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哈哈哈，我一開始也被忽悠了。

不過能問出這個問題，就說明我們比國內xx機構要強很多了。

(資料圖片僅供參考)

在解釋二疊紀牌原油會不會從天上掉下來之前，我們來先來看看為什么要研究的美國的原油產量。

美國牌原油供應有多強？

公司Enverus稱，2021過去十年，以二疊紀為主的美國頁巖油占全球原油產量增長的90%。這是什么概念呢？我做了一張歷年美國原油產量在世界原油產量中的占比圖：

藍色柱子是美國原油產量，黃色柱子是歐佩克原油產量，紅線是美國原油產量在二者之和中的占比。2010年美國發生頁巖革命，美國原油產量迅猛增長，對世界原油供應的影響越來越大，而歐佩克的原油產量則一直保持小幅上下震蕩，20年來都沒有出現明顯的增長。

早在2018年，美國原油產量就已經超越沙特阿拉伯，登頂全球第一！

當然，美國鉆機對美國原油產量的影響也有周期性，2010年左右美國開啟頁巖革命，2014年美國國內頁巖油產量超越常規油，從這個時候我們就可以發現，美國鉆機數與美國原油產量相關性較高的時間段明顯延長，或許可以換句話來說：敏感的時間更長了。

2018年不太敏感，原因是經濟不好，需求不足，存量產能還大。

至于美國國內頁巖油的強勁增長情況，2014年美國國內頁巖油產量首次超過國內常規油產量，2020年雖然遭到了疫情打擊，但已然占比接近70%，七大頁巖油產區撐起了美國原油產量，其中以二疊紀盆地產區為首。

直觀來說，就是下圖：

2022年末，二疊紀盆地原油產量已占美國各主力產區總產量的61%，遙遙領先！

為什么二疊紀盆地原油產量如此強勁？

從地質上來說，二疊盆地位于德克薩斯州和新墨西哥州，發育于中石炭世的開闊海域。現今的二疊盆地主要由特拉華盆地、中央臺地和米德蘭盆地組成[1]。縱向上擁有多套頁巖油層系，如全盆分布的二疊系Wolfcamp組、特拉華盆地的Bonespring組和米德蘭盆地的Spraberry組，其中Wolfcamp組潛力最大[2]。Wolfcamp 組為一套復雜的地層單元，在盆地邊緣主要為富有機質頁巖和泥質碳酸鹽巖，由上到下分為4段，有利目的層厚度大于304.8 m，孔隙度 4%~8%，總有機碳含量1.0%~8.0%。二疊盆地多套烴源巖目前均處于生油階段，Wolfcamp組處于生油高峰期，典型井的氣油比可從0到12 000以上，大部分地區為油氣同出的凝析油氣。二疊盆地既有通過側向運移和垂向運移向上覆常規儲集層供油的良好條件，又有向緊鄰致密儲集層供油和原位頁巖油富集的物質基礎，奠定了該地區巨大的資源潛力[3]。

太難了吧！這可怎么看得懂呀......

其實機構多半也不懂，他們復制粘貼倒是爐火純青。（笑）

二疊紀牌原油能一直飛下去嗎？未來怎么走？那么就建個簡單的模，直接說結果！

頁巖油的勘探開發包括礦權購置、鉆井、完井、油田基礎設施建設、油氣的采集和處理、運輸、污水處理等過程[4]，鉆完井成本約占頁巖油勘探開發井口成本的60%左右。簡單來說，要想鉆出一口生產井，企業首先就要擴大資本開支，資本開支轉化為鉆機，然后再進行壓裂。

這里選取兩個自變量：二疊紀鉆機（rig）、美國壓裂船隊（Frac Crew），壓裂船隊數據只有全美國的，不過規律是一樣的。為了剔除疫情爆發導致的異常數據，并使得模型更具有時效性，研究疫情后二疊紀盆地原油生產情況，選取2021-2022年作為時間范圍。

為了更直觀，先做張圖：

疫情后美國鉆機和壓裂活動恢復都比較平穩，二者的相關性比較高，符合自然規律。

對待會需要用到的自變量做一次相關分析：

都是兩顆星星（p<0.01），相關性非常好。

非常非常關鍵的，做一次回歸分析：

將二疊紀鉆機數、壓裂船隊、WTI原油現貨價格作為自變量，而將二疊紀原油實際產量（桶/天）作為因變量進行線性回歸分析。從上表可以看出，模型公式為：二疊紀原油實際產量（桶/天）=2892892.329 + 6698.104*二疊紀鉆機數 + 3683.546*壓裂船隊-8895.425*WTI原油現貨價格。

模型R方值為0.841，意味著二疊紀鉆機數壓裂船隊、WTI原油現貨價格可以解釋二疊紀原油實際產量（桶/天）的84.1%變化原因，擬合程度很好。對模型進行F檢驗時發現模型通過F檢驗(F=37.043，p=0.000<0.05)，也即說明模型構建有意義。VIF值小于10，多重共線性問題不顯著。

現在來檢驗這個公式的有效程度：

回歸模型的有效度是將自變量（二疊紀鉆機數、壓裂船隊、WTI原油現貨價格）代入回歸方程，得到回歸方程預測值與實際值的誤差比，誤差比在10%以內，則認為此方程式有效的。

2021年2月霸王寒潮導致美國頁巖油普遍大幅減產，因此剔除該異常值。

平均誤差比為：-0.6%，遠小于10%，因此認為此模型有效！

最激動人心的時刻來了，代入本周變量！

WTI原油現貨價格取上周期貨均價：77美元/桶；

上周二疊紀盆地鉆機數：339臺；

上周壓裂船隊數：276臺。

得出的預測產量結果為：5488678桶/天。1月二疊紀盆地實際產量5622573桶/天，那么這意味著上周二疊紀盆地原油產量要比1月少約每天13.4萬桶！

到底是哪家機構還在發2023年美國原油產量超越1300萬桶的春秋大夢！

二疊紀盆地周鉆機數不斷減少，上周減少6臺至339臺，延續了前幾周的下降趨勢。一般來說，頁巖油鉆機數領先頁巖油產量1.5-2個月，現如今二疊紀盆地鉆機數已經喪失了2021年初以來迅猛增長的態勢，進入“高原期”，甚至下跌趨勢還延續了近幾周。

我們怎能想象到二疊紀盆地原油產量會大幅偏離上面的模型，孤獨地奪路狂奔呢？這是不符合自然規律的。想想也是，系統性金融風險山雨欲來，油價因各種奇怪的因素疲軟甚至今天還暴跌了，哪個生產商有興趣增加資本開支呢？慈善家都不會這樣捐錢！

此外，在疫情前的打井繁榮期，美國原油增長引擎除了二疊紀盆地外，還有巴肯、鷹福特，可惜一場疫情下來后兩者都熄火了，油氣產量早已背離（具體可看網頁鏈接），如今后兩者的原油產量僅僅收復了因疫情出現的跌幅的一半左右，其中鷹福特的原油產量甚至在2015年就從巔峰上走下來了，這還不是2019年呢！

回到剛開始那段話，研究公司Enverus稱，2021過去十年，以二疊紀為主的美國頁巖油占全球原油產量增長的90%。現在想讓美國頁巖油保持增長，約等于要已經出現疲態的二疊紀盆地一拖六，你們說這產量達不達峰？

而當美國頁巖油產量達峰時，未來又會如何呢？

參考文獻

[1]李倩文,馬曉瀟,高波,陳新軍. 美國重點頁巖油區勘探開發進展及啟示[J]. 新疆原油地質,2021,42(05):630-640.

[2]白國平,邱海華,鄧舟舟,王文庸,陳君.美國頁巖油資源分布特征與主控因素研究[J].原油實驗地質,2020,42(04):524-532.

[3]黎茂穩,馬曉瀟,蔣啟貴,李志明,龐雄奇,張采彤. 北美海相頁巖油形成條件、富集特征與啟示[J]. 油氣地質與采收率,2019,26(01):13-28.

[4]楊國豐,周慶凡,盧雪梅. 頁巖油勘探開發成本研究[J]. 中國石油勘探,2019,24(05):576-588.

$中國海油(SH600938)$$新潮能源(SH600777)$$中國石油(SH601857)$

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