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3月2日，有幸參加了嘉實(shí)互融精選股票基金經(jīng)理郝淼的線(xiàn)上分享會(huì)。郝淼總主要分享了對(duì) 2023 年醫(yī)藥板塊的看法，以及醫(yī)藥產(chǎn)品的介紹，包括投資框架以及與同類(lèi)產(chǎn)品的差異點(diǎn)。

郝淼是中科院生物化學(xué)與分子生物學(xué)博士。2010年7月，就職于中科院，任助理研究員，從事生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域科研工作。此后轉(zhuǎn)向平安證券作為醫(yī)藥研究員，2021年加入嘉實(shí)基金，管理的基金都是有關(guān)醫(yī)藥方面的。

在分享會(huì)中，郝淼從當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的估值、宏觀(guān)政策等幾個(gè)方面，詳細(xì)闡述了當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)存在的機(jī)會(huì)。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)，個(gè)人沒(méi)有太多研究，現(xiàn)將郝淼總的觀(guān)點(diǎn)摘錄如下：

(資料圖)

一是行業(yè)基本面改善的確定性高，看好2023年板塊的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)。

二是醫(yī)藥板塊估值和持倉(cāng)水平，仍處于歷史低位。

郝淼的代表作是嘉實(shí)互融精選股票$嘉實(shí)互融精選股票(F006603)$，下面來(lái)簡(jiǎn)要回顧下這只基金的基本情況。

嘉實(shí)互融精選股票成立于2019年2月28日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是：滬深300指數(shù)收益率×45%+恒生指數(shù)收益率×45%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×10%。

說(shuō)明嘉實(shí)互融精選股票不但可以選A股，還可以通過(guò)港股通，買(mǎi)賣(mài)港股股票。

近6月回報(bào)30.41%，同類(lèi)排名第6；近一年回報(bào)24%，同類(lèi)排名第5。自上任以來(lái)，不但大幅跑盈滬深300指數(shù)，而且還有較高得超額回報(bào)。

從年度回報(bào)來(lái)看，2022年以來(lái)，均跑盈滬深300指數(shù)。熱門(mén)醫(yī)藥基金工銀前沿醫(yī)療股票A 2022年回報(bào)-21.18%，而嘉實(shí)互融精選股票僅回撤4.2%。

當(dāng)然，這也與港股市場(chǎng)在2022年底的整體復(fù)蘇有關(guān)。但在A股和港股兩個(gè)風(fēng)格迥異的市場(chǎng)，能做到游刃有余，其背后的投研能力不可小覷。

當(dāng)然，這只基金也不是完全沒(méi)有缺點(diǎn)。最主要的在于規(guī)模偏小，最新份額0.52億元，最新規(guī)模0.63億元。基金規(guī)模小，有利于基金的調(diào)倉(cāng)換股，賺取超額收益。但持有人的結(jié)構(gòu)，對(duì)基金運(yùn)作還是會(huì)產(chǎn)生潛在的影響。

從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前散戶(hù)占比將近9成，其余為基金公司員工持有，暫沒(méi)有機(jī)構(gòu)持有。

散戶(hù)的特點(diǎn)就是喜歡追漲殺跌，份額產(chǎn)生絕額變動(dòng)的話(huà)，將會(huì)對(duì)基金的凈值產(chǎn)生很大的影響。從基金公司員工持有比例的不斷提升，可以看出嘉實(shí)基金對(duì)嘉實(shí)互融的信心在不斷提升。

經(jīng)過(guò)2022年的醫(yī)藥行業(yè)的整體回撤，整體風(fēng)險(xiǎn)也基本釋放完畢。2023年應(yīng)該是估值修復(fù)的過(guò)程，雖然說(shuō)不準(zhǔn)是否會(huì)有大的行情來(lái)臨，但對(duì)于這只基金，獲得一定的超額回報(bào)應(yīng)當(dāng)不成問(wèn)題。

酒香也怕巷子深，這只養(yǎng)在深閨里的寶藏基，個(gè)人覺(jué)得可以適當(dāng)加大市場(chǎng)宣傳力度，但也不希望規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)，否則會(huì)照成凈值增長(zhǎng)鈍化。

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