国产成人a级片_色婷婷亚洲精品_91国产视频在线观看_欧美精品一二三四

北京時(shí)間3月10日凌晨，一則消息引爆全網(wǎng)：美國(guó)硅谷銀行股價(jià)暴跌60%，進(jìn)而波及美國(guó)銀行板塊乃至美股整體出現(xiàn)大幅回調(diào)，黃金大漲。投資者不禁擔(dān)心，是否要面臨新一輪金融危機(jī)？本次事件的連鎖反應(yīng)如何？

【資料圖】

————————

硅谷銀行事件：加息“灰犀牛”的結(jié)局，意料之外，情理之中

本次事件是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下的“灰犀牛”。先給大家梳理一下事件的線索，事情的本質(zhì)邏輯在于：

1. 在2020年以后美聯(lián)儲(chǔ)降息大放水的背景下，硅谷銀行吸納了很多儲(chǔ)蓄。由于手上錢太多，而優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目不足，只能將大量資金投資到當(dāng)時(shí)收益較低的MBS（抵押支持證券，可以理解為房貸的集合包）當(dāng)中。

2. 2022年之前美國(guó)一直未加息，長(zhǎng)期保持低利率，因此資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不大，這個(gè)投資模式的風(fēng)險(xiǎn)沒有暴露。

3. 隨著2022年美聯(lián)儲(chǔ)快速加息，從2021年末0%加到最新的4.75%，導(dǎo)致了硅谷銀行所持有的MBS大面積浮虧。

4. 正常來(lái)說(shuō)，只要債券不出售，持有至到期，則債券價(jià)格波動(dòng)僅是賬面上的浮虧。但由于儲(chǔ)戶取出資金，投入到更高收益的貨幣基金，導(dǎo)致了硅谷銀行被動(dòng)賣出虧損的債券，來(lái)滿足流動(dòng)性需求。

5. 因此，原本硅谷銀行浮虧的錢成為了實(shí)際的18億美元虧損，硅谷銀行選擇從股票市場(chǎng)再融資來(lái)補(bǔ)充本金，造成了市場(chǎng)投資者的不信任，股價(jià)暴跌60%。

情理之中的是，每次美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模加息后，都會(huì)造成全球金融的壓力加大。因?yàn)槔时举|(zhì)是償債的成本，利率高了，政府和企業(yè)的償債壓力都會(huì)增大。

意料之外的是，以往的加息往往導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家或者歐洲偏落后的經(jīng)濟(jì)體暴雷，例如發(fā)展中國(guó)家的資本回流美國(guó)，亦或是2008年金融危機(jī)后引發(fā)的歐債危機(jī)。而這一次，美國(guó)硅谷銀行先倒下了。

現(xiàn)如今，硅谷銀行已經(jīng)破產(chǎn)被接管，市場(chǎng)在擔(dān)憂：是否會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的銀行資金擠兌？可能重現(xiàn)2008年金融危機(jī)嗎？

————————

對(duì)比2008金融危機(jī)：這一次信用風(fēng)險(xiǎn)可控，且杠桿不高

債券投資存在三層風(fēng)險(xiǎn)：

第一，是信用風(fēng)險(xiǎn)，衡量了借款人能否按時(shí)償還利息和本金。

第二，是利率風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)債券的定價(jià)原理，利率變高，債券價(jià)格下跌，因此加息會(huì)導(dǎo)致債券浮虧。

第三，是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)短期內(nèi)很多人都有變現(xiàn)需求，則發(fā)生擠兌，債券可能非理性下跌。

除了三重風(fēng)險(xiǎn)外，還有一個(gè)杠桿因素，杠桿是風(fēng)險(xiǎn)的加速器，資金杠桿越高，則風(fēng)險(xiǎn)加大，賺得快，而虧得也快。

先說(shuō)信用風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)是償付能力。2008年房貸泡沫嚴(yán)重，大量低收入者無(wú)力承擔(dān)過高的房貸；2020年疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，企業(yè)償債能力顯著減弱。而如今美國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

其次是利率風(fēng)險(xiǎn)，這是美國(guó)加息的必然產(chǎn)物，高利率加大了償債負(fù)擔(dān)，也導(dǎo)致了債券計(jì)價(jià)的回調(diào)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的把控能力，很考驗(yàn)銀行的投資部門，如果銀行做好資產(chǎn)和負(fù)債的期限配置，可以有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

再說(shuō)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，每次金融事件都存在聚集性和快速傳染性，因?yàn)閱我毁Y產(chǎn)的擠兌會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延，這一次同樣離不開流動(dòng)性的推波助瀾。

最后是金融杠桿，2008年金融危機(jī)除了MBS，還有CDO這種更高杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，CDO可以理解為對(duì)MBS加了一層杠桿，以小博大。在當(dāng)時(shí)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)暴雷后，美國(guó)監(jiān)管也是對(duì)這類工具保持警惕。當(dāng)前結(jié)構(gòu)化工具的影響較小，杠桿整體可控。

————————

投資啟示：看好流動(dòng)性修復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落

本次事件持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)未來(lái)如何演繹呢？

短期來(lái)看擠兌效應(yīng)仍然有影響，黃金近兩個(gè)交易日上漲，反應(yīng)了資產(chǎn)端在市場(chǎng)危機(jī)時(shí)刻對(duì)于黃金的配置需求。在硅谷銀行被接管后，存款償付計(jì)劃開啟，并且美聯(lián)儲(chǔ)還有流動(dòng)性支持工具，未來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有望逐步修復(fù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2023/3/11

現(xiàn)階段，牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的美聯(lián)儲(chǔ)加息造成了全球市場(chǎng)自2月以來(lái)的新一輪波動(dòng)，這一次事件也對(duì)市場(chǎng)釋放信號(hào)：加息不僅是抑制通脹的必要手段，也會(huì)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：CME group，2023/3/11

總結(jié)來(lái)說(shuō)，悲觀者正確，樂觀者前行。這一輪美股跌、黃金漲的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將逐步被消化，形成估值修復(fù)預(yù)期。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐縮小，美債利率回落，美股和黃金未來(lái)可期。同時(shí)，短期內(nèi)港股受到美股情緒沖擊較大，風(fēng)險(xiǎn)事件緩解后有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。

————————

風(fēng)險(xiǎn)事件下配置黃金的三大理由：

1. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期，資金流入黃金，短期來(lái)看黃金受到關(guān)注。

2. 金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，利率走低，利好黃金定價(jià)邏輯。

3. 全球央行過去一年增持黃金儲(chǔ)備創(chuàng)新高，“去美元化”愈演愈烈。

黃金ETF（基金代碼：518880）持倉(cāng)為黃金現(xiàn)貨合約，緊密跟蹤AU9999萬(wàn)足金價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)T+0交易，是投資黃金的理想工具。該產(chǎn)品的聯(lián)接基金為黃金ETF聯(lián)接(A類：000216，C類：000217)，感興趣的投資者可以用基金賬戶配置。

————————

“逆風(fēng)而行”配置美股的三大理由：

1. 短期硅谷銀行事件導(dǎo)致市場(chǎng)情緒過于悲觀，美國(guó)監(jiān)管層已介入處置風(fēng)險(xiǎn)，美股后續(xù)有望迎來(lái)估值修復(fù)。

2. 金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)加息所承擔(dān)的壓力加大，同時(shí)薪資增速放緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，利好美股估值修復(fù)。

3. 納斯達(dá)克100指數(shù)云集全球科技股龍頭，科技公司持續(xù)降本增效后盈利改善。

參與美股投資，股票賬戶可以直接交易溢價(jià)幅度較低的納斯達(dá)克ETF（159632），操作便捷，交易門檻低。作為跨境ETF，投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克ETF當(dāng)日買入和賣出，即T+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，靈活度更高，能很好滿足交易型投資者的投資需求。對(duì)于ETF投資者來(lái)說(shuō)，折溢價(jià)關(guān)乎投資者成本及獲利空間，目前納斯達(dá)克ETF（159632）溢價(jià)程度相對(duì)較低，建議重點(diǎn)關(guān)注。

如沒有股票賬戶，也可通過基金賬戶參與華安納斯達(dá)克100（A類：040046/C類：014978），當(dāng)前規(guī)模27億元（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金四季報(bào)），為市場(chǎng)老牌納斯達(dá)克基金。

————————

重視港股“估值修復(fù)”的三大理由：

1.恒生科技本輪受到美股情緒影響，跌幅遠(yuǎn)大于A股，情緒影響遠(yuǎn)大于基本面影響。風(fēng)險(xiǎn)事件后，估值有望顯著修復(fù)。

2.恒生科技成分股去年Q1-Q3利潤(rùn)率顯著提升，3月-4月港股財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，市場(chǎng)將驗(yàn)證互聯(lián)網(wǎng)板塊基本面。

3.近期科技產(chǎn)業(yè)政策密集披露，對(duì)A股及港股科技板塊均有顯著提振。

投資港股，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其中的成長(zhǎng)風(fēng)格的互聯(lián)網(wǎng)板塊，可優(yōu)選以下兩只ETF：

恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（159688）聚焦于A股沒有的稀缺互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，跟蹤的恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股涵蓋了中國(guó)各細(xì)分領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司：網(wǎng)上消費(fèi)領(lǐng)域的阿里巴巴、京東集團(tuán)，社交領(lǐng)域的騰訊，短視頻領(lǐng)域的快手，游戲領(lǐng)域的網(wǎng)易，搜索領(lǐng)域的百度集團(tuán)等。（上述公司僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）

恒生科技則精選了30只優(yōu)秀的港股科技公司，是港股科技旗艦指數(shù)。華安恒生科技ETF（513580）是國(guó)內(nèi)首批恒生科技ETF基金，一“指”薈萃港股科技龍頭，是對(duì)A股資產(chǎn)形成良好補(bǔ)充。

@江濤 @雪球基金 @今日話題 @黑貔貅俱樂部 @望京博格 @創(chuàng)業(yè)板50ETF @不明真相的群眾 @泡沫藝術(shù)家 @小魚的儲(chǔ)錢罐 @股海獵人2008 @復(fù)利無(wú)聲@雪球基金 @今日話題 @江濤 @不明真相的群眾 @微積分量化價(jià)投 @中國(guó)基金報(bào) #硅谷銀行倒閉，2000億美元資產(chǎn)被接管##美股繼續(xù)走低，銀行板塊全面下跌#

風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，上述內(nèi)容僅為成分股介紹，不作為個(gè)股推薦。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞：