国产成人a级片_色婷婷亚洲精品_91国产视频在线观看_欧美精品一二三四

前一段在研究SVB破產(chǎn)案例的時(shí)候，我注意到一個(gè)細(xì)節(jié)：SVB在破產(chǎn)前的最后一份年報(bào)內(nèi)其銀行業(yè)務(wù)的核心一級(jí)資本充足率（CET1，簡(jiǎn)稱(chēng)：核充率）高達(dá)15.26%，如下圖1所示：

(資料圖)

圖1

這個(gè)核心一級(jí)資本充足率是極高的，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)股份行這一指標(biāo)只有9%左右，牛一些的國(guó)有大行和招行這個(gè)指標(biāo)也就是在12%-13%。相比之下SVB的這一指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)的銀行。

在巴III框架內(nèi)核充率高代表2層含義：1，代表了這家銀行的風(fēng)險(xiǎn)杠桿水平，核心一級(jí)資本充足率越高，代表這家銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)杠桿倍數(shù)越低。2，代表了這家銀行在極端情況下可以承受多少的本金損失而不至于倒閉。當(dāng)我第一次看到這個(gè)數(shù)據(jù)的時(shí)候，心里不禁產(chǎn)生了一個(gè)疑慮？一家15.26%核充率的銀行居然倒閉了？那么巴III還有意義么？

然后，隨著我對(duì)SVB報(bào)表解讀的深入，另一個(gè)問(wèn)題浮現(xiàn)在我心頭：SVB是怎么做到這么高核充率的？SVB的普通股凈資產(chǎn)大概只有120億美金左右，而總資產(chǎn)高達(dá)2100億美金，總資產(chǎn)和普通股凈資產(chǎn)之比高達(dá)17.5，這就意味著相當(dāng)于17.5倍的杠桿。如果按照普通的資產(chǎn)配置方案，SVB的核充率應(yīng)該低得多。

記得我在《硅谷銀行案例分析之三——風(fēng)險(xiǎn)可以避免么？》文章中曾經(jīng)探討過(guò)為何SVB沒(méi)有配置更多的貸款？畢竟貸款的期限更短，利率更高，而且不存在透明的公允價(jià)值和未實(shí)現(xiàn)損失這種問(wèn)題。配置貸款既能解決期限錯(cuò)配問(wèn)題，又可以獲取更高的收益，其實(shí)是最佳選擇。當(dāng)時(shí)，我將SVB選擇配置大量MBS和AFS，而不是貸款的原因猜測(cè)為找不到足夠多的信貸需求。

現(xiàn)在回想一下，也許還有一個(gè)原因就是SVB的資本金不能支持這么多新增貸款。為了保證較高的核充率讓銀行報(bào)表看起來(lái)很安全，SVB的高管是有動(dòng)力去配置MBS或者美債的。根據(jù)最新公布的巴III協(xié)議：

美國(guó)的MBS市場(chǎng)極為發(fā)達(dá)，流動(dòng)性充裕，基本上MBS都擁有公開(kāi)評(píng)級(jí)。只要SVB選擇配置高評(píng)級(jí)的MBS，那么其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重就只有普通貸款的1/10，對(duì)應(yīng)的900億MBS的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重實(shí)際上只相當(dāng)于90億貸款。所以，這才是SVB核充率極高的秘密。

根據(jù)前面《硅谷銀行案例分析之二——報(bào)表中如何發(fā)現(xiàn)問(wèn)題》內(nèi)提到的，此次SVB破產(chǎn)并不是信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的問(wèn)題，而是由流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)共同觸發(fā)的問(wèn)題。想到這里，我心里不禁產(chǎn)生了一個(gè)念頭：巴三是否在防范了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)顯著增加了面對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)的脆性？

首先，我們要清楚巴III是如何評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的，巴III把風(fēng)險(xiǎn)分為：信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。銀行針對(duì)每一大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，相加得到全部風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，然后用資本金做分子，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)做分母，求出3個(gè)充足率指標(biāo)。

前一段中國(guó)版巴III征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后我拿著文件讀了一周。現(xiàn)在回想起來(lái)，記住的似乎都是和信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的。也就是說(shuō)巴III從本質(zhì)上說(shuō)主要是針對(duì)性防范信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，不是說(shuō)巴III沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。但是，相比于信用風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)篇累牘，其他風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容就要少得多。舉個(gè)例子，在中國(guó)版巴III中，全文進(jìn)行關(guān)鍵詞檢索會(huì)發(fā)現(xiàn)：全文提到信用風(fēng)險(xiǎn)64次，利率風(fēng)險(xiǎn)9次，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)3次。

另外，我們從實(shí)際數(shù)據(jù)中也可以看出按照巴III規(guī)則算出來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本可以忽略不計(jì)。我們以招行2021年年報(bào)為例，如下圖2所示：

圖2

從圖2中我們可以看出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)只相當(dāng)于信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的1.5%-2%。也就是說(shuō)不論你說(shuō)破大天，巴三算出的數(shù)據(jù)就是基本上忽略了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三點(diǎn)，我發(fā)現(xiàn)銀行在計(jì)算利率風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候?qū)嶋H上是將資產(chǎn)分為交易賬戶(hù)和銀行賬戶(hù)分別處理的。按照我的理解，交易賬戶(hù)主要就是針對(duì)交易性金融資產(chǎn)（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)）；銀行賬戶(hù)則針對(duì)攤余成本法或其他金融投資（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合損益的資產(chǎn)）。銀行評(píng)估交易賬戶(hù)和銀行賬戶(hù)利率風(fēng)險(xiǎn)的角度是不同的，前者主要考慮利率變化對(duì)公允價(jià)值的影響，后者主要考慮利率變化對(duì)利息收入的影響。但是，這樣就忽略了在極端條件下（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)）銀行賬戶(hù)下的資產(chǎn)可能會(huì)被變現(xiàn)，將浮虧變成實(shí)際虧損，也就是說(shuō)極端條件下的一部分風(fēng)險(xiǎn)被忽略了。SVB的案例恰恰就是這種情況。

前期的鋪墊結(jié)束，我來(lái)闡述我最后的觀點(diǎn)。由于巴III側(cè)重于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范，所以其對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的評(píng)估本身并不包含潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子。例如在SVB的案例中高等級(jí)的MBS很可能風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重只有10%，但是實(shí)際上在利率風(fēng)險(xiǎn)疊加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)際損失高達(dá)MBS總資產(chǎn)的17%-20%。

正是由于巴III的評(píng)估體系主要基于信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估建立，所以在這套規(guī)則下銀行傾向于去配置低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的資產(chǎn)，例如：高等級(jí)債券，國(guó)債等等。但是，這些資產(chǎn)的問(wèn)題是其利率相對(duì)偏低（低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)低收益），且往往具有透明的公允價(jià)值。銀行為了兼顧低風(fēng)險(xiǎn)和相對(duì)合理的收益只能拉長(zhǎng)資產(chǎn)的久期，正如SVB在2021年所做的一樣。其結(jié)果是雖然巴III有效地防范了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是卻顯著增加了銀行在極端市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下的脆弱性。說(shuō)不定SVB的案例會(huì)引發(fā)巴塞爾協(xié)議的新一輪修訂，畢竟我們不應(yīng)該讓SVB白死。

以上就是我這個(gè)門(mén)外漢的一些胡思亂想，如有雷同純屬巧合，如有荒謬之處也請(qǐng)專(zhuān)業(yè)人士不吝賜教。

@今日話(huà)題 $招商銀行(SH600036)$ $硅谷銀行(SIVB)$

關(guān)鍵詞：