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摘要

鋰價回歸帶來的將是利潤的重新分配，對于材料加工、電池生產(chǎn)、整車制造乃至消費者來說都是重大利好，新能源的普及率將會得到進一步的提升。

碳酸鋰價格正在急轉(zhuǎn)直下。

【資料圖】

高工鋰電跟蹤數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰從60萬元/噸到如今跌破40萬元/噸，僅用了不到3個月的時間，止跌回暖跡象仍未出現(xiàn)。截止3月1日，電池級碳酸鋰最低報價至36.5萬元/噸，較最高點下跌幅度已接近4成。

鋰鹽價格下跌并非沒有預(yù)警。寧德時代董事長曾毓群在會上就曾公開指出“礦產(chǎn)資源并非產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸”，并表示“目前已探明的鋰資源儲量可以生產(chǎn)160TWh的鋰電池，隨著鋰資源繼續(xù)探明后會更多”。

國軒董事長李縝在中國電動汽車百人會論壇上也提出了“無限的資源和有限的需求”這一觀點，他表示，制造電池對原材料電池的總需求和回收電池提供材料的總供給終將達到平衡。

這些觀點在2023年開年鋰價快速回落也得到驗證。長遠來看，隨著供需兩端關(guān)系緩和，碳酸鋰價格下跌已成為行業(yè)共識，而這最終將利好動力電池供應(yīng)商與車企，進而推動整個產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。

值此“鋰礦盛宴”即將終結(jié)之際，仍有部分聲音在叫囂鋰價將持續(xù)維持高位。為了更加深刻的理解行業(yè)，準(zhǔn)確的判斷未來鋰價走勢，本文以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過分析供需平衡格局以及成本等影響價格的主要因素，得到了更加客觀的結(jié)論，希望能給產(chǎn)業(yè)鏈的眾多參與者帶來一些啟發(fā)。

鋰資源供給主要有兩種來源，電池回收和鋰資源提煉加工。由于當(dāng)前鋰電池的回收仍然處于起步階段，未來幾年回收渠道和回收量都難以穩(wěn)定，對于整體供給影響較小，因此本文研究主要集中在原生鋰資源供給方面。

根據(jù)對全球112座鋰礦山/鹽湖的統(tǒng)計追蹤，從礦源地來看，2022年全球在產(chǎn)的鋰礦/鹽湖共有39座，有效產(chǎn)能為80.7LCE萬噸，產(chǎn)能主要分布于澳大利亞、中國和南美，三個國家或地區(qū)的總產(chǎn)能占全球的比例達到了98%。

從增長情況來看，2022年全球鋰礦有效產(chǎn)能同比增長47%，其中南美洲的增量最大，達到9.2LCE萬噸，澳大利亞和中國分別為8.5和7.4LCE萬噸。到2025年，預(yù)計全球運營礦山將達到82座，總產(chǎn)能將達到261.5LCE萬噸，相較2022年增長超2倍，主要的增量還是源于三大重點地區(qū)，而北美和非洲地區(qū)的增長幅度最大，未來這兩個區(qū)域也將成為全球鋰原料的重要供應(yīng)地區(qū)。

從礦石類型來看，鹽湖是目前鋰鹽最主要的供應(yīng)來源，2022年產(chǎn)能占比達到47%。2022-2025年，雖然鹽湖依然是供應(yīng)增量的主要來源，但是隨著澳大利亞、北美和非洲鋰輝石礦山的快速開發(fā)，以及中國鋰云母的建設(shè)投產(chǎn)，其占比將會從47%下降至40%。

從已經(jīng)公布的規(guī)劃來看，全球在產(chǎn)的39家礦山90%以上有擴產(chǎn)計劃，新增鋰資源開發(fā)項目中有明確產(chǎn)能目標(biāo)的已經(jīng)超過了40個，還有更多項目目前仍處于洽談和勘探階段。因此，未來鋰資源得供應(yīng)增量有極大可能超出預(yù)期。

中國的鋰資源主要分布在青海、江西、四川和西藏四個省份，其中青海和西藏以鹽湖為主，江西為鋰云母，而四川以鋰輝石為主，此外內(nèi)蒙、新疆等地也有部分鋰資源產(chǎn)出。

2022年，中國的鋰礦/鹽湖總有效產(chǎn)能達到18.7萬噸，其中青海有9.5LCE萬噸的鹽湖產(chǎn)能、江西有6.0LCE萬噸的鋰云母產(chǎn)能，兩省合計占比達到了80%以上。

而到2025年，江西鋰云母的產(chǎn)能將迅速增長至接近25LCE萬噸，占比超過40%，西藏的鹽湖也將從2022年的1.3增長到11.7萬噸，這兩個省份將成為中國鋰資源供給增量的主要來源。

鋰資源需求主要分為鋰電和非鋰電兩個領(lǐng)域，其中非鋰電領(lǐng)域主要集中在工業(yè)和醫(yī)療兩個板塊，這部分需求比較穩(wěn)定，2022-2025年預(yù)計將從14.18LCE萬噸增長至16.41LCE萬噸，年平均增長率為5%。

鋰電方面的需求分別從終端需求和電池需求兩個口徑進行了測算，其中電池裝機量需求的預(yù)測主要通過汽車、儲能、消費電子、二/三輪車等終端應(yīng)用情況推算所得，而電池產(chǎn)量需求則是根據(jù)鋰電池產(chǎn)量數(shù)據(jù)分析測算得出，具體數(shù)據(jù)如下：

根據(jù)2020-2022年的實際數(shù)據(jù)可以看出，電池產(chǎn)量和下游終端需求之間的差距在不斷的拉大，這一現(xiàn)象反映出由于鋰電行業(yè)的蓬勃發(fā)展，最近兩年可能積壓了大量的電池庫存，以保障終端需求快速增長時的供應(yīng)穩(wěn)定。

與此同時，正極材料、六氟磷酸鋰等環(huán)節(jié)也有同樣的動作，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都積壓了一定的庫存，從而放大了碳酸鋰的需求。但是如此高得庫存比例現(xiàn)象是不可持續(xù)的，因此未來鋰電池的需求可能會不及預(yù)期。

大量的原材料和成品庫存助推了2021-2022年碳酸鋰價格的飆升，而行業(yè)目前已進入去庫存階段，電池、材料等環(huán)節(jié)的月產(chǎn)量目前正處于下降狀態(tài)，因此引發(fā)了2022年末鋰價下滑的開端。

綜上所述，從電池裝機量口徑和產(chǎn)量口徑的鋰礦供需平衡情況來看：如果針對電池裝機量需求，也就是終端需求，鋰礦的供給始終是非常充足的。而在電池產(chǎn)量需求方面，2021-2022年，由于看好后市市場增長，大家提高了原材料和成品的庫存比例，因此鋰資源出現(xiàn)了相對緊張的狀態(tài)。

但是2023年之后，隨著大量鋰礦項目的逐步投產(chǎn)，市場需求回歸理性，鋰資源供應(yīng)將逐步走向過剩。

假設(shè)6噸原礦對應(yīng)1噸鋰云母精礦，20噸鋰云母精礦對應(yīng)1噸電池級碳酸鋰，暫不考慮副產(chǎn)品長石粉收益對成本的覆蓋。中性條件下，按照鋰云母精礦價格約5000元/噸，原料成本為100000元/噸，鋰云母加工成本為25000元/噸，綜合云母提鋰生產(chǎn)1噸電池級碳酸鋰成本為125000元/噸。

假設(shè)6噸原礦對應(yīng)1噸鋰輝石精礦，8噸鋰輝石精礦對應(yīng)1噸電池級碳酸鋰。中性條件下，鋰輝石精礦價格約1000美元/噸，按照匯率7，鋰輝石精礦價格7000元/噸，對應(yīng)原料成本56000元/噸，鋰輝石加工成本20000元/噸，綜合鋰輝石提鋰生產(chǎn)1噸電池級碳酸鋰成本為76000元/噸。

而澳洲七大鋰精礦得生產(chǎn)平均成本僅在350美元/噸~450美元/噸，CIF加上運費運到國內(nèi)，加上稅大概500-600美金/噸，澳洲碳酸鋰進口成本約：26800元-34000元/噸。

海外鹽湖提鋰成本一般3000-4000美元/噸，國內(nèi)因鹽湖情況復(fù)雜各有差別。西藏礦業(yè)在扎布耶鹽湖項目中采用太陽池析鋰工藝（約2萬元/噸）；一里坪鹽湖采用納濾膜分離鋰技術(shù)實現(xiàn)鎂鋰分離（約3萬元/噸）；西臺吉乃爾鹽湖通過采用納濾膜與反滲透膜組合分離鎂鋰，提高鋰離子濃度（約6萬元/噸）；東臺吉乃爾鹽湖則使用離子選擇性分離膜工藝（約6萬元/噸）；察爾汗鹽湖主要采用吸附法工藝（3-4萬元/噸）。

綜合來看，碳酸鋰基本生產(chǎn)成本在10萬元/噸左右，另考慮投資成本、稅務(wù)成本、財務(wù)成本等因素，預(yù)估碳酸鋰總成本基本在15萬元/噸上下。

通過上述綜合分析，以及市場情緒方面得總結(jié)，分析認為未來鋰價將有三個主要發(fā)展趨勢：

由于鋰資源供應(yīng)逐步走向過剩，鋰價維持高位的支撐點已不復(fù)存在。2022年末，碳酸鋰價格已出現(xiàn)明顯回落，迅速從高點跌至40余萬元/噸。高庫存和高利潤空間必然導(dǎo)致2023年鋰價出現(xiàn)雪崩式下跌，結(jié)合對成本的考慮，鋰價將迅速回歸30萬/噸之內(nèi)。

長期來看，鋰礦供需將長期維持寬松局面，價格重心也將逐漸向平均成本方向偏移，遠期價格預(yù)計將維持在10-20萬元/噸之間。

由于新能源行業(yè)成為當(dāng)前世界經(jīng)濟新的發(fā)展動能，各國紛紛出臺了促進本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的扶持政策。

例如美國的通脹削減法案為促進本土產(chǎn)業(yè)鏈，實施巨額的稅補激勵，但是該政策同時也限定了其供應(yīng)鏈的選擇范圍，尤其是關(guān)鍵礦物必須來自于簽署過北美自由貿(mào)易協(xié)定的國家。這一政策很可能導(dǎo)致供應(yīng)商改變銷售策略，美國新能源市場由于起步晚，其發(fā)展?jié)摿Υ笄已a貼高，該國的采購企業(yè)可以接受來自澳大利亞、智利等自貿(mào)國家更高的鋰礦價格。

而對于非自貿(mào)國家的鋰礦供應(yīng)方和采購方，雙方將同時面對交易對象、交易數(shù)量萎縮的情況，市場活躍度增勢放緩，因此在定價方面可能會表現(xiàn)得更為理性。因此未來的一段時間內(nèi)，針對不同區(qū)域的交易方，可能會出現(xiàn)區(qū)域間的價格差異。

2022-2025年，江西地區(qū)云母提鋰產(chǎn)能將快速釋放，預(yù)計年出貨量將從6 LCE萬噸增長至25LCE萬噸左右，可滿足超過400GWh的電池需求，這將極大緩解我國鋰鹽原料的供應(yīng)壓力，從而減少海外高成本鋰資源的進口比例，加速中國地區(qū)價格的回落。

鋰電回收方面雖然短期內(nèi)對市場影響有限，但是2030年以后，第一批動力電池將進入報廢高峰期，回收所得的鋰資源對整體供應(yīng)將會形成更有力的支撐，對遠期鋰價形成沖擊。

綜上所述，由于鋰資源供給逐漸過剩，鋰價的理性回歸已成必然，同時成本方面也無法支持高位的鋰價。而鋰價回歸帶來的將是利潤的重新分配，對于材料加工、電池生產(chǎn)、整車制造乃至消費者來說都是重大利好，新能源的普及率將會得到進一步的提升。可以說，2021年只是鋰的元年，而2023年才是真正的“鋰電元年”。

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