后低開高走，和并不便宜的中等估值就看得出來。

$標普500指數(.INX)$$納斯達克綜合指數(.IXIC)$$中概互聯網指數ETF-KraneShares(KWEB)$

關鍵詞： 納斯達克綜合指數 經濟衰退 一段時間