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各位朋友好：

又是新的一期指數估值表，上周市場繼續波動于低估邊界，上證指數來回于3200-3300點，市場整體處于波瀾不驚的狀態。受中特估影響，市場整體傾向價值股，成長類指數受挫明顯，風水輪流轉了。

投資是一個長短期纏繞的事情，我們希望能堅定持有、長期投資。但受市場情緒影響，我們又往往過多關注于短期波動，尤其對自己投資的標的會報以更高的熱情。

(相關資料圖)

放到一個長期的角度去回看，絕大部分的階段波動對長期收益意義不大，甚至受情緒影響后，過多的操作會折損長期收益。所以，如果能有一個指標，能對當下的市場有一個相對準確的估值判斷，能讓我們有根據的耐心等待低估或安心持有，是我們長期定投過程中一個重要的砝碼。

那有沒有合適的指標呢？請看下圖：

一、新版“61”全市場估值儀表盤

61繼續自己卷自己，上圖是新版本61全市場估值儀表盤，添加了“格雷厄姆指數近10年歷史極值”，能讓大伙更直觀的了解目前市場所處的估值水平。大家可以根據自己的風險偏好，在合適的位置介入或止盈。

1、什么是格雷厄姆指數？

格雷厄姆指數，又稱股債性價比指數。格雷厄姆指數 = 股權投資的盈利收益率 / 市場無風險利率。表內采用指標為“滬深全A盈利收益率”和“中國10年期國債收益率”，滬深全A囊括了A股所有股票，其市盈率代表了A股平均估值水平，而中國10年期國債收益率則為A股無風險利率基準。

盈利收益率 = 1 / 市盈率，大白話講：盈利收益率 = 潛在投資收益率。

上圖格雷厄姆指數 = 滬深全A盈利收益率 / 10年期國債收益率。該指標描述了：投資A股的收益率對比無風險利率的比值，比值越大則說明股權投資性價比越高。

如果格雷厄姆指數 = 1，則表示投資股票的潛在收益率 = 無風險利率，那此時應當盡早抽身，因為我們毫無理由以存銀行的利率去承擔股市的風險。

同樣格雷厄姆指數 = 2，則表示投資股票的潛在收益率是無風險利率的 2 倍，股權投資處于性價比較高的階段，格雷厄姆認為：當該指數大于2時，市場處于較低估的狀態，應當傾向股權投資。

2、A股格雷厄姆指數的歷史趨勢

上圖為近10年格雷厄姆指數趨勢圖，由圖中可見，綠線（格指=2）以上時為低估區域，紅線（格指=1.41）以下時為高估區域，如果取近20年歷史數據，則高估指標為0.93。

上圖中一共有6個核心關鍵時間點，分別是2013年熊市、2015年牛市、2018年年初、2018年年底熊市、2021年2月牛市、2022年10月熊市。

61把這幾個關鍵節點的估值情況，放進了“61全市場估值儀表盤”，從而讓大家更直觀的了解當前所處估值水平。

現在回看2022年10月份，是不是覺得有點可惜買少了？別急，以后還有機會。

現在回看2021年2月份，是不是覺得不該在那個時候追高？別怕，以后不會再犯。

“61全市場估值儀表盤”雖然不能指導具體的操作，但在大周期的估值判斷上，有著非常重要的作用，對大部分指數基金、平衡型主動基金有著不錯的療效。應當予以重視，周期性進行關注。

三、“61”指數基金估值表（0148期）

三、重點提示

1、創業板50：PE跌至34.94，全歷史百分位跌至7.89%，處于較低估狀態。目前創業板點位再次接近2022年低點水平，疊加成份股利潤增速，PE跌至近3年歷史最低。

2、300價值：PE漲至7.17，全歷史百分位漲至16.67%，處于低估，但開始接近正常估值。一直在低位多年的300價值，受中特估影響，成份股中的基建、軍工、通信、能源、公共事業等央國企成份股漲幅較大，最近一段時間表現上佳。

3、基本面50：PE漲至7.75，全歷史百分位漲至17.12%，同受中特估影響，低估接近正常估值。

4、500低波動&500質量：前兩年表現上佳的500質量，這段時間表現要比500低波動差，主要是因為500質量更多傾向成長股，而500低波傾向價值股。

5、中證醫療：PE跌至23.11，全歷史百分位跌至0.16%，再次接近歷史最低估值。整個創業板下挫明顯，主要也是受醫藥、新能源板塊下跌影響。醫療繼續趴在歷史最低位置，非常考驗持有者心態。

6、中證新能源&中證光伏：中證新能源PE跌至19.55，跌至歷史最低估值。中證光伏PE跌至20.40，同樣跌至歷史最低估值。關于新能源指數，61明天會加更一篇詳細文章，有興趣的朋友記得關注。

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最近，61更新了指數基金對比表，分享了規模、費率的重要性；優化了全市場估值儀表盤，以期對市場有更理性的認知；分享了查閱指數的操作指南，協助大伙學會基礎分析。上周末還重新整理了“61指數基金文章目錄”（主頁置頂中，隨時翻），方便大伙便捷尋找相應文章。

尋常時間多播種，收獲時節才能有更好的收成。

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擴展閱讀：“61”指數基金定投指南系列文章（2023版）（新手必看）

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