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最近，千人千面的至暗時(shí)刻火了！

作為一位“jiu”經(jīng)沙場(chǎng)的老基民，也來跟大家聊聊買基金路上的Darkest Hour。

1.2018年初買入房地產(chǎn)指數(shù)基金

【資料圖】

2.2021年3月逢跌抄底港股基金

3. 2021年7月逢低加倉醫(yī)藥主題

4.加完倉發(fā)現(xiàn)已經(jīng)15:01

5.市場(chǎng)大跌的那晚，打開賬戶

6.千挑萬選的那只基金跌得最多

7.看好的基金，買前一直漲，買入開始跌

8.從小到大不知道什么是過山車，買入基金后秒懂

9.什么都不懂的朋友，買基金賺得比自己多

10.長期賺錢的那波人里，一直沒有我

至暗時(shí)刻遠(yuǎn)不止上面十項(xiàng)，但可以發(fā)現(xiàn)，這些問題主要可以歸結(jié)為三類：

基金投資想要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值，擇時(shí)、配置、選基三者缺一不可。以選基為例，截至2023年二季度末，基金數(shù)量突破1萬只。如何從中挑選出能夠長期優(yōu)勝的品種？

有一個(gè)簡單的辦法，看它能否持續(xù)戰(zhàn)勝一個(gè)長期上漲的指數(shù)。

哎~我說的可不是滬深300、中證500這類寬基指數(shù)，我指的是兼顧擇時(shí)與配置的中證偏股基金指數(shù)（930950）。

中證偏股基金指數(shù)有何過人之處？

為什么是它？

我們都知道，單一的寬基指數(shù)有自身風(fēng)格限制，無法在不同的市場(chǎng)環(huán)境下都有效地為某只基金的表現(xiàn)提供標(biāo)準(zhǔn)。

而中證偏股基金指數(shù)，可以反映所有偏股型開放式證券投資基金的整體走勢(shì)。該指數(shù)選取內(nèi)地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票為主要投資對(duì)象的基金作為樣本，并采用凈值規(guī)模進(jìn)行加權(quán)。

也就是說，該指數(shù)包含了全市場(chǎng)所有不同風(fēng)格的偏股基金，在風(fēng)格分散的同時(shí)，市場(chǎng)適應(yīng)性相對(duì)更強(qiáng)。

從中證偏股基金指數(shù)近十年的走勢(shì)來看，指數(shù)在過去十年積累了比較豐厚的收益，且其波動(dòng)和回撤相對(duì)更低。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間區(qū)間自2013/8/12至2023/8/11

所以，能在中長期持續(xù)戰(zhàn)勝該指數(shù)的基金，想必大家都會(huì)很有興趣研究一番。

這樣的基金到底有沒有？

對(duì)標(biāo)偏股基金指數(shù)，優(yōu)中選優(yōu)

我們盤了下：

Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年7月31日，全市場(chǎng)近三年相較于同期的中證偏股型基金指數(shù)跑出超額的基金有8只，超額收益在10個(gè)點(diǎn)以上的有3只，廣發(fā)銳意進(jìn)取三個(gè)月持有FOF（007904）是其中之一。

該基金成立于2019年11月27日，是一只偏權(quán)益方向的FOF，自成立以來的累計(jì)收益31.89%，同期中證偏股型基金指數(shù)的漲幅是26.36%，超額回報(bào)5.53%。該基金自2021年11月29日起由曹建文管理。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023/7/31）

從市場(chǎng)風(fēng)格來看，2021年以來，市場(chǎng)風(fēng)格調(diào)整，輪動(dòng)加快。曹建文管理廣發(fā)銳意進(jìn)取FOF以來，持續(xù)戰(zhàn)勝中證偏股基金指數(shù)。

曹建文管理廣發(fā)銳意進(jìn)取FOF以來，如何在中長期維度相對(duì)中證偏股基金指數(shù)跑出超額收益？

戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)結(jié)合，力勝偏股基金指數(shù)

我們來看一看基金經(jīng)理曹建文的過往經(jīng)歷和投資理念。

自2013年入行至今，曹建文先后涉足過量化研究、股票投資和FOF投資，在權(quán)益類、對(duì)沖策略、偏債混合類、股票FOF類等品類積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。

2021年，曹建文加入廣發(fā)基金，目前主要負(fù)責(zé)公募FOF產(chǎn)品的管理。

超10年的量化與FOF投研經(jīng)驗(yàn)，讓曹建文的FOF管理方法和風(fēng)格頗具特色。

主要是根據(jù)產(chǎn)品的定位和投資目標(biāo)確定資產(chǎn)配置中樞。

在確定中樞后，以中樞為核心進(jìn)行靈活調(diào)整。

這主要解決兩個(gè)問題：一是股債之間的配置比例，二是各類資產(chǎn)內(nèi)部風(fēng)格的配置。

一方面，曹建文會(huì)結(jié)合自身對(duì)未來各類資產(chǎn)走勢(shì)的研判，以戰(zhàn)略資產(chǎn)的中樞為基準(zhǔn)，繼而在各資產(chǎn)間做靈活調(diào)整。

備注：數(shù)據(jù)來自廣發(fā)銳意進(jìn)取FOF季度定期報(bào)告，表格數(shù)據(jù)僅做展示，不做推薦

另一方面，在各類資產(chǎn)內(nèi)部還會(huì)進(jìn)行風(fēng)格配置，比如股票資產(chǎn)內(nèi)部，運(yùn)用行業(yè)輪動(dòng)、風(fēng)格輪動(dòng)模型，配合市場(chǎng)節(jié)奏，適度做行業(yè)和風(fēng)格的偏離。

與眾不同的是，他并不完全依賴于選擇均衡型基金經(jīng)理去適應(yīng)市場(chǎng)，而是會(huì)結(jié)合對(duì)市場(chǎng)走向、風(fēng)格的判斷做適度的偏離配置，以提升產(chǎn)品的收益水平。

因而，我們?cè)趶V發(fā)銳意進(jìn)取FOF的持基明細(xì)中，也能看到ETF等工具型產(chǎn)品的身影。

2023年以來，廣發(fā)銳意進(jìn)取FOF前十大持倉基金中的ETF就超6只。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，表格數(shù)據(jù)僅做展示，不做推薦

定量方面，根據(jù)權(quán)益持倉敞口，將權(quán)益類基金分為行業(yè)板塊、風(fēng)格、綜合權(quán)益類等；再從區(qū)間回報(bào)、業(yè)績歸因、持倉結(jié)構(gòu)等維度對(duì)基金進(jìn)行綜合評(píng)分，篩選出各類別得分較高的基金。

定性方面，曹建文會(huì)更關(guān)注基金公司的平臺(tái)激勵(lì)機(jī)制和投研文化，以及基金經(jīng)理個(gè)人投資風(fēng)格和策略的穩(wěn)定性，以定性分析驗(yàn)證定量的結(jié)果。

持基集中度上并不高，前十大基金持倉集中度都在50%以下，2022Q3以來更是長期在20%左右，單個(gè)基金持倉占比更是低于3%。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告

2022年報(bào)顯示，廣發(fā)銳意進(jìn)取FOF共持有83只基金，合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的比例為80.73%，平均持倉占比0.97%，持有比例最高的一只基金，其占比是2.69%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2019/11/27-2023/7/31

寫在最后：相對(duì)低位的布局新選擇

今年以來，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)不斷，市場(chǎng)進(jìn)入低潮期。

不過，歷史總是押著相同的韻腳。回溯過去，2010年至今，偏股混合型基金指數(shù)的近3年漲跌幅呈現(xiàn)出較為規(guī)律的波動(dòng)，近3年漲跌幅調(diào)整到-20%附近時(shí)出現(xiàn)反彈概率較大。

截至2023年8月25日，中證偏股混合型基金指數(shù)的近3年漲跌幅已達(dá)到-19.30%，非常接近支撐線。

值此時(shí)間點(diǎn)，擬由曹建文管理的偏股型FOF——廣發(fā)積極回報(bào)3個(gè)月持有期混合（A類：019132，C類：019133）發(fā)行。

該基金以中證偏股基金指數(shù)為基準(zhǔn)，尋求在中長期維度戰(zhàn)勝該指數(shù)的超額收益，希望中長期能比市場(chǎng)平均水平多賺一點(diǎn)。

目前，該基金正在發(fā)行，對(duì)于近期有布局權(quán)益資產(chǎn)需求但不知從何下手的投資者而言，可以關(guān)注該基金。

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