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本期分享，主要是圍繞光伏未來幾年競爭格局的演化：

1、只要不出現重大的、顛覆性黑科技（一般的黑科技根本無所謂），接下來兩三年，通威肯定會贏得競爭。

【資料圖】

2、所謂的贏得競爭，就是超過一半的玩家會死去，同時，通威占有20-30%的全球光伏營收，成為全球第一大光伏玩家。

3、通威贏得競爭的根本優勢，是三條。第一條，是利用在硅料端的技術壁壘；第二條，是利用非技術壁壘；第三條，是利用規模優勢。

4、第一條的技術壁壘，是指通威在硅料端，總是能保持最低的建設成本、最低的生產成本、最高的生產質量和最穩定的供貨量。最終會形成一個這樣的局面：即使硅料價格來到極限的6萬元時，通威依然能保持10-20%的利潤率，而其他硅料玩家，會大量虧損。

5、第二條的非技術壁壘，是指通威擁有最大量的參股和長單，同時也擁有最大量的一體化產能。這兩個非技術壁壘，保護的是同一件事：就是確保無人敢抵制通威的硅料。最終會形成一個這樣的局面：在同等價格下，通威的硅料會被優先銷售，不滯銷不累庫。

6、第三條的規模優勢，是指通威的產能是全行業最大（不管是硅料端還是組件端）。這個最大的規模優勢，可確保兩件事，一是先到為君，我先占了，對手就沒機會了。二是規模優勢可最大限度攤低固定成本，做到成本最低。

但是，如果沒有前述的技術壁壘和非技術壁壘撐腰，而盲目砸錢上規模，那就是純屬找死。

也可以理解為：光伏圈里，不是誰都有資格上規模的。

另一方面，要是有資格上規模的玩家，遲遲不上規模的話，那么，有些膽大之徒就會搶走機會。幸運的是，通威沒給犯渾，該上規模的時候，毫不手軟地上了。

7、接下來幾年，光伏會經歷一個產能出清的時期。不排除硅料價格低至8萬，甚至更低如7萬，6萬。如果全球出現重大地緣政治事件，那么這個出清過程將更加慘烈更加早。

8、硅料行業的最大優勢在于，新玩家不會無窮無盡地冒出來。這一批新玩家死干凈之后，世界就太平了，不會隔一陣又冒出來一批。

9、而硅片端和電池端，則沒有這個特性。

硅片和電池的核心技術已經普及，沒有進入壁壘。同時，硅片和電池可以不需要連續生產，隨時可以停產，這就沒有多少退出壁壘。

這兩個特點導致，硅片和電池的新玩家一是很難死干凈，二是很容易冒出來另一批新玩家。沒完沒了。

隆基要想弄死這些硅片小玩家新玩家，就跟美軍要弄死塔利班一樣，難。而隆基要是放棄去弄死這些小玩家新玩家，那么，價格戰就永無休止。

在隆基和小玩家新玩家之間，不倒下一方，硅片的世界不會太平。

總結論：這一輪硅料產能出清之后，會誕生一個贏家通吃的大玩家。但其他環節如硅片，即使經歷再慘烈在漫長的出清，也不會誕生一個贏家通吃的大玩家，最多就是誕生一個傷痕累累的贏家，沒有多少投資價值。

現在，已經是時候考慮這一輪光伏競爭后的大結局了：一、誰贏了？二、贏家能通吃嗎？

$通威股份(SH600438)$

$隆基綠能(SH601012)$

$TCL中環(SZ002129)$

@今日話題@7X24快訊

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