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“股息率模式”主要以國債收益率為參照物，制定了“四進(jìn)三出”的買賣規(guī)則（詳見我雪球?qū)诘摹皡R總帖”，或公眾號(hào)相關(guān)文章）。為什么是“四進(jìn)三出”，見下圖：

這是10年期國債收益率的日線圖，可以看到，現(xiàn)階段國債收益率以2.9%為中樞進(jìn)行震蕩，長期來看，則是在3%左右徘徊。如果買國債能取得3%的收益率，為什么還要去買股息率為3%的股票？所以，老杜首創(chuàng)的“四進(jìn)三出股息率模式”，把3%的股息率定為賣出點(diǎn)，這在前幾天引人注目的股票——寧夏建材上得到了驗(yàn)證。

(相關(guān)資料圖)

如圖，寧夏建材，我在2月6日提示關(guān)注，當(dāng)時(shí)股息率4.19%，符合“四進(jìn)”要求，其后有足足4個(gè)交易日，可以從容買入。然后就是突然爆發(fā)，連拉4個(gè)漲停板。其漲停原因，我們不需要知道（“股息率模式”以股息率為核心，從不追逐熱點(diǎn)），但當(dāng)漲到第四個(gè)板時(shí)，卻必須采取行動(dòng)了，因?yàn)檫@時(shí)已符合“三出”條件——3%股息率對(duì)應(yīng)的股價(jià)是18元，當(dāng)天最高價(jià)是18.35元。如果你是一位堅(jiān)守原則的“股息率模式”投資者，就會(huì)在漲停板上賣出，或者在開盤前設(shè)置18元的條件單賣出。作為賣出的獎(jiǎng)賞，不僅是收獲了4個(gè)漲停板，還有第二天的突然跌停，讓你慶幸不已。

老杜是不是故意為了這只股票，才編出一個(gè)“四進(jìn)三出”的規(guī)則？絕對(duì)不是。看看我?guī)啄昵熬蛯懞玫膶谖恼拢蠹易杂薪Y(jié)論。

寧夏建材跌停后，有朋友坦言，“如果我有寧夏建材，在第四個(gè)漲停板時(shí)，一定舍不得賣出。”沒錯(cuò)，這是人之常情，也是“有規(guī)則”和“無規(guī)則”的分水嶺。

在這里要解釋一下何為“四進(jìn)”。有人認(rèn)為“四進(jìn)”就是股息率為4%時(shí)買進(jìn)，因?yàn)?%比國債收益率高出1個(gè)點(diǎn)了，具有一定的安全性。但這個(gè)理解是不全面的。“四進(jìn)”指的是4%以上進(jìn)，一定不要忽略“以上”二字。“四進(jìn)三出”至少有33%的空間，多則可能翻倍還不止。

以上是用寧夏建材的例子來“補(bǔ)課”，簡單介紹一下何為“股息率模式”。現(xiàn)在回到正題：四川路橋的股息率有何優(yōu)勢？

從上圖可以看到，四川路橋上年年報(bào)分紅方案為10派4.7元，分紅總額近年一直在增長，甚至是跳躍式增長，但這就有個(gè)問題：以后也可能跳躍式下跌。“股息率模式”的核心是高分紅要有持續(xù)性，那我們何來底氣認(rèn)為它會(huì)持續(xù)高分紅？所以，老杜一直沒有把它當(dāng)成一只“很有潛力的”高股息標(biāo)的，直到有一天，出了下面這個(gè)公告：

這是今年1月18日的公告。當(dāng)天開盤前，老杜看到這個(gè)公告時(shí)，立即以集合競價(jià)方式，下單買入了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)倉位。這件事，當(dāng)天的公眾號(hào)文章有記錄。為什么買？因?yàn)橄鄬?duì)于當(dāng)時(shí)的價(jià)格10.87元來說，不僅眼前滿足了“股息率在4%以上”的要求，而且隨后三年（以公布年報(bào)為界），將持續(xù)滿足“股息率在4%以上”的要求，這就解除了前述“分紅持續(xù)性”的憂慮，所以老杜當(dāng)機(jī)立斷，果斷買入。

下面以2022年為例，來計(jì)算一下，根據(jù)這個(gè)公告，四川路橋?qū)?yīng)于現(xiàn)價(jià)的股息率。

如圖，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，四川路橋2022年凈利潤約為112億元，按50%的分紅率，分紅總額應(yīng)為56億元。于是可以算出，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)股息率為7.15%，相比于目前的實(shí)際股息率3.74%，幾乎翻了一倍！

而且，隨著四川路橋業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)紛紛給出了樂觀預(yù)測，可以預(yù)見，如果股價(jià)不漲，2024年的股息率將達(dá)到10%以上。

那么，股價(jià)能不漲嗎？可以說，在不斷上漲的股息率刺激下，股價(jià)停留在原地的可能性微乎其微。但即使不漲，也不是壞事，反而是機(jī)會(huì)，大機(jī)會(huì)。

為什么？讓我們來看看“股息率模式”16字訣：持股守息，等待過激；若無過激，持股守息。

寧夏建材的例子，符合前8個(gè)字：從4.19%的股息率開始等待，不幾天就“過激”了，輕松斬獲40%的利潤；

而四川路橋，如果不漲，就符合后8個(gè)字：7%~10%以上的股息率，拿著它吃息不香嗎？什么樣的理財(cái)產(chǎn)品有這么高的收益？又有多少投資者真正做到了年化10%的收益率？

因此，從“股息率模式”的角度看，四川路橋是一個(gè)香餑餑：漲，則吃差價(jià)；不漲，則吃股息。

那如果跌呢？我就問你：有人給你送錢，你要不要？加大倉位買呀。

熟悉老杜的朋友都知道，老杜是個(gè)“策略狂”，不僅獨(dú)創(chuàng)“四進(jìn)三出股息率模式”，還開發(fā)了“祖魯模式”，后者是一種專門做成長股的模式。這種模式的靈感來自《祖魯法則》，感興趣的可以自己看書研究。有人說，“祖魯模式”是抄襲書中方法，妄稱為自己發(fā)明。那么老杜在此公開讓您去看書，謠言不攻自破。不僅如此，老杜還在公眾號(hào)多次免費(fèi)贈(zèng)送此書。如果你看后發(fā)現(xiàn)書中有我所說的“祖魯模式”，那么祝賀你；如果沒有，則可以拋開成見，和我一起來研究。

閑話少說，書歸正傳。為什么提到“祖魯模式”？因?yàn)樵谒拇窐蛞患埛旨t規(guī)劃出臺(tái)前，它早已是“祖魯模式”中的合格標(biāo)的很久了，是一只標(biāo)準(zhǔn)的成長股，最近4年凈利潤復(fù)合增長率高達(dá)75%。而且隨著股價(jià)的上漲，估值并沒有大幅提升（成長性抵消了高估值）。截至目前，它仍是祖魯合格標(biāo)的，PEG值僅0.32。

為節(jié)省篇幅，“祖魯模式”的原理不在此介紹。

綜合上所述，四川路橋雖已上漲了6倍（見本文開頭的周K線圖），但無論是從“股息率模式”，還是從“祖魯模式”來看，它都不在高位，而是大有可為的低位。

但這還沒完。

老杜還有第三種模式：“美圖模式”。這不是臨時(shí)湊數(shù)加一種模式，而是早已有之（見雪球號(hào)個(gè)人資料）。碰巧，四川路橋又符合“美圖模式”。

關(guān)于該模式，同樣限于篇幅，不在此講解。但是至少有幾百位朋友，日常在查看我的“美圖模式”，并且知道，這種模式常出大牛股，比如一年十倍的鈞達(dá)股份。

下圖畫出了“美圖模式”的頸線，目前，四川路橋的價(jià)格離頸線不遠(yuǎn)。

一只股票，符合一種模式已不容易，同時(shí)符合三種模式就更難得。尤其是“股息率模式”中，有股東回報(bào)規(guī)劃加持，幾乎立于不敗之地。加之，目前該股PE極低，又是國企身份，股東人數(shù)持續(xù)減少，這些都讓人信心倍增。所以，盡管它已上漲了6倍，但老杜依然強(qiáng)烈看好它。

人常說，對(duì)一只股票客觀評(píng)價(jià)，要做到“不吹不黑”。在此，老杜以充足的理由看好它，如果您覺得是“吹”，那就歡迎您來“黑”。如果能幫我“黑”到10元以下，那真是謝天謝地，正方反方共襄盛舉！

特別提示：文中觀點(diǎn)，僅為老杜一家之見，不作為對(duì)任何人的投資建議。投資行為請(qǐng)自主謹(jǐn)慎決策，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)！

附：股息率算法

基礎(chǔ)知識(shí)：股息率的算法（一）

基礎(chǔ)知識(shí)：股息率的算法（二）

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關(guān)鍵詞： 四川路橋 寧夏建材