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王偉：從去年底到今年初，市場經(jīng)歷了比較好的反彈，我們認(rèn)為主要是宏觀環(huán)境變化驅(qū)動的市場上漲。在此期間，對于中國市場，包括 A 股和港股而言,復(fù)蘇成為比較大的共識，我們相信地產(chǎn)、防疫、海外的流動性等各種環(huán)境復(fù)蘇比較確定，一致預(yù)期的共識受到挑戰(zhàn)的可能性不大。

我們認(rèn)可復(fù)蘇的方向，復(fù)蘇的過程中市場可能還會有一定的分歧點(diǎn)，主要在于復(fù)蘇的斜率和幅度。如果映射到股票的角度上，可能部分投資者對于股票是否已經(jīng)充分反映復(fù)蘇、反映程度、或者不同行業(yè)復(fù)蘇的彈性會有一些分歧，我們認(rèn)為是很正常的現(xiàn)象。未來整體處于復(fù)蘇的階段，可能的超額收益會是我們要去重點(diǎn)研究的方向。市場在當(dāng)前較高位置的震蕩調(diào)整是必要甚至正常的，但是我們認(rèn)為復(fù)蘇的趨勢和方向還沒有結(jié)束。

總體來說，受疫情壓制的行業(yè)在逐步恢復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)，我們認(rèn)為今年整體市場相對樂觀，方向較明確，但是節(jié)奏和結(jié)構(gòu)會有分歧，今年二三季度大概率是復(fù)蘇逐步尋頂?shù)倪^程。

(資料圖片)

王偉：第一，半導(dǎo)體設(shè)備和材料是自主可控的邏輯，上漲機(jī)會要晚，一旦反彈，空間會很大，但難度較大，成功概率偏低。若自主可控走通，或迎來行業(yè)發(fā)展大機(jī)會。

第二，和設(shè)計相關(guān)的這類公司基本面沒有見底，可能還需要等一兩個季度，但是股價位置非常具有投資性價比。因為從周期的角度來講，相對比較明確地能夠在年內(nèi)看到低點(diǎn)，半導(dǎo)體設(shè)計的公司機(jī)會或會出現(xiàn)。

王偉：計算機(jī)和電子整體來看結(jié)構(gòu)分化比較明顯，業(yè)績有一定的彈性，可能帶來股價的修復(fù)空間。細(xì)分行業(yè)中，看好需求上有拉動的板塊，比如信創(chuàng)。信創(chuàng)歸為 TMT 領(lǐng)域，我認(rèn)為今年在成長方向是比較有機(jī)會的。選股邏輯中，資產(chǎn)負(fù)債表或者利潤表修復(fù)相對偏大的公司，股價或有一定表現(xiàn)。

王偉：新能源的電動車、光伏和風(fēng)電里面，關(guān)注度比較高的是電動車。我們認(rèn)為電動車在有些領(lǐng)域可以較早見到短周期的底部，目前在幾個細(xì)分行業(yè)中估值處于低位，未來還有較大恢復(fù)空間。

大家相對比較充分的一致看好光伏，因為硅料降價后會刺激需求，但隨著供給層面迎來多年最大的釋放，“量”的邏輯要弱于“利”的邏輯。所以我認(rèn)為,光伏不用注重量的增長，更重要的是看盈利能力的波動。儲能看好大儲，戶儲需要尋找短周期的底。

王偉：對于新能源車這類成長行業(yè)而言，長期行情沒有走完。類比2011年左右的智能手機(jī)，在30%滲透率的時候，行業(yè)的滲透力度也有增速的波動。但整個產(chǎn)業(yè)鏈在30%的滲透率還是有明顯的增長，后期也出現(xiàn)很多優(yōu)秀企業(yè)，依然有非常大的行情。無論是新能源車的整機(jī)還是零部件，它有足夠空間容納公司的成長，因此長期行情并沒有結(jié)束。

王偉：我們看好2023年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會，醫(yī)藥投資著眼長遠(yuǎn)，屬于布局長線品種。醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)比較多，可以分為幾類：

第一類，感冒藥、疫苗等疫情相關(guān)標(biāo)的，短期投資機(jī)會或已見頂。

第二類，消費(fèi)醫(yī)療是典型的復(fù)蘇方向，一直有擴(kuò)張和持續(xù)增長能力，主要由于疫情受損估值回落，未來回到常態(tài)下，若維持較好的增長，估值體系有修復(fù)空間。

第三類，創(chuàng)新藥從去年四季度以來表現(xiàn)較好，前期有所修復(fù)，但估值還沒到高估的程度，可以期待未來創(chuàng)新藥的業(yè)績釋放和產(chǎn)品線的展現(xiàn)能力，未來會是一個重點(diǎn)關(guān)注的方向。

第四類，醫(yī)療器械設(shè)備具有國產(chǎn)替代、自主可控的邏輯，缺點(diǎn)是估值相對比較高、盈利波動比較大，我們認(rèn)為它和創(chuàng)新藥可以共同當(dāng)做偏成長的方向，中長期可持續(xù)性也較好。

$中銀智能制造股票(F001476)$$中銀優(yōu)選混合(F163807)$$中銀優(yōu)選混合C(F012631)$

風(fēng)險提示：投資方向及市場觀點(diǎn)為基金經(jīng)理當(dāng)前投資方向及觀點(diǎn)，未來可能會根據(jù)市場情況的改變而轉(zhuǎn)變，不代表未來一定會按當(dāng)前思路投資，投資者投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等資料。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，在市場波動等因素的影響下，基金投資存在本金損失的風(fēng)險，并在少數(shù)極端情形下存在損失全部本金的風(fēng)險。基金的過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資本基金面臨的主要風(fēng)險包括：市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。投資者投資基金前，需充分了解基金的產(chǎn)品特性及投資風(fēng)險，并承擔(dān)基金投資可能出現(xiàn)的虧損。請投資者在進(jìn)行投資決策前，仔細(xì)閱讀基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資者的風(fēng)險承受能力相匹配，并按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險之間的匹配檢驗。中銀智能制造股票屬于R4風(fēng)險等級產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為C4型及以上的投資者。中銀行業(yè)優(yōu)選混合屬于R3風(fēng)險等級產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受能力等級測評后結(jié)果為C3型及以上的投資者。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險承受能力 代銷機(jī)構(gòu) 新能源車