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橡樹資本新推出的這個大型LBO貸款基金，第一期計劃規模200億美元，其中劣后的權益部分募資100億美元（橡樹和$布魯克菲爾德(BN)$出20億）。$Brookfield資管(BAM)$

因為是為大型LBO提供貸款，瞄準的是每筆大于5億美元的貸款，所以200億也只能支持少于40筆貸款。計劃用兩年時間完成投放。

(資料圖片)

這個策略的競爭對手很少。能做單筆5億美元貸款的非銀行機構，我能想到的只有$黑石集團(BX)$、阿波羅、ARES、HPS、Sixth Street、GSAM（高盛資管）。

而且，這些同行現在都處于防守狀態。

一方面是2019-2021信貸寬松周期，這些先吃螃蟹的同行擴張過猛（而當時橡樹選擇不進入這個市場），現在忙于處理老投資的問題。

另一方面，像黑石這樣依賴于零售資金的開放式基金（比如BCRED），面臨贖回壓力（而橡樹選擇的是更穩定的封閉性基金，面向機構投資者募資）

在貸款需求方面，現在卻是非常大。各大LBO基金的已募集未投出資金（所謂的”干火藥“ Dry Powder)　達到歷史最高水平，而這些資金做LBO收購時，必須要配套相應金額貸款。在傳統銀行收縮的時候，這個缺口只能靠橡樹、黑石這種非銀行機構來滿足。

當然，博楓現在擁有的不斷增長的保險浮存金（現在400億美元），也為橡樹提供了助攻，因為保險浮存金與這類貸款策略是非常好的匹配。

有點好奇的是，博楓認購的20億權益，會不會直接由浮存金提供？基金上杠桿用的另外那100億，其實也非常適合保險資金，因為有10億權益做劣后會更安全一些。

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2023年2月28日，洛杉磯——（BUSINESS WIRE）——橡樹資本已宣布推出專注于私募信貸業務的Oaktree Lending Partners（OLP）策略并同步落實多個投資主體結構。

OLP將尋求向私募股權投資人所持有的、通常稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）超過1億美元的美國企業提供5億美元或以上的優先有擔保貸款。

主要驅動力包括2022年基準利率急劇攀升，以及上文所述的大型杠桿收購交易中出現的融資資金短缺。這些交易中的標的企業通常規模可觀，且擁有出色的過往業績，能夠很好地經受住經濟周期的考驗。因此，橡樹資本認為，目前此細分市場經風險調整后的潛在回報，相較于其他流動性更強的資產類別和一些私募債務領域，更具吸引力。

橡樹資本聯席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）表示："我們對宣布推出OLP十分興奮。市場對此類貸款的需求很大，但鑒于銀行業淡出該領域以及非銀行貸款機構缺乏必需的規模、靈活性和信貸專業知識，我們預計這一領域的競爭有限。這為我們創造了機會，可以讓我們以極具吸引力的利率為具有強大契約保護條款及低杠桿率的交易提供貸款。我們在直接貸款領域所采取的戰略始終基于橡樹資本投資理念中的第一條原則：置風險控制于首位。我們相信，這是我們在直接貸款領域所見過的最具吸引力的機會之一。"

橡樹資本常規信貸總負責人Armen Panossian表示："橡樹資本在信貸全領域中所擁有的結構創建、項目分析和盡職調查等方面的廣泛經驗，增強了我們評估和執行大型杠桿收購交易相關融資并同時降低風險的能力。我們認為，這使我們的投資者能夠獲得具有吸引力的經風險調整后回報。此外，我們與17Capital的合作伙伴關系增強了我們基于資產凈值的放貸能力，使我們在放貸人領域中具備區別化優勢。我們相信這些優勢，附以我們過去20余年間，在直接貸款業務領域與私募股權投資人所建立的深厚關系，將使我們能夠持續挖掘優質的獨家投資機會。我們期待與我們的投資者和借款人合作，提供互惠互利的融資解決方案。"

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