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$相聚芒格精選2號(hào)二期(P000753)$$相聚芒格精選6號(hào)(P000791)$時(shí)光荏苒，歲月如流，不知不覺(jué)，2022年邁向終點(diǎn)，新的一年即將開(kāi)啟。

(相關(guān)資料圖)

對(duì)每一位投資人而言，2022年都是不容易的一年。從年初的俄烏地緣沖突，到美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息，再到奧密克戎的反復(fù)沖擊，“黑天鵝”與“灰犀牛”交織，不確定性不時(shí)上演，包括A股在內(nèi)的海內(nèi)外資本市場(chǎng)倍受沖擊，極端行情的不時(shí)光顧，更是給投資帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。

新年孕育著新機(jī)，盡管壓力與挑戰(zhàn)依舊，但相聚資本明確提出，2023年市場(chǎng)將有望扭轉(zhuǎn)過(guò)去一年的頹勢(shì)，重新踏上“滿(mǎn)血復(fù)蘇”的上漲之路，市場(chǎng)整體的Beta收益疊加選股的Alpha雙重收益，讓2023年權(quán)益市場(chǎng)投資大有可為。

2022年，受主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體收縮性貨幣政策和全球GDP增速下行等多重原因的影響，全球主流資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的下跌。A股市場(chǎng)上，地產(chǎn)行業(yè)低迷和奧密克戎反復(fù)沖擊，也壓制了股市的表現(xiàn)。

在相聚資本看來(lái)，近期金融支持房地產(chǎn)的措施密集出臺(tái)，地產(chǎn)金融政策出現(xiàn)顯著回暖信號(hào)，信貸、債券、股權(quán)“三箭齊發(fā)”，在保交樓、保需求、保主體的大環(huán)境下，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步從底部回升；另一方面，疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化。“當(dāng)下已經(jīng)是股市投資最難的時(shí)候。隨著影響股市走向的兩大利空出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，股市有望走出‘回血復(fù)蘇’的重振行情。”相聚資本表示。

從歷史上來(lái)看，雖然幅度有所不同，但春季行情時(shí)常會(huì)出現(xiàn)。相聚資本認(rèn)為，2023年也將大概率上演春季行情。隨著生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)正常化，消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)并持續(xù)改善的時(shí)間或就在春季，這也對(duì)應(yīng)著股市扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的時(shí)間點(diǎn)。

相聚資本進(jìn)一步判斷，2023年的A股市場(chǎng)有可能是成長(zhǎng)與價(jià)值交替上漲，各有表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)顯而易見(jiàn)利好價(jià)值股，但鑒于近幾個(gè)月來(lái)成長(zhǎng)股表現(xiàn)大幅落后于價(jià)值藍(lán)籌板塊，成長(zhǎng)股價(jià)格便宜估值低的優(yōu)勢(shì)將有望在增量市場(chǎng)中得到充分表現(xiàn)。

“如果市場(chǎng)是縮量資金博弈，當(dāng)價(jià)值的邏輯更順時(shí)，自然會(huì)擠壓成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。但當(dāng)未來(lái)是情緒不斷回暖，整體倉(cāng)位提升，甚至場(chǎng)外資金不斷流入的增量資金市場(chǎng)時(shí)，這樣的環(huán)境下幾乎所有板塊都會(huì)反彈。這個(gè)時(shí)候，思考方式就不一定是‘此消彼長(zhǎng)’，而可能是‘齊頭并進(jìn)’。”相聚資本表示。

鑒于對(duì)春季行情的看好以及未來(lái)一年的整體性樂(lè)觀判斷，相聚資本表示，在投資中將會(huì)以非常積極的倉(cāng)位來(lái)應(yīng)對(duì)。此外，考慮到未來(lái)可能是價(jià)值和成長(zhǎng)交互演繹的行情，配置中既會(huì)有“新半軍”等成長(zhǎng)股，也會(huì)加入與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的消費(fèi)板塊，二者均衡配置。

具體而言，相聚資本既看好消費(fèi)板塊中的食品飲料、醫(yī)藥、家電等價(jià)值股和周期股；也會(huì)繼續(xù)在風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等新能源板塊，軍工等大安全板塊，以及國(guó)產(chǎn)高端制造等成長(zhǎng)股領(lǐng)域進(jìn)行布局。細(xì)化到投資中，會(huì)不斷比較各個(gè)板塊的性?xún)r(jià)比，從而確定配置比例和投資重點(diǎn)。

相聚資本認(rèn)為，2023年的投資回報(bào)一方面有望來(lái)自于各個(gè)板塊的“百花齊放”，即市場(chǎng)本身的Beta貢獻(xiàn)；另一方面則是選股貢獻(xiàn)的Alpha，以及更加多元化的資產(chǎn)配置帶來(lái)的收益。

相聚資本進(jìn)一步表示，未來(lái)的股票投資中，為有效降低組合的波動(dòng)，將遵循四大投資邏輯：第一，個(gè)股投資不追高，即便市場(chǎng)關(guān)注度很高，但估值太貴時(shí)也不會(huì)考慮；第二，注重投資的性?xún)r(jià)比，漲幅較大后適時(shí)減倉(cāng)，不斷對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行再均衡；第三，繼續(xù)組合的均衡化投資，行業(yè)與風(fēng)格都要做到適度的均衡配置；第四是增強(qiáng)擇時(shí)的主動(dòng)性和前瞻性，在市場(chǎng)可能下跌前進(jìn)行有效預(yù)判和積極應(yīng)對(duì)。（中證報(bào)）

關(guān)鍵詞： 股市投資 大有可為 資本市場(chǎng)