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#2023投等大事來(lái)了！疫后復(fù)蘇投資怎么看#$天弘甄選食品飲料A(F009875)$

(資料圖)

去年11月，防疫政策全面轉(zhuǎn)向，拉開(kāi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇的帷幕。股市率先給出反映，去年11月初至今，大盤上漲約13%，反彈強(qiáng)勁。

結(jié)合過(guò)去的例子，經(jīng)濟(jì)基本面反轉(zhuǎn)的過(guò)程，也是消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的過(guò)程。比如2019年上半年，那時(shí)同樣經(jīng)歷股市大跌，美國(guó)貿(mào)易封鎖，經(jīng)濟(jì)基本面承壓，但在相關(guān)政策下，以白酒為首的消費(fèi)走出了十分搶眼的慢牛行情。所以，我們要有信念，同樣在政策支持下，2023年，消費(fèi)也有望開(kāi)啟下一個(gè)增長(zhǎng)周期！

把握消費(fèi)投資的三個(gè)階段

行業(yè)投資有三個(gè)階段，需要適應(yīng)不同的投資節(jié)奏。

第一個(gè)階段是基于估值修復(fù)而引發(fā)的反彈行情，這個(gè)時(shí)候講究快準(zhǔn)狠，要階段性止盈。

疫情期間，受業(yè)績(jī)影響消費(fèi)板塊的估值壓力極大。從2021年2月到2022年10月底，近兩年的時(shí)間，中證消費(fèi)指數(shù)不斷下跌，期間最大跌幅一度達(dá)到44%，近乎腰斬！

而在疫情放開(kāi)后的反彈行情中，中證消費(fèi)漲幅約27%，看似相比之前的跌幅還有一定的上升空間，但老娘舅認(rèn)為在第一個(gè)階段的投資機(jī)會(huì)——基于估值修復(fù)的上漲已經(jīng)差不多了，要適時(shí)止盈。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，中證消費(fèi)的估值已經(jīng)處于近三年來(lái)的中間水平，并沒(méi)有大家想象中的那么低。估值=股價(jià)/利潤(rùn)，過(guò)去幾年整個(gè)消費(fèi)板塊股價(jià)、利潤(rùn)雙雙下滑，所以形成了較低的估值。當(dāng)下，利潤(rùn)回暖還需時(shí)間，而股價(jià)已先行上漲，從而導(dǎo)致估值的快速拔高。

大家止盈的速度與消費(fèi)回暖的速度應(yīng)成反比，板塊復(fù)蘇越快，大家反而應(yīng)該繼續(xù)持有，無(wú)縫進(jìn)入行業(yè)投資第二個(gè)階段的節(jié)奏。

第二個(gè)階段是基于行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)而引發(fā)的投資行情，大家應(yīng)長(zhǎng)期持有積極等待行業(yè)或周期拐點(diǎn)。

通常而言，利潤(rùn)的增長(zhǎng)有兩個(gè)途徑，一個(gè)是需求變多，使得提供的產(chǎn)品或服務(wù)數(shù)量增多或者價(jià)格增高；另一個(gè)是成本端的控制，通過(guò)降低成本來(lái)提高利潤(rùn)。

過(guò)去一年居民活期或定期儲(chǔ)蓄占比不斷提升，消費(fèi)能力有所積蓄，加之“提振內(nèi)需”戰(zhàn)略下有助于推動(dòng)消費(fèi)的政策出臺(tái)，2023年需求端的回暖成為各消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

基于此，老娘舅認(rèn)為旅游、免稅店、航空、餐飲等細(xì)分消費(fèi)行業(yè)在今年會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

第三個(gè)階段是基于情緒炒作，無(wú)視基本面拔高估值。此階段估值有泡沫化的趨勢(shì)，大家不要想著賺盡最后一分錢的心態(tài)，應(yīng)盡早撤離。此階段多發(fā)生于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平緩，估值卻持續(xù)向上之時(shí)。當(dāng)然，當(dāng)下消費(fèi)復(fù)蘇還在啟動(dòng)階段，離第三階段還有很遠(yuǎn)的距離。

消費(fèi)主題基金推薦

老娘舅認(rèn)為，天弘甄選食品飲料A是大家2023年值得關(guān)注的消費(fèi)主題基金。推薦理由如下：

1.基金回撤控制能力強(qiáng)。無(wú)論是近一年來(lái)，還是基金經(jīng)理2020年8月任職以來(lái)，基金的最大回撤都好于同類基金平均水平。

（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，截至2023.1.31）

2.在消費(fèi)領(lǐng)域，基金有顯著的超額收益獲取能力。

從勝率來(lái)看，基金每日漲幅超過(guò)中證消費(fèi)漲幅的概率超52%，月漲幅超過(guò)指數(shù)的概率約72%，體現(xiàn)出不錯(cuò)的主動(dòng)投資能力。

（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，截至2023.1.31）

從走勢(shì)來(lái)看，自2020年12月開(kāi)始，基金走勢(shì)便開(kāi)始穩(wěn)壓指數(shù)，長(zhǎng)期創(chuàng)造出不錯(cuò)的超額收益！

（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，截至2023.1.31）

3.基金凈值創(chuàng)新高能力強(qiáng)。任職以來(lái)，基金凈值創(chuàng)新高次數(shù)高達(dá)134次，概率為23%。（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，截至2023.1.31）

由以上數(shù)據(jù)可見(jiàn)，天弘甄選食品飲料A（代碼009875）是一只有優(yōu)秀的超額收益能力的消費(fèi)主題基金！

天弘甄選食品飲料A由天弘基金消費(fèi)組副組長(zhǎng)于洋掌舵。于洋投資經(jīng)驗(yàn)豐富，聚焦消費(fèi)龍頭，契合消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪的特性；十分注重安全邊際，在判斷個(gè)股投資價(jià)值時(shí)十分看重利潤(rùn)和核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘兩個(gè)指標(biāo)，也符合當(dāng)下消費(fèi)復(fù)雜的投資環(huán)境。

在當(dāng)下消費(fèi)投資節(jié)奏轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，主動(dòng)投資能力出眾的于洋掌舵的天弘甄選食品飲料A值得大家了解關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 食品飲料 中證消費(fèi) 超額收益