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風(fēng)往北飛的“保險(xiǎn)股黑板報(bào)”每周更新。這里每周會(huì)更新保險(xiǎn)板塊的動(dòng)態(tài)PEV走勢圖，今天是第109期。行業(yè)內(nèi)主要公司的業(yè)績報(bào)告也會(huì)第一時(shí)間寫觀察文章。你的分享、在看、點(diǎn)贊，都是我堅(jiān)持的動(dòng)力。

(資料圖片僅供參考)

本周是春節(jié)后的第一周。AH兩市沒能延續(xù)節(jié)前和節(jié)中的行情，都迎來了調(diào)整。A股方面主要指數(shù)微跌，藍(lán)籌A50領(lǐng)跌，周跌幅2.19%。港股跌幅更大，互聯(lián)網(wǎng)為主的恒生科技指數(shù)周跌幅3.72%，恒生指數(shù)則大跌4.53%。

保險(xiǎn)板塊本周也迎來大跌。主要保險(xiǎn)股全線大跌，新華保險(xiǎn)A領(lǐng)跌A股保險(xiǎn)板塊，周跌幅8.09%。港服方面太平、新華H雙位數(shù)領(lǐng)跌，分別下跌15.26%和11.96%。本周板塊內(nèi)漲幅最大的個(gè)股是中國太保A，周漲幅-3.00%。

PEV估值方面，國壽A和平安A估值差繼續(xù)拉近，平安AH溢價(jià)重新接近拉平。

這里先插一條和PEV有點(diǎn)相關(guān)的全市場新聞思考。本周A股全面注冊制改革啟動(dòng)。我認(rèn)為注冊制長期利好整個(gè)市場，利好真正的好公司，利好價(jià)值投資。長期利空流動(dòng)性差的小盤股，以后短線會(huì)變的更難。之所以說和保險(xiǎn)板塊PEV有點(diǎn)關(guān)系，是因?yàn)锳H兩市很多兩地上市的公司，包括保險(xiǎn)板塊，長期估值差距較大，認(rèn)定同股同權(quán)的人會(huì)覺得兩市估值差應(yīng)該完全一致，也有不少人是因?yàn)檫@個(gè)估值差而買了港股，想進(jìn)行套利。我個(gè)人的觀點(diǎn)是不要僅因?yàn)楣乐挡钐桌ネ顿Y，長期投資還是要回到公司基本面本身。我也認(rèn)為同股應(yīng)該同權(quán)，但除了AH股本身同股同權(quán)的部分，還有其他很多變量。包括內(nèi)外資金偏好，A股打新含權(quán)，兩地紅利稅，市場流動(dòng)性不同，A股缺乏做空機(jī)制，匯率與外匯guan制等等因素。注冊制+退市制就是影響上述諸多變量的重要原因之一。我個(gè)人瞎猜，在超長期看，A股全面注冊制后一定會(huì)有退市制，最終A股風(fēng)格會(huì)趨向H股/美股，也許到那時(shí)在兩地流動(dòng)性等因素接近的時(shí)候會(huì)推進(jìn)AH轉(zhuǎn)股制度，最終兩地估值差接近。到時(shí)候各種因素接近也就不存在所謂的套利。目前A股市場相比港股，極端熊市溫和很多，而且有大批非成熟投資者提供流動(dòng)性，在兩地市場很多因素趨向一致前，估值差很難抹平。以上僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，不一定對，也不構(gòu)成任何投資建議。

PB說明：上表中的PB采用中報(bào)凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)（六家都已是2022年中報(bào)）和每周匯率數(shù)據(jù)，雪球等軟件中PB并未采用每周匯率，而是半年末、年末，所以平安/國壽/新華/太保的港股PB可能與軟件中不同。

↑關(guān)注***回復(fù)關(guān)鍵詞“PEV”，查看過去2011-2020年保險(xiǎn)板塊PEV估值走勢圖。↑

上表中對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)時(shí)采取動(dòng)態(tài)股息率，即平安和友邦的分紅按照2021年下半年+2022年上半年計(jì)算。

PS：

1、友邦保險(xiǎn)、中國平安每年兩次分紅，其他各家暫時(shí)是每年一次分紅。

2、港股的除凈，意思等同于A股的除權(quán)。多數(shù)A股公司的除權(quán)和派息在同一天（或者很近）。多數(shù)港股公司除凈到派息要間隔1個(gè)月左右。

3、關(guān)于股息率上表中均為稅前股息率。A股目前是差額紅利稅，持股超過一年免稅（交稅的不好意思自稱長線價(jià)投），持有1個(gè)月至1年稅率為10%，持有不到1個(gè)月稅率20%。H股紅利稅為10%，滬港通渠道購買H股紅利稅為20%。

主要頭部險(xiǎn)企的2022年中報(bào)已披露完畢，下面是我的觀察點(diǎn)評(píng)文章：

中國平安2022半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：雕欄玉砌應(yīng)猶在，只是綠水青山網(wǎng)頁鏈接

友邦保險(xiǎn)2022半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：在臺(tái)風(fēng)中走下神壇

中國人壽2022半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：保持戰(zhàn)略定力，逆市提高股基投資比例網(wǎng)頁鏈接

中國人保2022半年報(bào)簡評(píng)網(wǎng)頁鏈接

中國太保2022半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：在陰霾里逐光而行網(wǎng)頁鏈接

中國太平2022半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：重回跌勢，未能延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢網(wǎng)頁鏈接

新華保險(xiǎn)2022半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：新業(yè)務(wù)價(jià)值慘淡，權(quán)益投資占比歷史新高網(wǎng)頁鏈接

今年1月以來，平安人壽、友邦人壽、泰康人壽已密集投資7筆大額不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，交易金額超600億，明顯超出前兩年同期水平。

平安人壽的5筆投資中，僅東方萬國等四個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)不動(dòng)產(chǎn)為新公布項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資金額不超過73.33億元。其余4個(gè)項(xiàng)目均為持續(xù)加碼投資。

1月29日盤后，新華保險(xiǎn)發(fā)布《第八屆董事會(huì)第一次會(huì)議決議公告》，選舉2019年起擔(dān)任總裁的李全為新華保險(xiǎn)第八屆董事會(huì)董事長。

近半年新華保險(xiǎn)高層多次人事變動(dòng)。2022年9月李全出任董事長一職 , 由副總裁張泓接任總經(jīng)理一職。2022年12月，王練文出任新華保險(xiǎn)副總裁。

此外，于志剛不再擔(dān)任公司副總裁一職，岳然、苑超軍不再擔(dān)任總裁助理的職位。有媒體報(bào)道稱，接近新華保險(xiǎn)的人士表示三位高管去職，是因新華保險(xiǎn)母公司中投公司有意推進(jìn)高管年輕化而采取的舉措。

2月1日盤后，中國太平發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告稱，2022年歸母凈利潤預(yù)計(jì)與較去年同期減少約64%，2021年為75.14億港元。

公告稱，凈利潤預(yù)減主要是受到2022年境內(nèi)外資本市場持續(xù)波動(dòng)的影響，令本集團(tuán)的已實(shí)現(xiàn)投資收益較2021年年度同比下降。本集團(tuán)實(shí)施高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、守正創(chuàng)新、價(jià)值導(dǎo)向，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)健康發(fā)展。

有消息稱比亞迪有意收購易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司100%股權(quán)，易安財(cái)險(xiǎn)破產(chǎn)重組方案已基本完成。比亞迪方面就此消息回應(yīng)表示：“收購正在進(jìn)行中，具體信息待后續(xù)官方發(fā)布。”

友邦保險(xiǎn)2021年報(bào)公布了百億美元回購計(jì)劃，從2022年3月21日開始截止7月25日連續(xù)19周進(jìn)行回購。應(yīng)該是按照要求，提前半年報(bào)（8月25日）一個(gè)月暫停回購。中報(bào)結(jié)束后第二天8月26日，友邦保險(xiǎn)重啟連續(xù)回購至今。

本周港股開盤5天，回購了5天。周回購約1286萬股，占總股本0.1096%

最近一次注銷是1月9日，注銷12月回購的47117200股。按照前幾次的日期來看，每月10日前后注銷上個(gè)月回購的股份。

$中國平安(SH601318)$$新華保險(xiǎn)(SH601336)$$中國太平(00966)$

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