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不確定性很大，一些觀察角度：

(相關資料圖)

1. 本周，哈克和沃勒兩位官員公開支持下次會議加息25個基點，市場認為加息25點概率周五升至99.2%，并且3月會議上近80%的概率25點，還有20%概率不加息。可以這么理解，2月1日的會議約等于開過了，大部分樂觀信息已包含在市場中：

2. 從去年9月開始，納指四個月一直在這個振幅1500點的方框內，這個區間總是要突破的，向上還是向下的問題：

3. 無論是彭博的金融狀況指標，芝加哥聯儲的金融狀況指標，還是VIX，都顯示出當前市場處于近三個月最樂觀、最寬松的狀態。在黃金、BTC、港A股、非美貨幣等多個資產價格飆漲中，此觀點都能得到證實。但有意思的是，如此寬松的金融環境中，標普、納指、道指三大指數表現平平，均在近三個月的震蕩區間中。這讓我懷疑當金融環境有所收緊的時候，美股還能不能穩得住。

4. 最近的一些信息，稍微降低了我對軟著陸的概率評估，包括：零售額環比降幅略高；科技公司裁員有滯后效應，例如亞馬遜、微軟、谷歌它們只是宣布將要裁員但還沒動手，要到三月份后才會反映到統計數據上。屬于類似情況的公司應該不少，那么失業率未來到底以怎樣的形式上升還得觀察。

假設最后以輕度衰退結尾，那么美股可能還會見一次新低。

5. 客觀上金融環境會繼續收緊，包括加息、繼續縮表；以及債務上限問題解決后，聯邦政府預計將在短時間內發行數千億美元債券補充TGA賬戶余額，現在又沒有美聯儲支持，只能從市場中抽流動性：

6.客觀上有繼續殺盈利殺估值的空間。增速下滑，估值偏高，毛利率偏高，就不贅述了。

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此前我做多美股主要基于兩點，通脹受控，經濟軟著陸，分別對應金融環境寬松和盈利企穩。市場也按照這個邏輯走了一段，但現在美股漲幅遠低于預期，金融寬松的最大受益者跑到黃金、BTC、港A這邊了。未來的一周美股還有表現機會，不確定能不能再漲一些。

站在當下重新評估市場已經包含的信息，和將要到來的潛在風險，美股再度下行并新低的可能性值得重視。

$納斯達克100指數(.NDX)$$標普500指數(.INX)$$道瓊斯指數(.DJI)$

關鍵詞： 金融環境 都能得到 問題解決