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又到天橋底下說書時間。

(資料圖)

今天大A股迎來反彈，小小V轉(zhuǎn)的表現(xiàn)。我昨晚文章講了，30分鐘、60分鐘短周期級別是有反彈的需求。另外，疊加人民幣匯率一口氣貶值太多，緩緩，這樣的環(huán)境之下，昨天提前把定投的車給發(fā)了。

還行，今天，短期行情驗證了我的看法。短線的反彈走到這，還會持續(xù)一段，能不能形成更大日級別的反彈，繼續(xù)跟進就可以的。

短線的技術(shù)面分析，有時候不靈。若將目光看長遠，在這個位置，我更傾向是長期上漲行情中的一次回調(diào)。有回調(diào)，是可以逐步撈籌碼的，控制好節(jié)奏和倉位即可。

一直有政策催化的計算機方向，走高，回落，又繼續(xù)走強，沒拉垮。這一個方向，確實是近期一直存在的主線，還是強！A股就是這樣，有政策先瘋狂炒作，確實是很博弈。市場上，也有專注于炒政策上的選手，也算是匹配了一種風(fēng)格吧。

……

最近，港股那邊回調(diào)的相對多點，每天都會有朋友在后臺問，港股還有機會嘛。就好像今天，后臺有朋友問，騰訊怎么走著走著，就跳水了?

后臺留言希望我講相關(guān)看法的朋友也多了起來。

今晚，系統(tǒng)整理一下相關(guān)看法，也供大家參考。

這個方向，我前面是逐步撤退出來的了，在天橋下也公開講過邏輯。當(dāng)時，很多朋友靈魂拷打過我，現(xiàn)在回過頭來看，置換成滬深300或者回到A股的操作還算正確。

當(dāng)然，現(xiàn)在港股相關(guān)回調(diào)多了，其實也就存在著一定的機會。

恒生科技指數(shù)及恒生互聯(lián)，照顧一些基礎(chǔ)差朋友，我把這二者對應(yīng)的代碼說下。可能他們買的啥和指數(shù)都沒對應(yīng)起來。

恒生科技指數(shù)，對應(yīng)ETF代碼：513180

恒生互聯(lián)科技業(yè)指數(shù)，對應(yīng)ETF代碼：513330

其實趨勢是相同的，所以這二者我放在一起解讀了。當(dāng)然，還有朋友之前在中概互聯(lián)的，這個我倒覺得可能會受美股或者美國相關(guān)政策影響更大。所以，如果你還想在這一批互聯(lián)網(wǎng)上扛的朋友，其實我覺得還是回歸港股對應(yīng)的ETF會更好。

先講一下近期港股調(diào)整的原因。

其一：漲太多了，本身調(diào)整的需要；

其二：影響因素，美債收益率走高，對全球資本市場的影響；

其三：中美關(guān)系，你懂的。

三者的影響之下，影響了其表現(xiàn)。特別是第三點的存在，這就導(dǎo)致了相對A股而言，調(diào)整更加劇烈。

但看中長期，我更傾向于，更大的邏輯還是得回歸基本面。

我講過，經(jīng)濟周期波動之下，滬深300也是隨之波動，而港股中，很有特色的互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)其實也是中國經(jīng)濟的一部分。只不過這些企業(yè)是在港股上市，對于滬深300里的行業(yè)而言，屬于行業(yè)的補充。

典型的，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，基本都在恒生科技或者恒生互聯(lián)之中。

同時，隨著人口紅利流量見頂之后，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)我認為其盈利能力更多隨著周期波動。經(jīng)濟周期向上時，盈利能力強點；經(jīng)濟向下時，盈利能力弱點。

典型的，我們拿微信這家企業(yè)而言，如果經(jīng)濟好了，玩游戲充值的人會多點，對應(yīng)的一些企業(yè)在投廣告方向也會增加預(yù)算，這些都與經(jīng)濟周期相關(guān)。

所以，還有一些外賣的，流量平臺賣產(chǎn)品的，也是同樣道理。

而當(dāng)前，我們處于一個經(jīng)濟周期逐步復(fù)蘇向上的過程。若不出意外，這些企業(yè)的盈利能力，整體上會較去年好。而企業(yè)構(gòu)成的指數(shù)，波動應(yīng)該是逐步向上的。

所以，基本面的邏輯，我認為是向上的，現(xiàn)在等的就是調(diào)整到位。

何時調(diào)整到位，我認為還是看美元加息超預(yù)期這一點在市場中的兌現(xiàn)。美債收益率，人民幣匯率，美元指數(shù)都是我們跟蹤的指標(biāo)。

當(dāng)然，你們可能會說，中美關(guān)系這個無解。

說實話，這東西，如果你仔細回想一下。當(dāng)?shù)煤軕K，估值極低的時候，中美關(guān)系還能影響到它么？

極端的，回想2018年中美摩擦?xí)r，其實到現(xiàn)在一直是存在的，但估值低的時候，這些都不事，跌不動了。

所以，這些事其實只是加速了行情調(diào)整的速度，真調(diào)整到位了，還得看估值。

那接著，還得評估下估值水平。

恒生科技指數(shù)成立時間比較短，我就用恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)來代表吧，二者趨勢相同，估值上也可以參考。

如下圖所示：

從上圖看，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)當(dāng)前市盈率在40倍，百分位在60%。從這一點來看，不能說是便宜，所以市場開砸也有一定的原因。

在這里我做一點補充，這個一致業(yè)績預(yù)期，很多是其于去年三季度報來報的數(shù)據(jù)。但是，我周末參加一個公募基金內(nèi)部交流，有些信息，我昨晚也講了。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，可能一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績上會超預(yù)期的地方。一旦超預(yù)期，分析師們給出新的研報觀點，在這個基礎(chǔ)之上，這個市盈率可能會再低些，百分位也會再低些。

如果看市凈率，確實是處于歷史最低區(qū)域。

綜合來評估，目前這個方向應(yīng)該處于中等估值偏下一些的區(qū)域。

所以，我個人看法，大邏輯這方向問題不大，核心還是估值要買的便宜，你才有核心持有。

關(guān)注接下來調(diào)整的位置及估值水平。

同樣的，收尾還是得強調(diào)，滬深300與恒生科技，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)波動是一致的。如下圖所示：

所以，上述推演的邏輯，同樣適用于滬深300指數(shù)等基金，回調(diào)了，記得找上車機會。

……

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一切還是辣么Perfect！

關(guān)鍵詞： 恒生科技 盈利能力 調(diào)整到位