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近日在讀靖東老師推薦的劉潤總著的《底層邏輯：看清這個世界的底牌》，非常好的一本書推薦大家閱讀，書中提到人生的商業模式：人生商業模式 = 能力 * 效率 * 杠桿，有的人，用這三者換回了全世界，而有的人，卻一無所獲。

【資料圖】

這是非常引人深思的觀點，我們做投資談到太多的企業商業模式，我在直播圍爐節目中也談過對商業模式的理解以及對投資的幫助。

但其實投資也是一種商業活動，既然是商業活動，是以盈利為主要訴求同時也是評價是否成功的重要標準，那么就一定存在高強度的競爭，而且這種競爭必然是長期動態的，是需要不斷迭代和發展的，由于“踮腳”效應的存在，是不可能憑著一招鮮就吃遍天的。

既然如此，那么投資也必然需要差異化的，是需要一種商業壁壘將競爭者攔在“城堡”之外的，它應該和企業的商業壁壘一樣，即便把所有的秘密相告，他人也無法效仿的壁壘才可以真正稱得是有用的“護城河”。

順著劉潤總的思路往下思考，投資中好的商業模式是什么呢？那些烙上我個人投資的商業模式又是什么呢？

在聊之前先談一談概率、賠率以及運氣在投資中的影響。

假設兩種投資選項——A有80%概率賺200%的利潤20%概率會虧損25%，B只有30%的概率賺100%但有80%虧損50%的概率。理性的投資者應該怎么選呢？很顯然選A才是明智的行為，但是由于運氣最終的結果可能是A項目最終虧了25%，但B項目卻賺了100%！

此案例中選擇A項目在邏輯中沒有任何問題，一百次選擇答案理應是相同的，即便結果是虧損的也不需要反思，而B項目的盈利更頃向是偶然，由于經營與多種變量相關，沒有100%確定的事情，所以單吊一家公司是極其危險的行為，這已經不能算是百分之百的投資行為了，而有部分賭的性質！

此案例中運氣或者用更宿命一點的詞——命運，對最終的結果開了個惡作劇般的“玩笑”，但在現實投資實踐中運氣對最終結果都產生巨大的影響。

但是若將若干個A項目的集合納入組合則最終盈大利的概率就相當相當高了！但是，新的問題是選一只長期25%回報的公司是可能的，選一組都是25%回報的可能性就非常低了，中間一定會夾雜著幾只回報不那么滿意，甚至是最終虧損的公司，選錯收益不佳加上遇到負回報的概率加總就會極大影響總體回報，所以長期15%以上的回報是相當困難的，理論上為了不影響總體回報，我們不應該選擇過多的標的。

我們在非常慎重的基礎上，精挑細選5-10只是股票構建組合是最合理,這樣就能在規避風險和不降低收益之間找到恰當的平衡，其實若是精心挑選的幾只股票都出問題，說明商業眼光和出價存在極大的缺陷，那么那怕將組合擴大到50只也大概率不會有什么好的結果。

通過以上A、B項目的事例，我們很容易得出若要讓投資有一個滿意的結果，我們只能通過加大賠率和更可能減小虧損的可能性上下功夫！

那么我嘗試著對我的投資風格進行投資商業模式的解讀，熟悉我的朋友知道我是投兩端的——保守保守到極致，只投不會隨時代而改變的原生需求生意——那些緊緊圍繞人的本體本身的需求，以確保行業的永讀性！

同時為了確保企業在行業始終保持較好的競爭優勢和行業地位，進一步提高投資的確定性和收益率，我要求買入的生意有精神方面的屬性，人們買入該商品和服務有相當的比例不在商品本身，而意在商品背后的附加精神價值，若是產品或服務擁有天塹般的差異化則更妥當，比如百年品牌、國際級的原產地、上國宴等等深深的嵌入國民心智的文化基因背書則穩如泰山。

行業永續，企業行業地位難撼動，這樣選出來的標的就不會出問題！當然行業的增長空間也必然是衡量是否是好的投資標的重要依據之一，我們可以將其納入社會的發展所處的時代背景進行考慮。

此外我會在產品售價提升是否可以跟上通脹，需求黏性是否夠硬（盡量選與面子和送禮相關的需求，中國人好面子一般不會輕易在這上面節省），最重要的成本能否不隨通脹而上升，也就是具備營收成本剪刀差！

比如白酒、節日送禮的時今食品、演藝以及鐘表珠寶等子行業都是值得仔細挖掘的“寶藏”。

攻要攻的犀利，在增加賠率方面，劉潤總認為對沖風險的因素依次為：時代、戰略、治理和管理，第一是時代的拉動力，管理被排在最后，這對投資也是非常好的借鑒。

個人一直認為最好的賠率標的集合一定出在新一輪產業革命中的，由于巨大變革而迸發出的巨大需求增長對股價的拉動力上，由于信息傳播比以往更加便捷，資本市場提供海量的資金支持，齊備的全球化產業鏈提供從咨詢管理到生產設計再到營銷的全方位解決方案，新的產業崛起，提供了超級的資產增值機遇，而這種機遇通常是全產業鏈和全方位的。

比如前二年的新能源產業鏈，不管是上、下游的各個環節，還是各環節的龍一到龍五都給投資人帶來可觀的回報！以致于都不用選股只要壓對新能源大賽道，成績就不會差！

那么我們只要把眼光投向巨大變革的核心環節超級大賽道，分散投入一些擁有良好發展前景的領域就不用愁賠率夠不夠的問題，即便有一定的失誤率收益也是有保障的。

這二種方式互相依托，保守提供最不利的情況下的最基本收益，而進攻型倉位負責指數級增長……

朋友們，你們是怎么構建增加概率和提高賠率的呢？

當然以上的討論只涉及標的的品類選擇，不牽扯出價的部分！因為我覺得對于價格的評估是價值投資應具備的基本功，我覺得這是做好投資的前提，盡管這一點也非常的難！

關于謹慎出價有一個省心省力的辦法，若是實在吃不準什么是合適的價格，就在大熊市買吧，肯定錯不到哪去！

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