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在之前的文章中，我們有講過，華大智造是目前中國唯一、全球唯三能夠自主研發(fā)并量產(chǎn)臨床高通量基因測序儀的企業(yè)，他的技術(shù)源頭來自早年對美國公司CG的收購。

目前因為美對我們的限制，未來國內(nèi)企業(yè)基本已經(jīng)不太可能像華大智造一樣通過對外并購歐美發(fā)達(dá)國家相關(guān)企業(yè)實現(xiàn)相關(guān)技術(shù)的突破，而在基因測序儀這塊，不通過并購，單純埋頭搞研發(fā)并繞過已有公司的技術(shù)專利，幾乎不太可能。

(資料圖)

因此，華大智造可以說是國內(nèi)這個領(lǐng)域的獨苗。

而基因測序這個領(lǐng)域的潛力，相信都不用所長過多強調(diào)，即便沒學(xué)過醫(yī)學(xué)的人都應(yīng)該明白它的重要性，而且隨著我們對生命科學(xué)領(lǐng)域探索加深，基因測序的應(yīng)用范圍只會越來越廣，儀器和配套耗材的需求只會越來越大。

所以，沒有競爭對手、坐擁無限廣闊空間的華大智造，長期看點是非常足的。

2022Q3，華大智造實現(xiàn)營業(yè)收入 9.29 億，同比增長 4.63%；歸母凈利潤 16.78 億，同比增長 4717.83%（但這主要是因為收到了3.25億美元訴訟賠償款，對此不太清楚的朋友可以看之前的文章了解詳情）；扣掉這些非經(jīng)常性損益后，公司實現(xiàn)扣非凈利潤 0.44 億元，同比下降 45.42%。

乍一看，營收增長停滯、扣非大幅下滑，很多同學(xué)覺得華大是不是騙子，怎么剛一上市業(yè)績就變臉了呢？

其實不然，華大2022年整體業(yè)績比起去年下滑是必然，答案就在于“新冠”二字。

我們看下圖，在2020年之前，華大的實驗室收入基本可以忽略不計，2020年后突然躥升，整體在2021年達(dá)到巔峰，這主要是因為疫情爆發(fā)導(dǎo)致實驗室對核酸檢測自動化產(chǎn)品需求大幅增加，由于華大智造的 MGISP-960、MGISTP-7000 自動化樣本處理系統(tǒng)及配套試劑產(chǎn)品比較好地滿足了檢測自動化和信息化需求，所以這塊業(yè)務(wù)直接爆了，但我們從下圖也不難發(fā)現(xiàn)，2021年這塊業(yè)務(wù)收入雖然也較高，可增速比起2020年已經(jīng)放緩，隨著新冠逐漸褪去，這塊需求下滑就是必然。

在2021年高基數(shù)的背景下，華大2022前三季度能保持營收不下滑還在增長已經(jīng)非常不容易了。至于利潤跌幅大于營收也很好理解，在疫情剛爆發(fā)那段時間，市場對于華大實驗室自動化業(yè)務(wù)產(chǎn)品需求旺盛，這時公司的產(chǎn)品自然可以拿到一個較高的價格，隨著需求回落，毛利必然也會下降，因此，整體利潤降幅會大于營收降幅。

2022H1華大有披露，上半年基因測序業(yè)務(wù)（就是前文所說賣基因測序的設(shè)備和耗材）同比增長 54.69%。在近期的投資者電話會議中，公司也披露這塊業(yè)務(wù)前三季度一共收入13.21億元，同比增長51.29%，Q3延續(xù)了上半年增長趨勢，并且2022年前三季度的收入就已經(jīng)超過2021年全年了。

實驗室自動化業(yè)務(wù)2022H1同比下降 27.94%，Q3應(yīng)該降得更多。

因此，不用覺得“華大是騙子”，也不用覺得“華大是靠新冠奶大了，沒了新冠他什么也不是”，人家的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營得好好的。

而且，公司的實驗室自動化業(yè)務(wù)并非只能應(yīng)用于新冠，應(yīng)用于新冠的樣本提取及處理類產(chǎn)品其實是通用性產(chǎn)品，可以用于新冠，也可以應(yīng)用于其他檢測場景，比如更大的分子診斷、基因測序、科學(xué)儀器等。

像新冠疫情這種需要高效、快速完成檢驗的場景其實加速了下游客戶對實驗室自動化設(shè)備的認(rèn)知，而且不少已經(jīng)建立起了使用習(xí)慣，所以，如果剔除新冠給華大的實驗室自動化業(yè)務(wù)帶來的貢獻(xiàn)，其實也是高速增長的。

雖然公司沒有具體披露剔除新冠業(yè)務(wù)后的實驗室自動化業(yè)務(wù)2022前三季度收入情況，但在之前電話會議中有提到2020-2021年的情況，分別是：1.1億和1.65億，而2019年這項業(yè)務(wù)的收入是0.59億，站在這個角度看，增長還是非常猛的。

并且，新冠給予華大最大的財富還不僅僅在于一筆“意外之財”以及加快了其實驗室自動化業(yè)務(wù)在客戶其他應(yīng)用上的普及，更主要的是加快了出海步伐且改善了客戶收入分布情況。

在2020年新冠以前，華大的收入還基本全部來自中國，2020以后，就靠著新冠實驗室自動化方案迅速銷往海外，即便后續(xù)這塊需求變少了，但銷路已經(jīng)打通了。根據(jù)公司近期電話會的說法：已經(jīng)通過諸多境外子公司建立了本地化的營銷服務(wù)團隊，銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋了大中華區(qū)、亞太區(qū)、歐非區(qū)和美洲區(qū)。

未來隨著主營產(chǎn)品的持續(xù)豐富及新業(yè)務(wù)銷售模式的逐漸成熟，華大將能根據(jù)不同區(qū)域的市場特點和業(yè)務(wù)機會打開更多的市場，有節(jié)奏地規(guī)劃全球市場進入策略。

華大作為國內(nèi)基因測序設(shè)備唯一的獨苗，未來必將受益于行業(yè)的急劇增長。主營業(yè)務(wù)本就高速增長且具備一眼望不到頭的市場空間，實驗室自動化解決方案、出海都將成為華大未來的第二增長曲線。

第一曲線增長沒遠(yuǎn)沒到頭，第二曲線就已經(jīng)有超越第一曲線的苗頭，最重要的是，公司的第三增長曲線也已經(jīng)冒了出來，那便是以細(xì)胞組學(xué)解決方案、遠(yuǎn)程超聲機器人、BIT三類產(chǎn)品為代表的新業(yè)務(wù)板塊，2019-2021年，公司的新業(yè)務(wù)板塊收入分別為2200萬、7600萬和4.28億，整體仍然呈快速上升趨勢。

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關(guān)鍵詞： 同比增長 同比下降 解決方案