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一、GDR發(fā)行基本流程。

瑞士GDR發(fā)行及審批流程相對簡單，發(fā)行時間一般在3～4個月時間里完成，對照發(fā)行發(fā)行事項及主要流程，以及時間表，牧原發(fā)行GDR流程步驟如下：

1、發(fā)布公告，籌劃GDR。召開董事會、監(jiān)事會，審議發(fā)行GDR相關(guān)議案。

(資料圖片僅供參考)

2022年12月12日，發(fā)布公告已完成相關(guān)議案。

2、召開股東大會，審議GDR相關(guān)議案。

2022年12月29日召開臨時股東大會，通過GDR方案。

3、獲得證監(jiān)會受理時間。

2023年1月31日發(fā)布公告，獲得證監(jiān)會受理。

4、取得證監(jiān)會批復(fù)時間。

根據(jù)發(fā)行提示，中國證監(jiān)會將根據(jù)項目對發(fā)行人提出反饋意見，這點和國內(nèi)定增項目一樣。截止目前，未收到證監(jiān)會相關(guān)需反饋的公告。

5、取得瑞交所監(jiān)管局招股說明書辦公室的批準(zhǔn)。

3月11日取得瑞交所監(jiān)管局附條件批準(zhǔn)。但還未獲得招股說明書辦公室的最終確認(rèn)。

6、目前境外發(fā)行存托憑證在向證監(jiān)會提供發(fā)行申請的同時也同步向瑞交所提供相關(guān)申請。

境外上市備案新規(guī)草案實施后，證監(jiān)會核準(zhǔn)部分的流程將變?yōu)樽C監(jiān)會備案。這將大大縮短批復(fù)時間。

根據(jù)已發(fā)行的公司跟蹤分析。

取得證監(jiān)會批復(fù)時間和取得瑞交所監(jiān)管局招股說明書辦公室批準(zhǔn)時間基本間隔時間不會超過3個工作日。

因此，牧原GDR取得招股說明書批準(zhǔn)大概率在4月落地，同時4月完成GDR在瑞交所上市。

二、發(fā)行GDR對二級市場股價走勢的影響分析。

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基本情況：

發(fā)行價格是20個交易日收盤均價的90%，

兩項硬性規(guī)定其中一個就是120日內(nèi)不得轉(zhuǎn)換為境內(nèi)A股股票。

由此看出，轉(zhuǎn)股價格的確定取決于20日均線價格。

從目前的走勢趨勢看，股價運行在20日線49元下方，且20日均線向下。

二級市場的價格走勢取決于資金的博弈。

基于價格成本最優(yōu)的交易原則，我們拋開GDR本身套利交易和匯率套利交易不談，如果參與發(fā)行的機(jī)構(gòu)方是為了獲得低價股權(quán)，那么從買賣角度看都希望獲得最低轉(zhuǎn)股價。至于博弈的結(jié)果我認(rèn)為圍繞20日均線的概率很大。

而對于不參與GDR發(fā)行的機(jī)構(gòu)類客戶，也缺乏主動拉升的動力，畢竟在當(dāng)前存量資金博弈的市場，賺取市場波動性差價和板塊輪動性差價是主要目標(biāo)。

好在牧原這類龍頭標(biāo)的，流動性并不缺乏。$牧原股份(SZ002714)$

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