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錨定23年15%+收入增速目標，全國化下大單品戰略加速推進

我們認為：雖23年春節各方面壓力仍大+去年基數較高，但考慮到23年2-3月將繼續加速發貨，預計公司23Q1業績仍能保持在-5~-10%左右；考慮到23年內參放量或>800t+紅壇增速或>50%,全年收入增速有望達15%+目標。

回款發貨當前較去年同期略低，更多是節奏問題：①回款：22Q2回款進度約30-40%,今年目前可能比去年低個位數百分比，回款不會差那么多；②發貨：22年春節80%發貨集中在1月，今年1月發貨比例10%+,更多將集中在2-3月，進貨需求會自下而上遞進。

23年內參量大概率不止800t,但提價預期弱：①批價：去年Q2最低只有750-760元，現在逐步回升至800元附近，未來在費用削減和渠道推力(利潤+C端費用支持)雙重舉措下,目標年內內參批價抬升至830-840元，預計年內提價預期弱。②量：等批價穩后，公司將放一些計劃外的量(計劃內800t,計劃外價格更高)。

23年紅壇增速或>50%,單品戰略持續推進：①紅壇價格：省內紅壇18批價300左右；省外紅壇20目前占比小，價格在400元左右，未來準備推。②增速目標達成路徑：專門業務部(專門有紅壇業務部，獨立考核)+專項費用(在年初預算上有專項費)+目標定制(23年紅壇目標增速50-70%,收入占比有望達從22年的17-18%提升至20%,未來目標占比30-40%)。③未來規劃：會做更高端產品，包括500塊錢的54度馥郁經典，實際成交價700塊的1956。

省內湘北推進，省外發展戰略有較大轉變：①省內公司在湘北有推進，省內收入占比有望從7%提升至10%+②酒鬼省外增速很快(占比近75%),23年省外市場策略有較大改變：費用上會更聚焦(聚焦終端/核心市場/先有經銷商)+打造樣板市場。當前：河南/河北/山東/北京/廣東規模約為5+/40+/40+/2+/1+億元。

公司已經從一個招商擴張型的企業轉換為了一個由終端動銷推動的企業：①專賣店模式還是比較有亮點的模式，23年會多200家專賣店，做到總共1000家專賣店(將有非直營專賣店),其中20%是內參的專賣店，內參單店產出平均在100多萬；②今年大概會有200+經銷商增加，不會招過多渠道商，會和實力強的合作。

$酒鬼酒(SZ000799)$

關鍵詞： 會議紀要 發展戰略 自下而上