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上午和大家聊了聊為我的價值紅利風格指數選擇標準（傳送門：網頁鏈接），下午接著聊聊該如何選擇一只優質的指數基金，算是姊妹篇吧。

我個人在實踐中挑選指數基金主要有以下標準：

一、收益要盡可能貼近全收益指數。

(資料圖)

這也是評價一只指數基金運營好壞的核心原則，在這里我建議大家看基金財報時不用過多的關注其相對基準的超額收益，因為幾乎所有的的指數基金都是以價格指數作為比較基準的，大家更應該關注指數基金相對跟蹤指數全收益指數的超額收益，二者的區別在于全收益指數考慮了分紅再投的情況，相比價格指數更能反映指數的實際收益，舉個例子中證紅利價格指數去年的漲幅是-5.45%、中證紅利全收益指數漲幅是-0.37%，紅利再投造成了二者5.08%的漲幅差距，如果你翻看去年的年報，你會發現所有的場內外跟蹤中證紅利指數的基金都大幅跑贏了基準，但是如果和全收益指數比較，有些大幅跑輸了（大成-1.90%），而有些能跑平甚至跑贏全收益指數（博時+0.08%），如果是投資中證紅利指數，后者的效果要明顯好于前者。當然，考慮到指數基金的運營會有管理費、托管費、交易費以及其它費用，要求基金跑贏全收益指數是不合理的，所以我用的“盡可能貼近”作為標準。

二、費用要壓縮到盡可能低。

指數基金運營的費用主要有管理費、托管費、交易費以及其它費用，在費用這方面，低費率基金優勢明顯，以跟蹤中證紅利指數的基金為例，管理費+托管費僅為0.20%的易方達去年綜合費用損耗為0.39%，而管理費+托管費達到0.90%的大成綜合費用損耗為1.12%，易方達去年跑贏全收益指數-0.37%，大成去年跑贏-1.90%，費用上的差距最終會體現到收益里，在這里我建議大家在挑選指數基金時盡可能地選擇費率較低的品種，畢竟省到就是賺到。

三、管理優異。

如何評價一只指數基金的管理水平呢？我認為有如下幾個方面：

1、是否參與新股發行，這一點可以直接在基金財報的“報告期末積極投資按行業分類的境內股票投資組合”一欄中看得到，當有也有部分基金沒有在這一欄披露，這時候就要去半年報或者年報中的“期末本基金持有的流通受限證券”一欄中去尋找了，在選擇指數基金時千萬不要忽視了打新業務的存在，打新效果明顯的指數基金曾在20、21年創造了接近10%的超額收益，當然這兩年新股市場行情不好，打新收益有所弱化。

2、是否有證券出借業務，指數基金是可以把組合里符合條件的股票拿出來做證券出借的，以紅利ETF易方達為例，其去年的證券出借收益為0.0343億，遠高于其收取的0.0261億的管理費，這相當于是在免費打工了。

3、調樣沖擊成本的控制，在每年指數調樣的時候跟蹤的指數基金也會跟著一起調樣，大規模的一致性調樣行為會放大指數基金的跟蹤誤差，這個成本可以簡單地用基金調樣月凈值漲幅-全收益指數漲幅-月管理費和托管費率去推算，例如同樣是跟蹤中證紅利指數的易方達12月的沖擊成本達到了1.05%，而招商只有0.40%，這也是招商去年跑贏易方達的主要原因。

4、其它方面，例如指數基金的交易傭金費率，招商中證紅利ETF可以做到萬1.3而博時卻高達萬7.3；例如有明確的分紅規則，這一點紅利ETF做的最好，但是我一般把分紅作為加分項而不是決定項，有分紅需求的可以多關注基金的分紅歷史或規則。

四、規模合適

對于指數基金的規模，1~10億的規模打新效果最好，高于10規模的指數基金打新收益就很不明顯了，但是一些大規模的基金依然可以憑借管理上的優勢跑贏全收益指數，例如之前分析規模超百億的滬深300ETF易方達（感興趣可以看這兒：網頁鏈接）；當然規模小于1億的話也不好，一是時刻要擔心基金有清盤風險，二是規模過小會導致交易費用和其他費用飆升，例如管理費+托管費0.20%的紅利ETF博時在21年規模只有五千萬左右時居然跑輸了中證紅利全收益指數1.14%。

這里放一張規模長期穩定在1~2億且堅持打新的價值ETF的歷年收益對比：

最后再補充一份我是如何選擇跟蹤中證紅利指數基金的資料吧（中證紅利哪家強——跟蹤基金2022年年報收益與費用數據匯總）：

終于快要放學了，在辦公室坐一整天真是太煎熬了，早知道還不如跟著一起去研學呢@雪球創作者中心$紅利ETF(SH510880)$$中證紅利ETF(SH515080)$$紅利ETF易方達(SH515180)$

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