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今年以來紅利類指數表現亮眼，中證紅利年內上漲了14.76%，遠超同期滬深300的4.93%、中證500的6.55%和中證1000的6.70%，那么現在我們應該以怎樣的態度來看待大漲后的中證紅利呢。

從中證指數公司官網發布的數據來看，中證紅利當前以股息率加權計算的市盈率8.40倍、股息率為5.72%。而此時滬深300的市盈率是14.10、中證500的市盈率是19.12、中證1000的市盈率是23.35，相比之下中證紅利的絕對估值應該不至于高估，充其量也就是剛從低估的區間爬出來，剛到正常估值水平而已。

從相對估值上來看，目前中證紅利的股息率為5.72%，考慮到這是去年的分紅數據，今年成分股的分紅數據大概下降了17%，當前中證紅利的真實股息率應該在4.75%左右，而十年期國債當前的收益率是2.78%，中證紅利的真實股息收益比是1.71倍，這在歷史上也屬于較高的數值。換句話說，一個股息收益率是十債收益率1.71倍的100只高息股構成的股票組合真的很貴嗎？我看不盡然。

(資料圖)

從估值的角度上來看，無論是絕對估值還是相對估值，當前的紅利都不算高估，當然，說處在低估的區間也不對，充其量就是剛從低估區域走出來的正常區間罷了。

以上數據是中證紅利的行業權重以及該行業今年以來的漲幅，當然用這個行業漲幅來研究中證紅利行業成分股的漲幅其實也不合理，畢竟中證紅利選取的樣本是該行業股息率最高的樣本，不過我們可以看一下權重行業的歷史估值數據，是不是該行業處在較高的估值區間，考慮到主要權重行業都是強周期的，這里只觀察其市凈率的數值以及其在近十年的估值分位：

從數據上來看，除了能源行業，其他行業的估值都算不上高，甚至都還在偏低或者極低的位置，已經啟動的金融和能源總權重不過32.6%，估值進入高估區間的能源行業權重也不過11.4%罷了。PS：今年大放異彩的幾只傳媒出版股屬于可選消費板塊，雖然表現優異，奈何其它可選消費樣本不給力，導致今年以來可選消費整體表現并不好。

結論還是前文的那句話“從估值的角度上來看，無論是絕對估值還是相對估值，當前的紅利都不算高估，當然，說處在低估的區間也不對，充其量就是剛從低估區域走出來的正常區間罷了。”

從這個結論引申出來的建議有：

1、對于想買入的資金而言，短期內中證紅利的大幅上漲其實也積累了不少風險，如果你是跟風紅利而來的，我不建議追高買入，紅利類指數真不是用來追漲殺跌的工具，不好用，效果也不好。

2、對于存量紅利資產而言，我的建議是被動躺平、等待過激，建議復習一下中證紅利過去十年的走勢，然后再思考下一步的操作：

當然，像紅利倉位比較重的朋友，目前已經積累了大量的收益，可以考慮緩緩賣出，慢慢兌現收益，出來的資金可以去哪兒呢，可以考慮配置一些債權類資產等待機會，比如各類短期債券ETF，激進的投資者也可以考慮配置一些雙低轉債，市場繼續上揚也能跟著喝點湯、市場走壞也不至于虧多少，當然配置一些當前權益市場不喜歡的資產也是不錯的選擇，例如醫藥。

個人目前還持有近75%倉位的中證紅利，在中證紅利股息收益比到達1.50倍之前，最多減到70%，出來的資金主要考慮穩健的雙低轉債以及10000點附近的全指醫藥。$紅利ETF(SH510880)$$中證紅利ETF(SH515080)$$紅利ETF易方達(SH515180)$@雪球創作者中心

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