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公募基金四季報披露完畢，四季度公募基金增配信息技術(shù)、科研技術(shù)、金融、消費等行業(yè)，減配制造業(yè)、采礦業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)。前十大重倉股：茅臺，寧德，五糧液，瀘州老窖，招行，比亞迪，中國中免，陽光電源，邁瑞，立訊。仍然是我們耳熟能詳?shù)暮霉荆蟀遵R，可惜我跟基金大佬們撞衫的只有茅臺，老窖，繼續(xù)以空杯的心態(tài)偷師學(xué)藝，慢慢進(jìn)步。

公募基金一哥張坤公布了2022年四季度持倉。我最關(guān)注他管理時間最長的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合基金。騰訊增倉34萬股后躍居第一大重倉股，茅臺增倉6.2萬股，京東增倉4萬股，瀘州老窖，五糧液，洋河，招行，伊利，香港交易所，阿里巴巴持倉不變。真心佩服大佬定力強(qiáng)，股價大幅波動時還能十分淡定，耐心陪伴著好公司一起成長。我心中的偶像，學(xué)習(xí)的榜樣。

一哥張坤在2022年第4季度的投資策略中寫道：首先，一個投資人用什么樣理論去看市場，就會有什么樣的投資行為模式。對于價值投資者來說，關(guān)注的是企業(yè)內(nèi)在價值和價格，評估企業(yè)的內(nèi)在價值，尋找價格低于內(nèi)在價值的機(jī)會，并不在意近期股價的走勢；對于趨勢投資者來說，關(guān)注的是趨勢的開始和終結(jié)，至于交易對象的內(nèi)在價值則不在關(guān)心之列。面對同樣一個市場，投資者用不同的理論和時間尺度，有完全不同的投資策略，都是合理的。

(資料圖片)

第二，任何投資體系都有其局限性。任何體系都只能解釋市場在某些時間維度的運動，大多數(shù)情況下都是無能為力的。如果結(jié)合兩種投資體系是否會更好呢？事實上，這就像一個人左眼帶著近視鏡，右眼帶著遠(yuǎn)視鏡看世界一樣，兩只眼睛看到的東西完全不同，甚至可能是沖突的，感覺會更加詭異。因此，在選擇任何一種投資體系時，意味著接受它的優(yōu)點同時，也只能同時接受它的缺點。

第三，選擇任何一種投資體系，不在于了解它的熟悉程度，而在于對這種理念是否真的相信，是否能夠一如既往的堅持。只有通過不斷經(jīng)歷逆風(fēng)期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。我認(rèn)為，一個投資者成熟的標(biāo)志之一就是清晰的了解自己投資方法的局限性，放棄完美，保持淡定的心境，能夠從容的執(zhí)行自己的投資策略，不因市場的短期波動喜或悲。從概率上說，某一次機(jī)會的錯過，或者某一筆投資的虧損，這都是投資體系固有的一部分，不必對此過于煩惱，坦然接受自己所選擇的體系的缺陷。

投資者在市場中注定是孤獨的，需要時刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài)，不需要大量的行動，而是極大的耐心，堅持投資原則，等到機(jī)會時全力出擊，然后就是耐心的等待。我們內(nèi)心真正相信的投資體系有助于我們平靜的度過市場的動蕩期，從而不至于被情緒接管投資操作。

展望未來，隨著新冠病毒回歸乙類傳染病管理，疫情防控對于經(jīng)濟(jì)的影響程度將大幅降低；地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過了 2022 年銷售的下滑后，銷量與行業(yè)長期可持續(xù)銷量的差距得以縮小，并且相關(guān)政策也有望避免地產(chǎn)行業(yè)過快下滑引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險；中央經(jīng)濟(jì)工作會議直接回應(yīng)了市場的擔(dān)憂，提振了市場的信心。我們認(rèn)為，相比 2022 年，這三個方面的宏觀風(fēng)險因素在 2023 年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^，這也為我們自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境。此外，我們認(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率。

公募基金醫(yī)藥女神葛蘭公布了2022年四季度持倉。我最關(guān)注她管理時間最長的中歐醫(yī)療健康混合基金。愛爾減倉518萬股仍居第一大重倉股，藥明康德增倉75萬股，片仔癀增倉78萬股，恒瑞增倉476萬股，泰格減倉6萬股，凱萊英減倉23萬股，邁瑞，康龍，同仁堂，通策持倉不變。我的醫(yī)藥持倉都是偷師于女神，繼續(xù)不斷學(xué)習(xí)，別抄錯作業(yè)了。

醫(yī)藥女神葛蘭在2022年第4季度的投資策略中寫道：從基本面角度來看，季度初疫情仍處在全國多點散發(fā)的趨勢中，終端需求盡管仍受到一定程度的擾動，但總體仍舊延續(xù)了三季度的恢復(fù)趨勢。隨著疫情防控政策的調(diào)整，醫(yī)藥行業(yè)診療端部分需求也隨著全社會一起受到了短期沖擊，而防疫相關(guān)產(chǎn)品需求出現(xiàn)了較大幅度的提升。政策方面，江西省牽頭的肝功生化類檢測試劑集采以及福建省牽頭的電生理集采均已完成，我們認(rèn)為總體集采框架保持了穩(wěn)定性，政策延續(xù)穩(wěn)健、積極的趨勢我們認(rèn)為沒有變化，政策的可預(yù)期性在逐步提升。

操作層面，疫情防控政策的調(diào)整使得醫(yī)藥板塊內(nèi)部短期存在一定的博弈情緒，熱點快速輪動。我們?nèi)詧猿忠云髽I(yè)的長期投資價值為投資導(dǎo)向。我們?nèi)試?yán)格按照我們的投資框架進(jìn)行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)、消費性醫(yī)療以及在疫情擾動背景下業(yè)績兌現(xiàn)度較高的公司等方向進(jìn)行了著重布局。醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強(qiáng)的韌性，我們認(rèn)為優(yōu)秀公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化。

展望2023年1季度，隨著疫情對于行業(yè)的擾動逐步減弱，相關(guān)公司將會回到長期增長的趨勢中。醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生，國內(nèi)多家企業(yè)將不同階段創(chuàng)新藥的部分權(quán)益授權(quán)給海外企業(yè)，也在一定程度上體現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的價值。

目前，依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長空間。與此同時，國內(nèi)的創(chuàng)新藥服務(wù)企業(yè)也逐步形成了有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，在部分細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到了全球領(lǐng)先的水平，此外，我們認(rèn)為相關(guān)服務(wù)商的競爭力更多的體現(xiàn)在平臺的技術(shù)和管理能力，龍頭企業(yè)的市占率大概率仍將持續(xù)提升，保持其較高的景氣度。此外，伴隨我國居民人均收入及認(rèn)知水平快速提升，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大，這些公司的價值終將有公允的市值體現(xiàn)。

整體而言，短期市場波動難以避免，但中長期而言，我們繼續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的配置價值，我們也將繼續(xù)努力為持有人創(chuàng)造長期投資回報。

公募基金四季報雖然披露完畢，但我們偷師學(xué)藝不能停，記得別只看股票代碼，而要學(xué)習(xí)基金大佬們的投資邏輯。學(xué)人以魚不如學(xué)人以漁，路漫漫其修遠(yuǎn)矣,吾將上下而求索！

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