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#老司基硬核測評#

新一期雪球基金評審團推出12只適合新手的混合基金測評，其中有不少值得關注的基金。

2只基金回撤走勢與滬深300指數(shù)指數(shù)走勢比較一致，但回撤較小，目前已經(jīng)收復最大回撤，廣發(fā)睿毅領先混合A和交銀國企改革靈活配置混合最長收復時間分別為254天、174天。

(資料圖片僅供參考)

最大回撤、波動率：

近3年最大回撤廣發(fā)睿毅領先混合A12.16%，跑贏交銀國企改革靈活配置的17.98%。

在同類基金中，交銀國企改革靈活配置排名342/1385 優(yōu)秀。廣發(fā)睿毅領先混合A排名2/735 優(yōu)秀。

近3年波動率交銀國企改革靈活配置的17.56%跑贏廣發(fā)睿毅領先混合A的18.11%。

2只的數(shù)據(jù)都大幅優(yōu)于滬深300指數(shù)，具體數(shù)據(jù)各有優(yōu)勢。

夏普比率和卡瑪比率：近3年廣發(fā)睿毅領先混合跑贏交銀國企改革靈活配置的數(shù)據(jù)。（0.93對0.78，2.5對1.52）

3、相關性分析：

與滬深300指數(shù)相關性較高。（0.74）2只之間的相關性也較高。

4、2只基金的投資的風格分析：

根據(jù)晨星的數(shù)據(jù)，廣發(fā)睿毅領先屬于積極配置 - 大盤平衡基金，風格是大盤價值。

交銀國企改革靈活配置屬于積極配置 - 大盤平衡基金，風格是大盤平衡。

大盤平衡基金的行業(yè)配置比較均衡，價值風格和平衡風格持倉的股票估值較低，風險低于成長風格。比較適合新手基金投資者。

5、風險調整后的收益分析：

近3年廣發(fā)睿毅領先混合的夏普比率和卡瑪比率跑贏交銀國企改革靈活配置。（0.93對0.78，2.5對1.52）

在同類基金的排名，廣發(fā)睿毅領先混合的夏普比率和卡瑪比率排名2/735 優(yōu)秀，1/735 優(yōu)秀。表現(xiàn)非常出色。

在同類基金的排名，交銀國企改革靈活配置的夏普比率和卡瑪比率排名89/1385 優(yōu)秀，84/1385 優(yōu)秀。表現(xiàn)非常出色。

根據(jù)雪球的數(shù)據(jù)，廣發(fā)睿毅領先混合的風險收益比優(yōu)于93%的同類產(chǎn)品。抗風險波動優(yōu)于90%的同類產(chǎn)品.交銀國企改革靈活配置的風險收益比優(yōu)于98%的同類產(chǎn)品。抗風險波動優(yōu)于65%的同類產(chǎn)品.

2只基金的數(shù)據(jù)都很出色，廣發(fā)睿毅領先混合略優(yōu)于交銀國企改革靈活配置。

（二）持倉分析：

1、大類資產(chǎn)配置：完成建倉以來股票倉位一直在90%以上，較少持有債券，持倉比例符合招募說明書約定。

廣發(fā)睿毅領先混合：

完成建倉以來股票倉位波動較大，在60.72%至94.66%之間，其中有5個季度低于70%,擇時比較明顯，擇時勝率較高，如2022年第一季度，降低股票倉位到63.34%，季度漲幅-1.18%，跌幅大幅小于滬深300指數(shù)的-14.53%。債券倉位波動較大，從0到16.71%，持倉比例符合招募說明書約定。（股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為 60%-95%；）

交銀國企改革靈活配置：

完成建倉以來股票倉位波動較大，在65.35%至92.36%之間，其中有3個季度低于75%,擇時比較明顯，但頻率低于廣發(fā)睿毅，擇時勝率較高，如2022年第3季度，降低股票倉位到71.22%，季度漲幅-5.35%，跌幅大幅小于滬深300指數(shù)的-15.16%。債券倉位波動較大，從0到7.12%，持倉比例符合招募說明書約定。（股票資產(chǎn)（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的0%-95%，）

交銀國企改革靈活配置是靈活配置混合型基金，但是運作中比較接近偏股混合型基金，完成建倉后股票倉位沒有低于60%的情況。

2、股票持倉分析：

1、行業(yè)：

廣發(fā)睿毅：

歷史行業(yè)以工業(yè)、金融和可選消費為主，偏向價值風格。其中工業(yè)、金融一直是前2大行業(yè)，行業(yè)偏好比較穩(wěn)定，第三大行業(yè)有一定的輪動。

最新行業(yè)占比：工業(yè)58.14%、金融30.3%和可選消費11.56%。行業(yè)比較集中，前2大行業(yè)占比高達88.44%。

交銀國企改革：

歷史行業(yè)以輪動明顯，第一大行業(yè)經(jīng)常變動，持有多個行業(yè)，并且單一行業(yè)占比一般沒有超過25%，風格比較平衡。

最新行業(yè)占比：工業(yè)23.44%、日常消費16.89%、信息技術15.83%、醫(yī)療保健15.42%，是前4大行業(yè)。

2、重倉股分析：

a、最新10大重倉股：

廣發(fā)睿毅：前十大重倉股有6個航空股，3個銀行股，1個商業(yè)零售股。行業(yè)非常集中。

10大重倉股都是基金重倉股，并且廣發(fā)基金其他基金也持有這10只股票。

10大重倉股風格：大盤價值。

持股風格：偏大中市值。偏價值。

交銀國企改革：前十大重倉股醫(yī)藥、交通運輸、新能源、白酒都有。行業(yè)非常均衡。

10大重倉股都是行業(yè)龍頭，也是基金重倉股，并且交銀基金其他基金也持有這10只股票。

10大重倉股風格：大盤成長、大盤價值都有，比較均衡。

持股風格：偏大市值。比較均衡。

b、重倉股集中度：

廣發(fā)睿毅：

歷史集中度波動很大，在28.92%至65.15%間，最新為65.15%,集中度較高。

交銀國企改革：

歷史集中度較低，多數(shù)時間在30%以下，最新為29.31%,集中度較低。

c、重倉股變化頻率：

廣發(fā)睿毅：近4季度平均變動0.75只，頻率很低。

交銀國企改革：近4季度平均變動5.25只，頻率很高。

2只基金差異很大，一個是低頻，一個是高頻。

d、持倉例子：

廣發(fā)睿毅：春秋航空2022年持有4個季度，4季度繼續(xù)持有，占比8.12%，2022年度漲幅13.12%，優(yōu)于滬深300指數(shù)的-21.63%.

交銀國企改革：順豐控股2022年第三季度進入10大重倉股，4季度繼續(xù)持有，占比4.09%，4季度漲幅22.32%優(yōu)于滬深300指數(shù)的1.75%.

可以看出2只基金的選股能力都比較強。

（四）、財務報表分析：

1、收益拆分：

a、選股能力：

以alpha數(shù)據(jù)來看，alpha數(shù)據(jù)26.7和23.5，優(yōu)于主要寬基指數(shù)，在本期12只混合型基金中排名第3和6。

從財務報告來看：

廣發(fā)睿毅：

交銀國企改革

2只收益（虧損）主要來自股票投資收益和公允價值變動。

b、擇時能力：

廣發(fā)睿毅：擇時更多一些。能力較強。

交銀國企改革：擇時略少一些。能力較強。

c、打新貢獻：廣發(fā)睿毅：

交銀國企改革：

近2年打新貢獻度，交銀國企改革6.83%高于廣發(fā)睿毅的1.26%。

d、債券貢獻：比例較低，貢獻比較小。

e、基金換手率：

廣發(fā)睿毅：

交銀國企改革：

廣發(fā)睿毅歷史換手率前高后低，目前比較低，只有108.04%，

交銀國企改革歷史換手率波動較大，最新中等偏高，是362.27%。

交易能力：

根據(jù)業(yè)績歸因，廣發(fā)睿毅和交銀國企改革都有較好的交易能力，交互收益都比較高。

（五）持有人結構與規(guī)模分析：

以A類為例：

廣發(fā)睿毅：

機構一直比較看好，歷史持有比例波動較大。最新報告顯示機構持有比例在58.45%,較2021年中報為42.2%有所上漲。最新內部持有比例是0.05%，保持穩(wěn)定。

交銀國企改革：

機構在2021年第4季度后比較看好，歷史持有比例波動較大。最新報告顯示機構持有比例在61.83%,較2021年中報為22.05%上漲較多。最新內部持有比例是0.02%，保持穩(wěn)定。

基金規(guī)模：

廣發(fā)睿毅：規(guī)模自2020年4季度增長較快，最新合并規(guī)模為74.86億元，規(guī)模較大.最新份額方面為凈申購。規(guī)模的增長來著份額凈申購和凈值增長的貢獻。

交銀國企改革：規(guī)模自2021年4季度增長較快，最新合并規(guī)模為45.6億元，規(guī)模較大.最新份額方面為凈申購。規(guī)模的增長來著份額凈申購和凈值增長的貢獻。

廣發(fā)睿毅行業(yè)輪動明顯，交銀國企改革換股比較頻繁，過大的規(guī)模對于業(yè)績有一定影響，后續(xù)如果規(guī)模繼續(xù)大增可能影響基金的超額收益。

（六）基金經(jīng)理分析：

1、都任職時間較長，經(jīng)驗比較豐富。

林英睿經(jīng)理任職廣發(fā)睿毅5年又62天，沈楠經(jīng)理任職交銀改革7年又250天，經(jīng)驗比較豐富，業(yè)績出色，多次獲獎，是市場上的明星經(jīng)理。

2、林英睿經(jīng)理的風格：深度價值+困境反轉，逆向投資，保守、穩(wěn)健的投資框架，低波動率、低回撤，高夏普比率，偏價值，行業(yè)有輪動，善于擇時。

沈楠經(jīng)理的風格：均衡配置，低波動率、低回撤，高夏普比率，偏價值，行業(yè)有輪動，善于擇時。

兩位經(jīng)理的風格穩(wěn)定，業(yè)績出色，都是比較適合新手投資者的風格。四、新手基金投資者可以運用的一些基金投資策略：

1、要有長期投資的理念。長期來看優(yōu)秀基金可以跑贏主要寬基指數(shù)，收益較高。

2、組合投資理念。可以構建一個適合自己的組合，不要單獨壓某只基金。可以分散風險。比如把廣發(fā)睿毅和交銀國企改革組合投資，收益和回撤都是很不錯的。

3、不要頻繁交易。

4、交易要有計劃。

5、在市場過度火熱時要記得止盈。

6、可以用定投來解決擇時的問題。

風險提示：廣發(fā)睿毅和交銀國企改革屬于混合型基金，風險等級分別為r4，屬于中高風險產(chǎn)品，風險高于債券基金和貨幣基金基金歷史表現(xiàn)不能預測未來，本文為個人看法，不作為投資建議，據(jù)此入市風險自擔。

總結

廣發(fā)睿毅和交銀國企改革業(yè)績出色，超額收益穩(wěn)定，控制回撤和波動能力強，有較好的行業(yè)配置超額能力，選股能力、交易能力突出。值得新手基金投資者關注。

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關鍵詞： 股票倉位 夏普比率 混合型基金