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個人跟投組合：$永盈洞見(TIAA026028)$$全球洞見(TIAA026077)$最近幾天白酒連續(xù)大跌，本來不太想聊這個話題的，因?yàn)槲夷壳斑€沒開始考慮抄底白酒，但是很多讀者都在后臺問白酒為啥最近一直跌。簡單來件，是因?yàn)橛种v鬼故事了...

4月9日的第17屆酒業(yè)營銷趨勢高峰論壇上，盛初集團(tuán)董事長對白酒發(fā)表了非常悲觀的看法。主要有以下三點(diǎn)：

(資料圖片僅供參考)

1、目前高端和次高端白酒恢復(fù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，中低端和中檔白酒恢復(fù)比較好。短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長減速，中檔中低檔短期修復(fù)。

2、酒業(yè)整體將長期進(jìn)入銷量負(fù)增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的內(nèi)卷時代。

3、上市優(yōu)勢酒企增長動能仍未完全耗盡，可通過品牌延伸、橫向滲透、 中低檔消費(fèi)升級這三大動力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)增長。這個觀點(diǎn)在業(yè)績引起了很大的影響。

第一點(diǎn)算是對目前各個品牌恢復(fù)趨勢的一個調(diào)研結(jié)果，從上面圖片中我們也能看到，除了茅臺外其他高端白酒節(jié)后都挺一般的，但是中低端增長很強(qiáng)。

現(xiàn)在重倉白酒、白酒指數(shù)的基金，倉位基本都在高端白酒（茅五瀘洋等等）上面，所以這個觀點(diǎn)肯定會直接影響短期白酒板塊的走勢。

第二點(diǎn)說的也是事實(shí)，白酒銷量從2016年開始就是一直降低的了。白酒板塊能上漲是因?yàn)?b>高端白酒的市占率一直在提升。

比如茅臺的利潤，五糧液等高端白酒2016年后也是類似的走勢。

第三點(diǎn)算是挽尊了，總不能得罪一群白酒上市公司吧。事實(shí)上我也相信高端白酒未來肯定還是會繼續(xù)增長的，尤其是茅臺，就算將來銷量不再提升了，也可以通過穩(wěn)定提價走奢侈品的路線。

我目前對于白酒持中立態(tài)度，不想買也不想賣。

這種很穩(wěn)定的行業(yè)我們看估值就行，目前市盈率有33.6倍，歷史平均估值33倍，目前基本就是剛到平均估值附近。

從這里買入，長期來看能獲得的就是高端白酒行業(yè)的利潤增速。目前長期來看不能賺到估值修復(fù)的錢。

其實(shí)白酒行業(yè)利潤增速也不低了，目前大部分機(jī)構(gòu)對未來三年，高端白酒每年利潤增速都會在15-20%之間。就算是機(jī)構(gòu)樂觀了，我們?nèi)€悲觀數(shù)據(jù)，比如年化10%增速也很棒了。

我其實(shí)更傾向于，能再回調(diào)個5-10%附近左側(cè)開始買，或者右側(cè)站上五日線也可。最好是白酒能有30倍估值以下，我覺得就是比較好的買入?yún)^(qū)間了。

......

1、巴菲特伯克希爾哈撒韋比亞迪H股從11.13%減持至10.90%。不是什么大新聞了，老巴是要清倉比亞迪的，但是只有減持到整數(shù)節(jié)點(diǎn)會公布。

2、一季度社融數(shù)據(jù)出來了，M2有12.7%，還是高位震蕩。另外比較重要的是居民中長期貸款新增6348億元，同比多增2613億元。

看起來不錯，但是2021年已經(jīng)是6239億元了，今年相對2021年小幅增長。這個大部分都是住房貸款，今年3月份是一線城市房地產(chǎn)小陽春行情，但未必能夠持續(xù)。

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