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#新能源汽車(chē)##比亞迪#$比亞迪(SZ002594)$@今日話(huà)題@雪球創(chuàng)作者中心

(相關(guān)資料圖)

一、背景情況

1、行業(yè)總體庫(kù)存有所升高：

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年底的庫(kù)存為358萬(wàn)輛（產(chǎn)－銷(xiāo)－出口）；2021年庫(kù)存307萬(wàn)臺(tái)；2023年1-2月份東風(fēng)等日系車(chē)、大眾系庫(kù)存爆發(fā)突破3.5留下隱患（相當(dāng)于3.5個(gè)月的庫(kù)存）。

1－2月底庫(kù)存接近341萬(wàn)輛，庫(kù)存系數(shù)大于2，庫(kù)存并沒(méi)有顯著減少。

今年以來(lái)乘用車(chē)零售268萬(wàn)臺(tái)，同比-25.4%，燃油車(chē)-34.8%，新能源+20%多，增長(zhǎng)未能補(bǔ)齊燃油車(chē)下滑缺口，比亞迪一家獨(dú)大。

2、主要國(guó)企乘用車(chē)品牌的產(chǎn)銷(xiāo)情況：

東風(fēng)集團(tuán)同比-49%，其中新能源-14.7%；

一汽集團(tuán)同比-32%，新能源銷(xiāo)量低于5000，未能進(jìn)入TOP20；

上汽集團(tuán)乘用車(chē)同比31%，新能源-35.4%，主要由于五菱A00級(jí)銷(xiāo)路不佳；

廣汽集團(tuán)乘用車(chē)同比-17.8%，新能源廣汽埃安崛起影響同比+52.8%。

3、1～2月合資品牌交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)：

2023年1～2月累計(jì)銷(xiāo)量，長(zhǎng)安馬自達(dá)-69%，東風(fēng)本田-50%，廣汽本田-49.2%，悅達(dá)起亞-47.6%，上汽通用-47.5%（包括凱迪拉克、雪佛蘭、別克），東風(fēng)日產(chǎn)-41.8%，雷克薩斯-38.7%，長(zhǎng)安福特-38.6%，北京現(xiàn)代-34.6，上汽大眾-30.8%、銷(xiāo)量14.8萬(wàn)臺(tái)（含斯柯達(dá)），一汽豐田-25.9%，一汽大眾-25.3%、銷(xiāo)量21.6萬(wàn)臺(tái)（含奧迪），廣汽豐田-21.8%，寶馬中國(guó)-20.4%，沃爾沃-15%，奔馳-11.5%（小于10%的不說(shuō)了）。

2022年，合資品牌形勢(shì)嚴(yán)峻，市場(chǎng)份額與自主品牌交叉；燃油車(chē)份額與新能源交叉，大趨勢(shì)不可逆。

主流合資品牌已經(jīng)難以繼續(xù)下降打價(jià)格戰(zhàn)；2022年已經(jīng)由于降價(jià)、放權(quán)益降到極低。比如廣汽豐田凱美瑞、漢蘭達(dá)、阿爾法等重點(diǎn)盈利車(chē)型，如果2022H1再降價(jià)導(dǎo)致幾乎沒(méi)有利潤(rùn)。

本輪降價(jià)主要是湖北政府用補(bǔ)貼給銷(xiāo)量極差的庫(kù)存車(chē)用來(lái)引流，投入預(yù)算2000萬(wàn)變可以實(shí)現(xiàn)清庫(kù)存和引流，并沒(méi)有大家想的那么夸張。|東風(fēng)雪鐵龍使用弱勢(shì)車(chē)型C6、C3-XR為營(yíng)銷(xiāo)引流，投入預(yù)算約2千萬(wàn)；

東風(fēng)系車(chē)受到湖北省政府重點(diǎn)扶持，幫助東風(fēng)日產(chǎn)武漢生產(chǎn)的天籟、艾睿雅，襄陽(yáng)生產(chǎn)的樓蘭，新奇駿清庫(kù)。非湖南生產(chǎn)的日產(chǎn)品牌不在補(bǔ)貼范圍內(nèi)。

二、關(guān)于降價(jià)的核心所在

1、降價(jià)幅度到底有多大

其實(shí)，并沒(méi)有自媒體傳播的那么大。湖北省政府補(bǔ)貼雪鐵龍C6達(dá)到4.5w元清庫(kù)存（湖北省東風(fēng)系庫(kù)存系數(shù)高），其他省份或者其他車(chē)企屬于被迫跟進(jìn)降價(jià)。

考慮到終端實(shí)際的優(yōu)惠幅度，本次降價(jià)實(shí)際上落地價(jià)格除了個(gè)別車(chē)型之外，實(shí)際降價(jià)幅度遠(yuǎn)沒(méi)有宣傳力度大。

2、燃油車(chē)和新能源車(chē)的表現(xiàn)

燃油車(chē)合資品牌下場(chǎng)降價(jià)幅度總體不高，遠(yuǎn)低于媒體造勢(shì)宣傳。3月新增補(bǔ)貼力度在2022年Q4延續(xù)至2023年1-2月的基礎(chǔ)上，降幅小于10%。

新能源車(chē)價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始有企穩(wěn)跡象，庫(kù)存系數(shù)總體正常，部分品牌開(kāi)始達(dá)成“保價(jià)默契”。特別是30萬(wàn)以上的高端車(chē)型市場(chǎng)容量不大，熱門(mén)車(chē)型提車(chē)仍需等待，無(wú)降價(jià)動(dòng)機(jī)；20-25萬(wàn)車(chē)型價(jià)格戰(zhàn)會(huì)在2023年Q1基本結(jié)束，過(guò)后價(jià)格將會(huì)開(kāi)始企穩(wěn)；15-20萬(wàn)元主要是toB的一些車(chē)型，包含品牌知名度低，目前更多是用價(jià)格吸引客戶(hù)，暫時(shí)無(wú)法引領(lǐng)市場(chǎng)；10-15萬(wàn)元的新能源車(chē)型可選擇度不大，降價(jià)幅度相對(duì)有限。

30萬(wàn)以下的新能源價(jià)格主要看特斯拉和比亞迪這兩個(gè)龍頭，如果它們的價(jià)格穩(wěn)定，基本上市場(chǎng)價(jià)格就能保持住。

3、后續(xù)燃油車(chē)大幅降價(jià)的可能性有多大？

第一，燃油車(chē)不具備持續(xù)大幅降價(jià)的空間。在不讓價(jià)的情況下，B級(jí)車(chē)11%的毛利，A級(jí)車(chē)15%的毛利。在廣本雅閣讓價(jià)3.5萬(wàn)，指導(dǎo)價(jià)20萬(wàn)左右的情況下，已經(jīng)讓利15%，利潤(rùn)率為負(fù)，這樣持續(xù)降價(jià)廠商也會(huì)吃不消。

第二，每個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存數(shù)不同，存在一定國(guó)六B切換風(fēng)險(xiǎn)（目前需要“能耗”＋“持續(xù)里程”兩個(gè)指標(biāo)都符合），總體未達(dá)標(biāo)率40%-50%，7月前能否完成庫(kù)存，主要看3－4月主機(jī)廠的生產(chǎn)情況，如果持續(xù)減產(chǎn)則能看到庫(kù)存狀況變好，否則還是有一定的壓力的。

4、合資品牌VS自主品牌

從銷(xiāo)量表現(xiàn)上來(lái)看，自主品牌的市場(chǎng)份額已經(jīng)超越合資品牌了。市場(chǎng)無(wú)法消化如此多的品牌：比如，美洲、歐洲全系品牌不超過(guò)10個(gè)，同時(shí)中國(guó)品牌數(shù)不勝數(shù)，目前在售的品牌接近175個(gè)（進(jìn)口品牌單列，實(shí)際在售品牌在150個(gè)左右），月度銷(xiāo)量大于1000輛只有83個(gè)品牌，大于2000輛的只有65個(gè)品牌，剩下的超過(guò)50%的品牌其實(shí)沒(méi)有存在的意義。

東風(fēng)、一汽第二次面臨重組、合并，雪鐵龍、標(biāo)致、PSA、英菲尼迪等計(jì)劃撤出中國(guó)；長(zhǎng)安福特規(guī)劃停產(chǎn)小車(chē)，只做大7座、5座車(chē)型；通用別克靠GL8單款車(chē)型支撐（但在中高端MPV市場(chǎng)，也將會(huì)讓位給騰勢(shì)）；日產(chǎn)靠軒逸支撐（市場(chǎng)地位讓位給比亞迪秦）。

今年預(yù)計(jì)比亞迪、吉利和長(zhǎng)安這些頭部的自主品牌，將會(huì)形成對(duì)合資品牌替代效應(yīng)的合力。

合資品牌銷(xiāo)量被自主擠壓，趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。品牌太多，市場(chǎng)無(wú)法消化；自主品牌崛起，部分品牌合資車(chē)會(huì)逐漸退出中國(guó)市場(chǎng)。

5、今年的銷(xiāo)量趨勢(shì)

今年本來(lái)定義的讓利計(jì)劃（假設(shè)一款車(chē)讓利1w元）：1月份讓65%，2 月份提升至75%，3月80%，收集客戶(hù)意向；在4月底五一大型車(chē)展來(lái)臨前提升至100%，將客戶(hù)全部成交。由于湖北省補(bǔ)貼，不得已提前把折扣放到90%，讓利計(jì)劃有所擾動(dòng)。四月上旬預(yù)計(jì)常規(guī)地推活動(dòng)正常執(zhí)行。

行業(yè)整體低開(kāi)高走。3月份整體可能還會(huì)不及預(yù)期，由于消費(fèi)者對(duì)更高折扣持有觀望情緒，預(yù)計(jì)半個(gè)月內(nèi)修復(fù)；4月開(kāi)始將逐漸上量，重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)店量指標(biāo)（4月的同比指標(biāo)一定是變好的）。

6、進(jìn)店情況與訂單情況

3月1號(hào)第一周進(jìn)店增長(zhǎng)平穩(wěn)，環(huán)比+5-10%，其中傳祺-30%，問(wèn)界-20%，比亞迪持平。首先，新能源關(guān)注熱度回落，疊加合資降價(jià)因素，消費(fèi)者對(duì)10萬(wàn)元以下的車(chē)型關(guān)注度較高，屬于正常現(xiàn)象。其次，很多消費(fèi)者在期待比亞迪漢唐的3月16號(hào)發(fā)布（目前數(shù)據(jù)顯示，訂單情況良好），消費(fèi)者持觀望情緒，需要時(shí)間修復(fù)。其他品牌（奧迪、長(zhǎng)安、吉利、長(zhǎng)城）進(jìn)店量增長(zhǎng)。

元宵節(jié)前后新增終端客戶(hù)保持濃厚的觀望情緒，導(dǎo)致轉(zhuǎn)化率低，約5%，需要約15天左右修復(fù)情緒。

長(zhǎng)期關(guān)注（2個(gè)月以上）的終端客戶(hù)轉(zhuǎn)化率修復(fù)至2022三四季度80%。

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