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　　急跌不改大趨勢(shì) 分析人士認(rèn)為6月A股仍樂(lè)觀

　　雖然5月初A股出現(xiàn)連續(xù)大幅調(diào)整，但沒(méi)有改變整體趨勢(shì)，上證指數(shù)累計(jì)漲幅接近4%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月上漲的態(tài)勢(shì)。在上周五暴跌后，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，政策預(yù)期沒(méi)有變，牛市趨勢(shì)仍未改，6月份A股繼續(xù)維持樂(lè)觀。不過(guò)，從熱點(diǎn)切換看，在經(jīng)歷了軍工后，國(guó)企改革值得關(guān)注，特別是廣州國(guó)企改革方案出爐，有望引發(fā)市場(chǎng)對(duì)相關(guān)個(gè)股的追捧。

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （文/表 記者張忠安）相對(duì)于上上個(gè)周末，上個(gè)周末，投資者相對(duì)輕松，除了對(duì)“5·28”大跌的討論，市場(chǎng)并沒(méi)有多少聳人聽(tīng)聞的負(fù)面消息。不過(guò)，根據(jù)記者了解，A股本周將面臨巨量IPO、券商限購(gòu)等，不排除有繼續(xù)調(diào)整的可能。但總體看，牛市行情并未結(jié)束，而且多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)6月A股仍有望“紅飄飄”。

　　上周A股可謂是驚心動(dòng)魄，周三形成滯漲信號(hào)后，周四則出現(xiàn)暴跌，當(dāng)日兩市各個(gè)指數(shù)均大跌超過(guò)6%。不過(guò)，從單月看，A股仍保持上漲態(tài)勢(shì)，5月份滬指累計(jì)上漲了3.83%。不但五千點(diǎn)未能占領(lǐng)，反被空方迎頭痛擊，周四當(dāng)日大跌321點(diǎn)。

　　值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)下歷史最大單月漲幅。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板今年5月份大漲了23.97%，超過(guò)4月份和3月份的22.38%和21.12%，并實(shí)現(xiàn)月線五連陽(yáng)。

　　然而，記者發(fā)現(xiàn)，在很多機(jī)構(gòu)等專業(yè)人士看來(lái)，上述A股的急跌都是短期的，牛市尚未結(jié)束，6月也不用悲觀。

　　機(jī)構(gòu)看后市

　　1

　　廣發(fā)證券分析師王小平:

　　就此斷定“牛市”已經(jīng)結(jié)束似乎還早，“牛市結(jié)束的標(biāo)志是月線拐頭。而目前月線系統(tǒng)保持牛市特征沒(méi)有絲毫改變。”王小平認(rèn)為，未來(lái)可能的走勢(shì)是反彈-下跌-盤整，再度展開(kāi)回升。“即若能夠在4260點(diǎn)之上形成一個(gè)雙底結(jié)構(gòu)，則后市將依托4260點(diǎn)，重新向上。屆時(shí)突破5000點(diǎn)，進(jìn)軍5800點(diǎn)也就水到渠成”。

　　2

　　平安證券策略分析師房雷：

　　近期A股劇烈波動(dòng)來(lái)自于諸如央行正回購(gòu)、匯金減持等，但這些負(fù)面影響都不足以改變市場(chǎng)趨勢(shì)。“關(guān)于匯金減持，考慮到資金的性質(zhì)與歷史經(jīng)驗(yàn)，匯金的行為對(duì)市場(chǎng)影響有限。熊市中匯金多次增持銀行也均是短期擾動(dòng)，其影響無(wú)需過(guò)度考慮。”而針對(duì)去杠桿監(jiān)管等，房雷稱，相較于2007年牛市的監(jiān)管打壓，由于本輪市場(chǎng)基本面驅(qū)動(dòng)力較弱，市場(chǎng)信心更多來(lái)自于政策面，“過(guò)度的打壓在一定程度上可能會(huì)破壞增量資金入市的正反饋機(jī)制，也與政府努力發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)戰(zhàn)略（包括國(guó)企改革）等不符。”

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　國(guó)企改革概念或成

　　資金重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象

　　無(wú)遠(yuǎn)慮，不等于沒(méi)有近憂。根據(jù)交易所安排，本周二新一批新股開(kāi)始發(fā)行，由于中國(guó)核電的出現(xiàn)，預(yù)計(jì)本輪凍結(jié)資金將接近6萬(wàn)億元。加上券商限購(gòu)、降杠桿等，短線市場(chǎng)波動(dòng)的可能性仍存在。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)熱點(diǎn)切換。其中，國(guó)企改革概念或?yàn)橘Y金重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

　　“我們預(yù)計(jì)上證指數(shù)的下一個(gè)風(fēng)口不會(huì)太遠(yuǎn)，關(guān)注6月的國(guó)企改革以及地方債務(wù)置換和銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)展。”平安證券分析師房雷表示。華泰聯(lián)合證券市場(chǎng)分析人士則對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示，“隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)出爐預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，以及不少地方國(guó)企改革方案出爐，6月份國(guó)企改革概念股可能會(huì)跑贏指數(shù)”。

　　其中，最引人關(guān)注的是，廣州市國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件《中共廣州市委廣州市人民政府關(guān)于全面深化國(guó)資國(guó)企改革的意見(jiàn)》日前印發(fā)。意見(jiàn)提出廣州國(guó)企改革的主要目標(biāo)，即混合所有制企業(yè)成為市屬企業(yè)主要形式。至2020年，競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的市屬企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)整體上市或至少控股一家上市公司。而且“股權(quán)激勵(lì)”列入了本次國(guó)企改革。同時(shí)，到2017年，市屬企業(yè)調(diào)整至30戶左右。

　　這也為廣州國(guó)企改革概念股帶來(lái)巨大的想象空間。申萬(wàn)宏源分析師謝偉玉表示，廣州國(guó)資委直接監(jiān)管的企業(yè)主體較多，但分布面較廣，大型企業(yè)占比仍然較低，而整體上市的主體占比并不高。因此，這也是這一輪國(guó)資改革大潮著力解決的重點(diǎn)。

　　截至目前，廣州國(guó)資委監(jiān)管的A股上市公司主要有廣汽集團(tuán)、廣州浪奇、白云山、廣州發(fā)展、廣百股份、東方賓館、海格通信、珠江實(shí)業(yè)、珠江啤酒、廣州友誼、珠江鋼琴和廣日股份等。其中，廣州友誼正在被越秀金控“借殼”，廣日股份也剛剛“借殼”廣鋼。另外，廣州金控、廣州銀行、廣州酒家、廣州港等集團(tuán)目前尚無(wú)A股上市公司平臺(tái)。

　　因此，從競(jìng)爭(zhēng)性以及當(dāng)前業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，珠江實(shí)業(yè)、廣百股份、東方賓館、廣州發(fā)展等未來(lái)存在較大的想象空間。

　　新聞熱點(diǎn)：

　　交易系統(tǒng)嚴(yán)重超載癱瘓

　　券商投入太少遭到質(zhì)疑

　　上周末，廣州大雨不斷，全城堵車再次考驗(yàn)司機(jī)們的忍耐力，進(jìn)退不能；在股市上，巨大成交量的沖擊，令交易系統(tǒng)頻繁出現(xiàn)癱瘓故障，股民郁悶極了，買賣不成。更難受的是，面對(duì)故障以及由此帶來(lái)的股民損失，券商們?cè)鐬樽约涸O(shè)置的“免責(zé)牌”，令投資者獲賠渺茫。因此，有相關(guān)人士建議，一方面券商等要加大投入，做好基本服務(wù)，減少客戶損失；另一方面，監(jiān)管層也需要與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)一步完善法律法規(guī)，讓股民有機(jī)會(huì)提出合理訴求。

　　文/表 記者張忠安

　　“我們的系統(tǒng)設(shè)計(jì)可能就沒(méi)有預(yù)想到市場(chǎng)會(huì)有這么大的成交量。以前都是千億、百億級(jí)別的。現(xiàn)在突然萬(wàn)億級(jí)別，系統(tǒng)一下子可能真的承受不了。”面對(duì)近期券商交易系統(tǒng)頻繁癱瘓，一位券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人士認(rèn)為。根據(jù)記者了解，券商交易系統(tǒng)登錄難、操作難依然讓很多股民不滿。

　　“上周最倒霉了，開(kāi)始暴跌的時(shí)候，想賣賣不出去。考慮到急跌之后可能有反彈，上周五我本來(lái)是想趁機(jī)買入的，但系統(tǒng)怎么都登錄不進(jìn)去，打客服吧，非常麻煩，讓你說(shuō)賬戶號(hào)碼等自己根本記不住的東西。等輸完了，都是占線。太郁悶了。”廣州股民王小姐對(duì)記者表示。

　　5月28日，滬市暴跌6.50%，即使剔除ST股，A股也有超過(guò)600只個(gè)股跌停，兩市市值一天蒸發(fā)了4萬(wàn)多億元。上周五開(kāi)盤急速下跌后，又出現(xiàn)V形反彈，滬指最終小幅下跌0.18%。

　　不過(guò)，很多投資者向記者投訴稱，由于券商交易系統(tǒng)無(wú)法登錄，不能操作，出現(xiàn)超預(yù)期的損失。

　　根據(jù)記者了解，由于巨量成交量和高速換手率，像招商證券、國(guó)泰君安等龍頭券商的交易系統(tǒng)都招架不住。

　　“我國(guó)的交易所和券商的系統(tǒng)建設(shè)都沒(méi)有跟上這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，因?yàn)槌山涣刻罅耍瑪?shù)據(jù)容易出現(xiàn)擁堵。一年前的今天，成交2000億元，現(xiàn)在是2萬(wàn)億，這個(gè)誰(shuí)都沒(méi)有想到，系統(tǒng)建設(shè)和升級(jí)也需要時(shí)間。”萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年5月底，A股成交量突然放大，5月22日以來(lái)，日均成交量都達(dá)千億股以上，5月28日的成交量高達(dá)2.4萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史之最。

　　吝嗇！ 券商投入熱衷追新卻忘了“本分”

　　面對(duì)巨量成交造成的操作系統(tǒng)癱瘓，很多券商也表示無(wú)奈，“我們主要也是跟第三方合作，或者將系統(tǒng)外包，這幾乎是所有券商都面臨的問(wèn)題。”一位券商人士方先生透露。實(shí)際上，軟件操作等系統(tǒng)外包，在證券界非常流行。然而，作為普通投資者和交易所系統(tǒng)橋梁的券商，不僅在研發(fā)費(fèi)用投資方面吝嗇，而且過(guò)于追求新業(yè)務(wù)的投入，忽視了最基本的交易系統(tǒng)的升級(jí)或更新?lián)Q代。

　　記者對(duì)比可查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整個(gè)券商的IT系統(tǒng)建設(shè)，無(wú)論從投資金額、投資方向來(lái)看，均與國(guó)際水平相差甚遠(yuǎn)。“這幾年，從數(shù)量來(lái)看，券商投入確實(shí)多了一些，但主要集中在新的業(yè)務(wù)，比如融資融券、各種融資平臺(tái)等等。但卻忽視了最為基本的交易系統(tǒng)升級(jí)。”方先生告訴記者。還有券商分析師也透露，券商IT系統(tǒng)建設(shè)近年來(lái)的投入仍然不足，其中，軟件IT投入占到總投入的比重不足20%。與全球平均的軟件投資占總投資比重60%相去甚遠(yuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在A股券商2014年年報(bào)中，只有海通證券、興業(yè)證券和華泰證券等少數(shù)券商公布了研發(fā)費(fèi)用，其中，海通證券為4792.22萬(wàn)元、興業(yè)證券為1985.70萬(wàn)元，而華泰證券則有1.26億元。但相比巨大的營(yíng)業(yè)收入，研發(fā)投入比例不升反降，2012年到2014年，海通證券的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重從0.34%下滑到0.27%,華泰證券由2013年的1.33%下降到去年的1.04%。

　　索賠！ 責(zé)任難定 股民損失誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)？

　　“證券公司自己的系統(tǒng)出問(wèn)題，給我?guī)?lái)?yè)p失，當(dāng)然有理由去要求賠償。”上述王小姐表示。而根據(jù)記者了解，近期的交易系統(tǒng)頻繁出故障，已經(jīng)有不少投資者準(zhǔn)備向券商尋求賠償。但相關(guān)人士卻指出，在目前環(huán)境下，股民要尋求賠償難度非常大。

　　萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華對(duì)記者指出，“交易系統(tǒng)很復(fù)雜，涉及交易所數(shù)據(jù)傳輸、電信運(yùn)營(yíng)商寬帶、券商系統(tǒng)等等，每一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題都會(huì)影響到整個(gè)交易系統(tǒng)。”他認(rèn)為，很難確定是哪里的責(zé)任。

　　有法律人士則表示，券商交易系統(tǒng)問(wèn)題能否獲得索賠，還要看當(dāng)時(shí)的合同是怎么約定的。“從民事角度看，可以以券商存在過(guò)錯(cuò)行為為由，要求券商合理賠償。也可以向證券監(jiān)管部門投訴，由監(jiān)管部門來(lái)協(xié)調(diào)處理。”廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所謝良對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。不過(guò)，類似的案件非常少，不僅損失不好界定，而且相關(guān)法律也沒(méi)有明確規(guī)定這種情況下是否可以索賠。

　　記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，類似券商系統(tǒng)癱瘓故障等，合同已經(jīng)設(shè)置了“免責(zé)牌”。

　　在某券商提供的開(kāi)戶《證券交易委托代理協(xié)議書》中，記者看到，就甲乙（投資者和券商）雙方的責(zé)任及免責(zé)條款明確規(guī)定：“因乙方不可預(yù)測(cè)或無(wú)法控制的系統(tǒng)故障、設(shè)備故障、通訊故障、電力故障等突然事故及其他非乙方人為因素、監(jiān)管機(jī)關(guān)或行業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他免責(zé)情形的，給甲方造成的損失，乙方如無(wú)過(guò)錯(cuò)則不承擔(dān)任何賠償責(zé)任。”

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