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股票池篩選：

【資料圖】

進(jìn)入第一輪，第二輪淘汰的股票：

海螺、同仁堂、愛(ài)爾、通策、中免、招行

進(jìn)入第二輪，第三輪淘汰的股票：

海康、雨虹、上機(jī)、福壽園、長(zhǎng)電、阿膠、公牛、白藥、雙匯

進(jìn)入第四輪的股票：

1、茅臺(tái)、片仔癀、海天、五糧液、洋河、老窖、汾酒、古井貢

2、騰訊、格力、偉星、美的

3、伊利、榨菜

淘汰的企業(yè)有的是因?yàn)樵谕顿Y意義上不是好企業(yè)，有的是我覺(jué)得太復(fù)雜，對(duì)我來(lái)說(shuō)太難了。我精力有限，無(wú)法跟蹤那么多家企業(yè)，事實(shí)上投資也不需要懂那么多企業(yè)，綜上，最終留下來(lái)的必然是我認(rèn)為相對(duì)簡(jiǎn)單和品質(zhì)好的企業(yè)。

企業(yè)能不能買，我主要看以下三點(diǎn)：

一是歷史分紅率，考察企業(yè)賺的是不是真金白銀，能不能拿出來(lái)分。

二是歷史資本投入情況，考察企業(yè)自由現(xiàn)金流好不好，是不是小投入大產(chǎn)出？是不是芒格痛恨的那類企業(yè)？（芒格指著一堆新買入的設(shè)備，說(shuō)這就是我們的利潤(rùn)。)

三是ipo后的增發(fā)配股情況，看企業(yè)融資吸血?dú)v史，考察企業(yè)發(fā)展缺不缺錢，能不能自給自足，如果要靠持續(xù)的融資吸血才能發(fā)展，股東的股權(quán)一直被稀釋，那顯然這種企業(yè)不是好的選擇。還有，通過(guò)增發(fā)配股股權(quán)激勵(lì)等也能看出管理層對(duì)股東厚不厚道，比如五糧液和老窖近年的增發(fā)。

下面我舉幾個(gè)實(shí)際例子。

一、歷史分紅率

1、茅臺(tái)：2001-2021年凈利潤(rùn)總額3082億，共分紅1755億，分紅率57%。

2、五糧液：2001-2021年凈利潤(rùn)總額1425億，共分紅607億，分紅率43%。

3、老窖：1999-2021年凈利潤(rùn)總額464億，共分紅287億，分紅率62%

4、洋河：2008-2021年凈利潤(rùn)總額724億，共分紅369億，分紅率51%。

5、格力：2001-2021年凈利潤(rùn)總額1972億，共分紅1070億，分紅率54%。

二、歷史資本支出情況

1、茅臺(tái)：2001-2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~3502億，資本支出383億，資本支出/現(xiàn)金流量?jī)纛~=10.9%。

2、五糧液：2001-2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~1698億，資本支出145億，資本支出/現(xiàn)金流量?jī)纛~=8.5%。

3、老窖：2001-2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~450億，資本支出141億，資本支出/現(xiàn)金流量?jī)纛~=31.4%。

4、洋河：2008-2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~782億，資本支出140億，資本支出/現(xiàn)金流量?jī)纛~=17.9%。

5、格力：2001-2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2220億，資本支出476億，資本支出/現(xiàn)金流量?jī)纛~=21.5%。

三、IPO后增發(fā)配股記錄

1、茅臺(tái)：無(wú)

2、洋河：無(wú)

3、五糧液：①2001配股5.2%，②2018增發(fā)2.2%，共7.4％。

4、老窖：①2002配股7.6%，②2006增發(fā)3.6%，③2013、2021股權(quán)激勵(lì)共增發(fā)1%，④2017增發(fā)4.5%，共16.7％。

5、汾酒：1996配股1971萬(wàn)股，年代久遠(yuǎn)，忽略不計(jì)，之后無(wú)。

6、古井貢：①2011增發(fā)7.2%，②2021增發(fā)5%，共12.2%。

7、格力：分別于1998、2000配股1260、3300萬(wàn)股，年代久遠(yuǎn)，忽略不計(jì)。①2007增發(fā)3.6%，②2012增發(fā)6.7%，③2022注銷6.3％，共4%。

$騰訊控股(00700)$ $貴州茅臺(tái)(SH600519)$ $格力電器(SZ000651)$

關(guān)鍵詞：