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(資料圖片僅供參考)

風(fēng)險(xiǎn)1：盈利下滑還在繼續(xù)，目前已發(fā)布的財(cái)報(bào)不太好看，beat rate降低。這兩周有科技權(quán)重股財(cái)報(bào)，若不及預(yù)期，將帶動(dòng)盈利預(yù)期一輪集體下調(diào)。如果風(fēng)險(xiǎn)被證實(shí)，預(yù)計(jì)本季度能消化完成

風(fēng)險(xiǎn)2：在大規(guī)模裁員背景下，幾乎必然發(fā)生失業(yè)率抬升和零售停滯并行的情況。而且失業(yè)率上升不是線性的，會(huì)有加速趨勢(shì)。失業(yè)率升多高、多久都不清楚，目前還沒有失業(yè)率上升跡象，投行指引可能在二季度開始上升，高度在4.5%~5%之間。

風(fēng)險(xiǎn)3：理論上，美聯(lián)儲(chǔ)縮表逐漸抽取隔夜逆回購(gòu)資金，在凈流動(dòng)性維持穩(wěn)定的同時(shí)降低負(fù)債表。但實(shí)際上沒這么完美，特別是今年又出現(xiàn)了聯(lián)邦政府債務(wù)上限糾紛問題，這是本年度對(duì)市場(chǎng)影響最重大的事件之一。

通常情況下政府賬戶余額維持穩(wěn)定，在財(cái)年開始、結(jié)束時(shí)有一定的波動(dòng)。現(xiàn)在已觸發(fā)債務(wù)上限，美國(guó)政府不能再發(fā)新債，只能消耗賬戶上的這3000多億美元和新稅收，預(yù)計(jì)在6月將耗盡現(xiàn)金：

在6月之前，每月降低現(xiàn)金約500億美元，這會(huì)抵消美聯(lián)儲(chǔ)的縮表效果。真正的問題是債務(wù)上限解決之后，政府需要集中發(fā)債近4000億美元以將賬戶余額恢復(fù)到正常狀態(tài)，疊加同期美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮表，短時(shí)間內(nèi)抽取如此多的流動(dòng)性是從未有過(guò)的。

此前的債務(wù)上限問題，要么美聯(lián)儲(chǔ)還在QE，要么已經(jīng)給出了寬松預(yù)期。本次可能出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)縮表 + 無(wú)明確預(yù)期 + 集中發(fā)債的情況，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性很大。預(yù)計(jì)在6-7月。

至于下半年好像真的沒什么風(fēng)險(xiǎn)，盈利見底、流動(dòng)性問題解決。全年整體可以樂觀點(diǎn)，回調(diào)也是階段性的。

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做空納指?jìng)}位加到了40%，有止損。

當(dāng)前持倉(cāng)：做空恒指 ：做空納指 = 20%：40%

關(guān)鍵詞： 問題解決 短時(shí)間內(nèi) 幾乎必然