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散戶投資人剛到股票市場(chǎng)，以為自己是來(lái)賺錢(qián)的，大概率是來(lái)送錢(qián)的。

現(xiàn)實(shí)的股票市場(chǎng)已經(jīng)有一些資深的散戶投資人，資金規(guī)模非常大的機(jī)構(gòu)，股票籌碼非常多的大股東，這些都是具備一定經(jīng)驗(yàn)、資金、籌碼優(yōu)勢(shì)的對(duì)手，剛進(jìn)股票市場(chǎng)的散戶，等于沒(méi)有裝備也沒(méi)有足夠的防御能力，想要賺錢(qián)，只能靠隨大流、撞大運(yùn)，這樣長(zhǎng)期就是風(fēng)險(xiǎn)回歸。

價(jià)值投資實(shí)在是提供了一個(gè)散戶長(zhǎng)期投資不賠錢(qián)的方向，因?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn)是先求不敗，然后也能取得小勝，透過(guò)10年、20年的復(fù)利效應(yīng)，將小勝用等比級(jí)數(shù)的邏輯變成大勝。當(dāng)然，其中的專注努力付出不能少，耐心等待的考驗(yàn)也不能說(shuō)很多人可以通過(guò)，但畢竟是一條相對(duì)安全的投資路徑，堅(jiān)持幾年、十幾年，慢慢進(jìn)步，即使不到大勝，也能不敗或是小勝吧？

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如何先求不敗呢？長(zhǎng)期思維就是不賺短差的思維，賺企業(yè)成長(zhǎng)、內(nèi)在賺錢(qián)能力帶來(lái)的回報(bào)，例如分紅、回購(gòu)、企業(yè)穩(wěn)健成長(zhǎng)也算，這里主要就是買(mǎi)進(jìn)賺錢(qián)能力明確強(qiáng)大的企業(yè)，濃縮到兩個(gè)字就是擇優(yōu)。擇優(yōu)到低買(mǎi)，中間需要耐心等待冷門(mén)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，因?yàn)槔溟T(mén)的優(yōu)秀企業(yè)很少見(jiàn)、但冷門(mén)的機(jī)會(huì)才有低買(mǎi)的價(jià)格。低買(mǎi)可以發(fā)揮比較好的資金效益，同時(shí)降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也是為了未來(lái)可能的套利空間打下良好的成本基礎(chǔ)。

價(jià)值投資的立足點(diǎn)就是安全邊際，買(mǎi)進(jìn)優(yōu)秀的企業(yè)，而且用打折足夠的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，條件可以說(shuō)是限制嚴(yán)苛，優(yōu)中選低價(jià)，在現(xiàn)實(shí)生活中可以說(shuō)很難找到這樣的好事，其實(shí)在股票市場(chǎng)也很難找到，但還是找得到，為何？因?yàn)椴还苁巧簟C(jī)構(gòu)，都在找尋下一個(gè)賺錢(qián)的熱點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候總會(huì)有一些商業(yè)周期處于低谷到行業(yè)遭到市場(chǎng)的忽略，但市場(chǎng)有時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是對(duì)的，有時(shí)候是錯(cuò)的，價(jià)值投資的專業(yè)就在，找到錯(cuò)的離譜的市場(chǎng)定價(jià)，相對(duì)優(yōu)秀的企業(yè)價(jià)值，取得安全邊際，資深投資人要做到相信自己的判斷，而且也要能根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化，不斷修正自己的風(fēng)險(xiǎn)判斷。

進(jìn)階的投資人跟大多數(shù)散戶、機(jī)構(gòu)對(duì)做的是時(shí)間差，也就是市場(chǎng)的情緒是當(dāng)下，進(jìn)階投資人評(píng)估可評(píng)估、也合理預(yù)判未來(lái)。市場(chǎng)的熱點(diǎn)趨勢(shì)讓人著迷，乘風(fēng)而起快而且心情好，但價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)被隱藏在了賺錢(qián)的可能性中，大起大落的績(jī)效，長(zhǎng)期不賠錢(qián)的復(fù)利效應(yīng)是不會(huì)出現(xiàn)的。

價(jià)值投資的套利，用未來(lái)的可評(píng)估價(jià)值對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格做出套利的預(yù)判，未來(lái)不確定，要在不確定的未來(lái)中找到企業(yè)可評(píng)估價(jià)值的確定，這個(gè)難度還是很大的，也許不用理解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)，但基本的證券分析、商業(yè)分析能力還是要不斷進(jìn)化，這個(gè)沒(méi)有捷徑，總之要想得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，也不能太遠(yuǎn)，長(zhǎng)期思維要結(jié)合投資跟套利，既然套利，買(mǎi)進(jìn)不賣(mài)出就只能寄望于股價(jià)持續(xù)上漲的幅度達(dá)到每年15%以上、或是內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)持續(xù)大于股票價(jià)格增長(zhǎng)的幅度。股票漲多了不賣(mài)出，如何降低安全邊際降低的風(fēng)險(xiǎn)？如何增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，繼續(xù)擇優(yōu)低買(mǎi)的循環(huán)？

我自己感覺(jué)全球幾個(gè)主要股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)比過(guò)去大了，大A還是波動(dòng)比較少的，等于是提高風(fēng)險(xiǎn)安全邊際，也能取得足夠滿意的回報(bào)，市場(chǎng)波動(dòng)增加，價(jià)值投資反而可以在風(fēng)險(xiǎn)更低的情況下取得長(zhǎng)期滿意的回報(bào)。

海油我持續(xù)投資，買(mǎi)進(jìn)持有了兩年，目前內(nèi)在價(jià)值評(píng)估20元到25元還是靠譜的，未來(lái)價(jià)值依然可期，這個(gè)就不錦上添花；令我感到驚訝的是，目前11元以上的市場(chǎng)價(jià)格，已經(jīng)有了足夠的套利空間，我也開(kāi)始慢慢賣(mài)出一點(diǎn)持倉(cāng)，當(dāng)然，這里有我的成本大約降低到5元以下，已經(jīng)有足夠的成本價(jià)格套利空間，也有海油倉(cāng)位占比因?yàn)楣蓛r(jià)持續(xù)上漲，已經(jīng)占比太重的考量，也有海油這兩年增加分紅，成本得以快速下降的原因；驚訝的背景在于，在如此低風(fēng)險(xiǎn)的高安全邊際區(qū)間就可以開(kāi)始套利，股價(jià)漲了可以繼續(xù)慢慢賣(mài)一些，股價(jià)不漲可以繼續(xù)拿分紅，股價(jià)跌了可以慢慢買(mǎi)一些回來(lái)、甚至分紅再投資增加股份。表面上當(dāng)然是海油的優(yōu)秀帶來(lái)的機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)在這里，能提前把握的投資人不多。

進(jìn)化的投資體系可以在股票上漲、不漲不跌、下跌的過(guò)程中慢慢取得更多的價(jià)值、回報(bào)、現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)。在低風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域投資，耐心等待、套利，價(jià)值投資的低風(fēng)險(xiǎn)滿意回報(bào)實(shí)踐，大概是這樣的吧？

個(gè)人投資思考，非建議，看客海涵

關(guān)鍵詞： 價(jià)值投資 股票市場(chǎng) 安全邊際