国产成人a级片_色婷婷亚洲精品_91国产视频在线观看_欧美精品一二三四

雖然不像藥明、博騰、凱萊英2022年有新冠大訂單加持，但昭衍新藥依然在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)新高，或者換句話(huà)說(shuō)，“爆表了”。

(相關(guān)資料圖)

2022 年昭衍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 22.68 億，同比增長(zhǎng) 49.54%，扣非歸母凈利潤(rùn) 10.19 億，同比增長(zhǎng) 92.27%。即便是又陽(yáng)又過(guò)年的2023Q1（藥石、藥明等成績(jī)單都很一般），昭衍依然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.69億，同比增長(zhǎng)36.32%，扣非凈利潤(rùn)1.85億，同比增長(zhǎng)39.56%的好成績(jī)。

2022全年，昭衍訂單爆棚，新簽訂單38 億，同比增長(zhǎng)35%。其中， CGT 訂單同比增長(zhǎng)50%，國(guó)內(nèi)承接海外訂單同比增長(zhǎng)60%。

不同于藥明、康龍、泰格、藥石都在想方設(shè)法搞端到端一體化，從前端藥物發(fā)現(xiàn)甚至分子砌塊要一直做到后端CDMO的商業(yè)化生產(chǎn)。

昭衍就是個(gè)老老實(shí)實(shí)做CRO的，至少到2023年還是如此。

當(dāng)下昭衍的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是臨床前研究、臨床CRO以及實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ头?wù)，但主要的營(yíng)收來(lái)源還是臨床前研究（超95%），這里面最主要的收入來(lái)源是安全性評(píng)價(jià)（昭衍的安全性評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)市占率全國(guó)第二，僅次于藥明康德，可惜2020Q3后，公司再?zèng)]有單獨(dú)披露其安全性評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的占比情況）。

而安評(píng)業(yè)務(wù)，并不是誰(shuí)想做就能做的，必須擁有GLP資質(zhì)，昭衍當(dāng)下?lián)碛凶钊娴膰?guó)際化資質(zhì)，包括中國(guó) NMPA、美國(guó) FDA、歐洲 OECD、韓國(guó)MFDS、日本PMDA頒發(fā)的五類(lèi) GLP 認(rèn)證，國(guó)內(nèi)當(dāng)下同時(shí)具備中美歐三地GLP資質(zhì)的CRO僅有六家而已。

這就對(duì)國(guó)內(nèi)做創(chuàng)新藥想出海以及海外有創(chuàng)新藥想來(lái)國(guó)內(nèi)發(fā)展的企業(yè)而言，擁有非常大的吸引力。

其實(shí)講到這里，所長(zhǎng)覺(jué)得都已經(jīng)足以說(shuō)明昭衍未來(lái)的增長(zhǎng)可能性了。即便剔除其余的業(yè)務(wù)，只要國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)在發(fā)展，有越來(lái)越多的創(chuàng)新藥被立項(xiàng)，有越來(lái)越多的企業(yè)和產(chǎn)品想出海，海外有越來(lái)越多的企業(yè)想殺入中國(guó)市場(chǎng)，昭衍新藥就會(huì)一直增長(zhǎng)下去。

當(dāng)下的幾家頭部CRO中，昭衍是唯一一家國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占絕大多數(shù)的，截至2022年，其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的83.11%，他和國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)捆綁得更緊密（不似藥明、康龍，同海外產(chǎn)業(yè)更緊密，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)幾乎無(wú)法對(duì)他們的業(yè)績(jī)產(chǎn)生什么影響）。

而國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，歸根結(jié)底，現(xiàn)在才剛剛開(kāi)始。

下圖為國(guó)內(nèi)某機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新藥行業(yè)占比的測(cè)算情況，2022年，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥占整體藥物市場(chǎng)的比例僅10%左右，預(yù)計(jì)到2035年這個(gè)數(shù)字將增加到30%，而發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)這一比例高達(dá)80%。考慮到國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)大盤(pán)整體是永續(xù)性增長(zhǎng)的，再考慮到創(chuàng)新藥對(duì)中藥、仿制藥等的擠壓，未來(lái)十多年，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥終端市場(chǎng)至少能擴(kuò)容10倍，市值由當(dāng)下勉強(qiáng)過(guò)千億到未來(lái)至少萬(wàn)億。

在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展的過(guò)程中，作為無(wú)論如何也繞不過(guò)去的安評(píng)環(huán)節(jié)龍頭（極少的擁有全球五大GLP資質(zhì)的企業(yè)），昭衍一定會(huì)充分受益于這個(gè)過(guò)程，而且由于CXO頭部集中的特性，昭衍的增速必將遠(yuǎn)超創(chuàng)新藥行業(yè)整體的擴(kuò)容增速。

如果對(duì)此還不是很能理解，我們可以回頭看看昭衍近兩年的新簽訂單數(shù)據(jù)，再同國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整體做個(gè)對(duì)比。

對(duì)醫(yī)療行業(yè)稍有了解的朋友應(yīng)該知道，自2021年下半年起，國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)就開(kāi)始呈現(xiàn)擠泡沫的情況，2022年國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投融資金額對(duì)比2021年是腰斬還多的狀態(tài)，無(wú)數(shù)企業(yè)裁員、砍管線、宣布破產(chǎn)。

但昭衍的新簽訂單金額依然呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，一直到2023年才被打斷，但也并沒(méi)有同國(guó)內(nèi)融資額一樣出現(xiàn)斷崖式下跌，只是略微比2022年差，2023年也過(guò)了一半，也許再用不了幾個(gè)月，公司手里積攢的訂單還沒(méi)做完，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥投融資金額就又起來(lái)了，昭衍又開(kāi)始接新一波訂單。

畢竟按道理來(lái)講，似昭衍這樣的CRO的訂單金額，大趨勢(shì)是逐年增加的，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)從早期的小分子時(shí)代到如今的大分子時(shí)代，再到未來(lái)的CGT時(shí)代，生產(chǎn)、研發(fā)成本整體是不斷往上走的，帶動(dòng)上游CXO為首的生命科學(xué)服務(wù)業(yè)不斷擴(kuò)容。

2022年，昭衍的CGT訂單就有同比50%的增長(zhǎng)。

跟著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)的整體擴(kuò)容而增長(zhǎng)，是昭衍的第一增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)是一個(gè)前景巨大的藍(lán)海市場(chǎng)，海外的天空則更是開(kāi)闊，相比海外，國(guó)內(nèi)擁有無(wú)可匹敵的工程紅利，因此成本優(yōu)勢(shì)非常明顯，昭衍還可以同其他同行（如藥明、康龍等）一樣往海外進(jìn)軍。其實(shí)近幾年，昭衍的海外業(yè)績(jī)是非常不錯(cuò)的，海外業(yè)務(wù)占比已經(jīng)從幾年前的幾乎為零到2022年占了總營(yíng)收的20%左右，2023年，昭衍直說(shuō)國(guó)內(nèi)新簽訂單會(huì)下降，但卻非常有信心地給出海外訂單增長(zhǎng)超50%的指引。

出海搶海外的單子，這是昭衍的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

在之前的文章中所長(zhǎng)反復(fù)提及，不想做一體化的CXO不是好CXO，昭衍這些年其實(shí)也在默默往一體化發(fā)力，雖然速度很慢，但確實(shí)是在一步步這么走。由前文可知，在2018年的時(shí)候，公司90%以上的業(yè)務(wù)還來(lái)自安評(píng)，但到2020年，安評(píng)業(yè)務(wù)的占比就降低到60%左右，雖然上市后公司沒(méi)再具體披露各項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)占營(yíng)收比的情況，但所長(zhǎng)估計(jì)，如今安評(píng)業(yè)務(wù)占比應(yīng)該不足50%了。不過(guò)，昭衍的一體化如今更聚焦于CRO中的臨床前試驗(yàn)室業(yè)務(wù)板塊，也就是藥明康德的WuXi Biology+WuXi Testing中的實(shí)驗(yàn)室分析與測(cè)試。

2022年，藥明康德的這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收合計(jì)為66.2億，是昭衍當(dāng)下總營(yíng)收的三倍。

一體化發(fā)展，是其未來(lái)第三個(gè)增長(zhǎng)看點(diǎn)。

至于備受大家期待的CDMO，昭衍體外雖有大分子CDMO昭衍生物在孵化，且實(shí)力不俗，按其近期的一輪融資，投后估值已達(dá)10.5億美元，但上市公司昭衍新藥持股比例過(guò)低（僅不到9%），考慮到CDMO的“燒錢(qián)”屬性，后續(xù)估計(jì)也很難裝進(jìn)上市公司體內(nèi)，所以，幾乎可以忽略了，或許未來(lái)昭衍生物同昭衍新藥的關(guān)系，會(huì)變成如藥明康德和藥明生物一般。

站在這個(gè)角度看，還是康龍化成對(duì)股東好，大分子/CGT子公司雖也在融資，但終歸在上市公司體內(nèi)，未來(lái)上市公司也會(huì)控股并表。

當(dāng)下國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)剛剛萌芽，連一哥恒瑞當(dāng)下的營(yíng)收也還有60%來(lái)源于仿制藥，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈剛剛開(kāi)始，由千億迅速向萬(wàn)億市值擴(kuò)容的大趨勢(shì)中，輕言國(guó)內(nèi)頭部CXO不行是目光短淺的表現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)崛起只是時(shí)代大勢(shì)中的一個(gè)，國(guó)內(nèi)頭部CXO除了這個(gè)時(shí)代大勢(shì)外還至少擁有兩個(gè)時(shí)代大勢(shì)。一是創(chuàng)新藥開(kāi)始進(jìn)入入胞時(shí)代，由小分子到大分子到CGT，整個(gè)研發(fā)、生產(chǎn)成本呈指數(shù)級(jí)上漲，從而帶動(dòng)上游配套產(chǎn)業(yè)鏈大漲；另一個(gè)是中國(guó)憑借完善的產(chǎn)業(yè)鏈和工程師紅利，讓全球CXO產(chǎn)業(yè)開(kāi)始往中國(guó)遷移。

有這三大時(shí)代大勢(shì)在，只要國(guó)內(nèi)頭部CXO不自己作死，未來(lái)就是越來(lái)越好的。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資，不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來(lái)得多，你對(duì)待小錢(qián)能反復(fù)權(quán)衡，怎么對(duì)待大錢(qián)反而如此草率？

@今日話(huà)題 @雪球達(dá)人秀 @雪球征文 @新能源大爆炸 #財(cái)報(bào)云調(diào)研，投資大煉金#

$昭衍新藥(SH603127)$$藥明康德(SH603259)$

一鍵獲取各種牛逼基金

關(guān)鍵詞：